Crown BRLV

公式白書はBaseの0xd2047ebdb205Ee6862b69ae9fB3501652cC97d36と、Ethereumの0xd7Ca0e2C36d647446b782D1b72308E598373E2F5を別々に掲載する。2026年9月5日の確認では、BaseはHigh Velocity BRLYという名前で373,841,758.352829905157127293 BRLV、EthereumはBridged BRLVという名前で24.5 BRLVを記録していた。

この区別は、同じレアル建てをうたう別資産との混同を防ぐ。公式の準備金報告がネットワークをBaseと書きながらEthereumのアドレスへリンクしている点も、残高を突き合わせる際の障害になる。

BRLVの残高自体は増減調整されない。下層のBRLYは担保条件を満たした場合にCDIの97%に結び付く基準で調整されるが、準備資産の収益は仕組みの中に残る。適格利用者向けの報酬制度は別にあり、通常のBRLV保有だけで国債利息への権利が生じるわけではない。

Fact Financeの2026年8月31日報告は、トークン総額R$378,063,743に対し、準備資産R$380,315,618.44、超過分R$2,251,875.44、充足率100.60%を示す。内訳にはブラジル国債、国債ETF、現金R$60.21がある。

一方、金融機関名は記載されず、口座識別子、SELIC/B3の担保登録、チェーン別残高の照合も示されていない。アドレスの分類誤りも残るため、これは特定時点の第三者による準備金証明として扱うべきで、財務諸表全体の監査とは区別される。

準備資産にはブラジル政府の信用、金利、評価、保管、運用のリスクがある。目標が名目1レアルであっても、他通貨に対する購買力まで保つことはできない。

2026年4月27日付規約は税務上の居住地で発行者を分ける。ブラジルの税務居住者にはCrown BR、非居住者にはCrown (BVI) Ltd.が発行し、Crown BRはどちらでも仲介と保管を担う。利用者の申込記録が実際の発行者を示す。

Crownはブラジル中央銀行BCBへの仮想資産仲介業の認可申請中で、移行制度の下で営業していると説明する。この運営上の説明は、認可取得済みという意味ではない。

発行と償還のサービスを使えるのは、承認され、利用条件を満たし続ける利用者である。規約は未承認者との契約成立を否定しているため、二次市場でトークンを買った事実だけでは直接償還の契約条件を満たさない。

ルクセンブルクの特別目的会社Krona Two S.à.r.l.が保証人としてブラジルの準備口座を保有する。規約はBanco Genialを準備資産の保管先、Fireblocksをトークン保管先、Vórtx Serviços Fiduciários Ltda.を担保権の管理・執行者とする。Vórtxは所定の担保構造の下で保有者のために行動する。

有効な通常償還が規定の期限までに処理されず、認められる正当な理由や規制上の理由もない場合、債務不履行が問題になる。その不履行が15営業日以内に解消されなければ担保執行の対象となり得るが、規約は償還不履行の判断を自動扱いせず、適切な弁護士による確認を求める。利用者は本人情報、ウォレット、保有証明などを提出し、Crownが対応不能または支払不能ならVórtxへ連絡し、保証会社へ通知する経路もある。

請求対象は対応する準備資産に限られ、Crownの持分、知的財産、準備収益、紛失した鍵、対象外の市場損失、報酬残高や別商品には広がらない。BRLVは銀行預金ではなく、FGCの預金保険も付かない。

BaseのBRLVはUUPS方式の更新可能な代理コントラクトで、2026年9月5日に参照した実装は0x1750731729b27cfd00ea55bc61e9dcfade2273f3だった。コードは発行、焼却、一時停止、請求、更新、権限管理を分ける。焼却担当者は指定したアドレスの残高を消去でき、一時停止は全移動を止める。BRLYで遮断されたアドレスも送信を拒否される。

更新権限者はトークンのアドレスを変えずに処理を入れ替えられる。チェーン間の供給も発行者と確認担当者が管理する方式であり、誰でも自由に運用するブリッジとは異なる。保有残高は準備資産と同時に、こうしたCrownの運用統制にも依存する。

一次発行ではBRLからBRLYを作り、それをBRLVに変換する。償還は基礎トークンを焼却してBRLで決済する。即時のT+0は上限と流動性次第で、標準決済の目標はT+1からT+3である。手数料は料金表や取引前の見積もりによるため、公開規約だけでは金額を固定できない。