BFUSD

BFUSDはBinance内部で発行・管理される報酬付きデジタル資産です。2024年11月にUSDⓈ-M先物の証拠金商品として始まり、2025年8月には購入と償還の窓口がBinance Earnへ移りました。現在はBinanceの現物市場でも取引できますが、公開チェーンのウォレットへ出金できるトークンではありません。

ドルに似た名称が示すのはプラットフォーム上の償還約束であり、銀行預金や準備資産の持分ではありません。現行規約で保有者が持つのは、手数料や制限の対象となる対応USDステーブルコインへの額面1対1の請求権と、規約に沿って算出される日次報酬です。担保プール、ヘッジ取引、準備基金はBinanceが所有します。

2026年1月5日発効の商品規約は、契約相手となるBinanceをNEST TRADING LIMITEDと定義しています。一部の地域では、利用者が現地のBinance法人から商品提供を受け、その法人の規約が適用される場合があります。

BFUSDが狙ったのは、先物トレーダーの資本効率という限定された問題でした。通常、ポジションを支える担保として残すか、利回り商品へ移すかを選ぶ必要があります。Binanceは両方を一つの内部残高に重ね、対象BFUSDがMulti-Assets Modeの証拠金である間も報酬対象になり得るようにしました。

この便利さを評価するには、画面上の1ドル表示より出口条件を見る必要があります。利用には対象地域のBinance口座が必要で、対応ステーブルコインへ戻す契約には変動手数料、購入拒否、償還遅延、強制買戻しが組み込まれています。

利用者はBinance Earnで対応USDステーブルコインを使って購入します。BFUSDは口座に記帳され、本人のSpot・Earn・Futures口座間で移動できます。先物のMulti-Assets ModeではBinanceが定める担保価値が適用され、haircutの変更や担保受入れ停止も可能です。

BFUSDを担保に使うと、償還権を行使する主体も変わる場合があります。第4.4条では、Nest Clearing and Custody Limited（NCCL）のサービスにおける証拠金や担保としてBFUSDを指定または使用すると、その担保関係が続く間、保有者の償還権が担保目的でNCCLへ自動的に譲渡されます。NCCLは自己の名で権利を行使でき、同じBFUSDに対する保有者の残余請求権より優先します。

各UTC計算日、Binanceは残高を定期的に測り、その日の最小BFUSD残高を対象残高とします。日次APRはBinanceが決め、ゼロの場合もあります。報酬があれば通常は翌日に対応USDステーブルコインで付与されます。開示された収益モデルは、資金調達料を含むデルタニュートラル・ヘッジとステーキング収入です。

償還は別の取引です。額面は変動償還手数料を引く前で1 BFUSD対1対応USDステーブルコインです。Binanceは最長7日連続で償還を遅延・停止し、未処理申請を無効にできます。また予告なく1対1でBFUSDを買い戻す権利も持ちます。

現物取引には別の価格があります。BFUSD/USDTやBFUSD/USDCは額面償還価値の上下で約定し得ます。発行者と市場運営者を兼ねるBinanceも、市場価格を安定させる義務は負っていません。