지갑의 토큰은 단순해 보이지만 뒤에는 차입자의 담보비율, 가격 정보, 청산 절차, USDT 전환 계약, LayerZero의 체인 간 연결과 관리자가 이자를 납입하는 별도 예치 계약이 있다. 1달러 부근에서 작동하려면 각 장치의 조건이 충족돼야 한다.
Avalon은 2024년 11월 7일 USDa를 발표했다. CoinGecko usda-2는 Ethereum 0x8A60…d9c2와 Mantle·BNB 배포를 연결해 Arkadiko USDA와 구분한다.
초기 설명은 FBTC 담보 부채와 계획된 USDT 1:1 발행을 제시했다. 고정 차입금리를 홍보했지만 금리와 풀 조건은 변경 가능한 관리자 변수다.
LayerZero OFT는 USDa를 여러 체인으로 확장한다. 각 체인의 공급량을 은행 준비금으로 합치는 기능은 아니며, 어느 체인 사이에서 토큰을 옮길 수 있는지는 상대 계약과 메시지 경로 설정에 달려 있다.
차입자는 비트코인 담보를 제공하고 USDa를 빌리며, 미상환 부채에는 차입 조건에 따른 이자가 붙는다. 오라클이 평가한 담보가치 대비 부채 비율이 풀의 변경 가능한 청산 기준을 넘으면 청산이 발생한다. 최대 차입 담보인정비율(LTV)과 회복 LTV는 별도 설정이며 청산 개시 기준과 같지 않다. 풀의 공개 호출 규격에는 이 비율들과 청산 기준, 여유폭, 금리, 청산 보상, 오라클을 변경하는 기능이 있다.
2차시장에서 USDa를 받은 보유자가 얻는 것은 이전 가능한 토큰이지 다른 차입자가 맡긴 FBTC의 소유권이 아니다. 검토한 코드와 문서에서는 일반 보유자의 비례 담보 인출 경로나 법적 담보권을 확인하지 못했다.
Avalon은 Ethereum의 전환 계약을 통한 USDa·USDT 1:1 교환을 홍보했다. 이용 가능성은 USDT 잔액, 권한, 일시정지 여부와 실행 성공에 달려 있다. 이 기능만으로 특정 인허가 발행자에게 달러 현금을 청구할 법적 권리가 입증되지는 않는다.
다른 경로는 시장 매도다. 가격은 1달러에서 벗어날 수 있다. 2026년 9월 5일 관측한 Ethereum 약 8,665.5만 개와 BNB Chain 약 1,109.4만 개는 각 체인의 토큰 공급량이며, 그 수치만으로 담보나 USDT 전환 자금이 충분하다고 판단할 수는 없다.
USDa 보유만으로 홍보된 수익이 자동 발생하지는 않는다. SavingAccount에 예치하면 sUSDa가 발행되고, 관리자가 distributeInterests 함수에 이자 재원을 납입한다. 일시정지와 역할별 권한은 예치·상환을 통제한다.
SlowMist는 로직 문제를 발견하고 수정 상태를 보고했다. 이것이 감사자가 직접 코드를 고쳤다는 증거는 아니다. 보고서는 과도한 권한과 청구 실패 가능성도 기록했으며 감사 당시 해당 코드는 메인넷에 배포되지 않았다고 밝혔다. 이 감사는 특정 버전의 코드에 관한 것으로, 현행 준비자산·오라클 운영·법적 상환을 보증하지 않는다.
검토한 Avalon 약관은 인터페이스를 비수탁·무인가로 설명하며, 보유자에게 달러를 지급할 스테이블코인 채무자를 특정하지 않았다. 자료가 설명하는 것은 조건부 USDT 전환 기능을 둔 관리형 암호자산 부채 시스템이다. 은행 예금계좌가 아니며 이번 검토에서 무조건적인 법적 달러 청구권은 확인되지 않았다.
메인넷 배포에 앞서 USDa, 체인 간 연결용 OFT 어댑터와 SavingAccount 코드를 감사하기 시작했다.
BTC 담보·고정금리 부채·USDT 전환·sUSDa를 제시했다.
거버넌스는 USDA가 아니라 AVL/sAVL에 부여됐다.
지역 제한과 무인가·신인의무 부인을 명시했다.
Avalon은 예치 상품의 수익률을 최대 5%로 설명했다. 이는 2024년의 홍보 수치보다 낮지만, 발표 문구만으로 현재 실제 적용 수익률을 확정할 수는 없다.
마지막 근거 검토: 2026-09-05
USDa는 2024년 11월 출시된 Avalon의 달러 연동 목표 부채 토큰으로, LayerZero OFT를 통해 여러 체인에 배포됐다. Ethereum 기준 계약은 0x8A60…d9c2다. 차입자는 지원되는 비트코인 자산을 담보로 부채를 만들며, 토큰을 받는 일반 보유자가 그 담보의 소유권을 얻지는 않는다. 수익 배분에는 별도 예치 계약인 SavingAccount의 예치 증표 sUSDa가 필요하다.
USDa는 온체인 통제와 중앙화 금융 서비스를 함께 이용하는 구조다. 1달러 부근의 가격을 유지하려면 건전한 담보, 신뢰할 수 있는 가격 정보, 제때 이뤄지는 청산과 충분한 USDT 전환 유동성이 필요하다. 검토 자료에서는 현행 담보 구성, 준비금 증명, 전환 가능 규모와 도산 시 집행 가능한 보유자 권리를 확인하지 못했다. 준비자산의 확인과 법적 상환계약은 별개의 문제이며, 하나로 다른 하나를 추론할 수는 없다.
담보 풀은 담보가치 대비 부채 비율인 LTV, 회복 LTV, 청산 기준, 여유폭, 이자와 청산 보상을 설정하고 FBTC 오라클의 가격 정보를 이용한다. 이 비율들은 서로 다른 위험 설정이다. 토큰 계약의 권한자는 발행·소각과 거래 차단 목록을 관리하며, 소유자 권한은 일시정지와 LayerZero OFT의 상대 체인 연결을 설정한다.
전환 계약은 자금과 이용 조건이 갖춰졌을 때 USDa와 USDT를 교환한다. 별도 SavingAccount에 USDa를 예치하면 sUSDa를 받는다. 이자 분배에는 관리자의 자금 납입이 필요하며, 토큰 잔액만 보유한다고 자동 수익이 발생하지는 않는다.
검토 자료에서는 모든 보유자가 조건 없이 달러를 청구할 수 있는 법적 권리를 확인하지 못했다. Avalon이 홍보한 1:1 USDA·USDT 전환은 전환 계약의 이용 가능성, 유동성, 운영 조건에 달려 있다. 준비금 증명이 있더라도 그 자체로 상환계약이 생기는 것은 아니다.
차입자 포지션은 지원되는 비트코인 자산을 담보로 사용하며 별도로 USDT 전환 경로가 있다. 다만 검토 자료에서는 현재 자산별 담보와 전환 유동성이 얼마를 충당하는지 증명하는 자료를 확인하지 못했다.
아니다. 별도 SavingAccount에 넣어 sUSDa를 받아야 이자 계산이 시작된다.
오라클이 평가한 담보가치 대비 부채 비율이 풀의 변경 가능한 청산 기준을 넘으면 청산이 발생한다. 최대 차입 LTV와 회복 LTV는 청산 기준과 별개다. 차입 이자는 담보가 나빠진 뒤에만 붙는 것이 아니라 미상환 부채에 차입 조건대로 발생한다.
토큰과 담보 풀은 각각 소유자·역할 권한으로 관리된다. 토큰에는 일시정지·발행·소각·거래 차단 권한이 있고, 풀의 권한자는 위험 변수와 오라클 설정을 바꿀 수 있다. 일반 USDa 보유 자체에는 운영 투표권이 부여되지 않는다.
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