JupiterはJupUSDを製品群を結び、やがてJLP無期限先物プールまで変えるドルとして発表した。2026年1月5日に稼働した範囲は狭く、準備資産はUSDtb 90%、USDC 10%を目標とし、直接発行・償還は機関に限定、まず現物と融資へ入った。未完のPerps移行まで見ると、JupUSDが稼働中のステーブルコインでありながら、単一ドル構想は完成していない理由が分かる。
2025年10月、JupiterとEthenaはSolana専用ステーブルコインの計画を明らかにした。Jupiterは現物取引の経路からモバイル、融資、予測市場、無期限先物へ広がっていた。新トークンは各製品に共通単位を与え、外部ステーブルコイン発行体へ流れる準備資産の経済価値を内部に残す選択だった。JLPプールのUSDC約7億5,000万ドルを段階的に置き換える案も示されたが、完了済み移行ではなかった。
第4四半期予定の開始は2026年1月5日へずれた。準備資産も10月の説明から変わった。全量USDtbで始める案ではなく、USDtb 90%、USDC 10%を目標にしてオンチェーンの流動性バッファーで償還を支えた。米国債に連動する収益とSolanaですぐ使える流動性との実務的な折衷だった。
JupUSDはUSDtbやBUIDLから生じる収益を全ウォレットへ配らなかった。準備資産の経済価値をエコシステムへ戻しつつ、JupUSD自体は無収益のドルとした。収益を望む利用者はJupiter Lendへ供給するか、準備資産収益と貸出金利を組み合わせる別証票JUICEDへ移る。決済用のドルと運用経路を分けた結果、「エコシステムへの収益」は全保有者への支払義務を意味しない。
アクセスも二つに分かれた。承認済み機関とマーケットメーカーはKYC・KYB後、一つのSolana取引で発行・償還できるが、それ以外は市場を使う。1月27日のJupiterフォーラム投稿はDAOのUSDC約800万ドルをJupUSDへ替える計画を示し、意見を募った。内部需要を作ろうとする動きは分かるが、投稿だけでは実行完了を証明できない。
現行文書はJupiter Swap、Mobile、Lend、Solana DeFiでJupUSDを使えると案内し、製品ページは現物ペア、モバイル、予測市場決済を掲げる。一方、同じページはJupUSDがJLP構造を段階的に置き換えPerpsの中心になることを今後の予定とする。10月発表で最大だった構造変更は、現在保有できるトークンと区別する必要がある。
この差は開始という名称より大きい。JupUSDはJupiterに独自の準備資産型ドルと、その経済価値を製品近くに残す経路を与えた。ただし全市場を一つの財務構造へまとめてはいない。次の歴史的転機は新たな統合発表ではなく、無期限先物プールの担保と負債が実際に変わった時に確認できる。
第4四半期開始とUSDC・JLP流動性の段階移行を示したが、当時は完了済みの統合ではなく計画だった。
12月10～17日のレビューは低重要度12件を記録し、9件を解決、3件は問題を認識した上で未修正とした。他の2社も開始前監査を公表した。
Jupiterは全量USDtbという以前の説明を改め、USDtb 90%、USDC 10%を目標にSolanaトークンを始動した。
Jupiterフォーラム投稿はDAOのUSDC準備金約800万ドルをJupUSDへ替える案を示し、意見を募ったが、実行完了は記録していない。
最終根拠確認日: 2026-09-05
JupUSDは1米ドルへの連動を目指す、小数6桁のSolana SPLトークンである。JupiterがEthenaと開発し、2026年1月5日に始動した。ミントはJuprjznTrTSp2UFa3ZBUFgwdAmtZCq4MQCwysN55USD。Jupiter DAOのガバナンスに使うJUPや、無期限先物の流動性プールを表すJLPとは別の資産である。
Jupiterが掲げる準備資産の目標はUSDtb 90%、USDC 10%である。USDtb自体も別のステーブルコインで、その裏付けにはBlackRockのBUIDLが含まれる。JupUSD保有者と米国債への間接的なエクスポージャーの間には、USDtbとその発行体の仕組みがもう一層入る。現行文書はJupUSD自体に収益が付かないと明記する。収益を求める利用者はJupiter Lendか別トークンのJUICEDへ移り、追加の製品規則とリスクを負う。
Jupiterの一般利用規約はインターフェースを提供する会社としてBlock Raccoon S.A.を挙げ、JupUSDコードのライセンスも同社をライセンサーとする。ただし、この規約はJupUSD固有の発行・償還契約ではない。確認した公開資料には、すべての個人保有者がBlock Raccoon、Ethena、Anchorageその他の特定法人へ、ドルや準備資産の直接引渡しを請求できる法的約束は見つからなかった。
Jupiterは現物、モバイル、融資、無期限先物、予測市場へ製品を広げていたが、各製品は外部のドル建てトークンや独自の流動性証票に頼り得た。2025年10月、JupiterとEthenaはJupUSDを製品群に共通するドルとして提案した。準備資産から生じる経済価値をJupiter内に残し、将来はUSDCとJLPの一部機能も置き換える構想だった。
始動時に実現したのは前半である。JupUSDは現物取引と融資で使えるが、現行製品ページもPerps・JLP移行を後の段階としている。個人利用者は主要な裁定取引を直接行えない。発行・償還プログラムを使えるのはKYC・KYB承認済みのbenefactorだけであり、1ドル近辺での出口は承認業者、市場流動性、プログラム内担保、カストディからの移送に左右される。
直接発行・償還を許可されたウォレットである承認参加者（benefactor）がプログラムJUPUSDecMzAVgztLe6eGhwUBj1Pn3j9WAXwmtHmfbRrを通じてUSDCかUSDtbを預ける。プログラムは設定された価格情報を検査し、現行0.04%の発行・償還手数料と上限を適用して、JupUSDを発行するか焼却して担保を返す。Jupiterはマーケットメーカーの裁定と自動ペグボットも説明している。開発者文書によると、価格情報が古い、利用不能、または拒否された場合に代替オラクルはなく、処理が止まる。
準備資産はオンチェーンのプログラム用バッファーとカストディ口座の間を移動する。利用者向け文書はAnchorage Porto Walletで保管すると簡略に説明する一方、2026年9月5日のライブ透明性APIはAnchorage、Coinbase、プログラム自身と表示された口座に資産を分けていた。当時の発行残高は約4,733万1千JupUSD、追跡されたUSDtbとUSDCは約4,737万3千ドルで、額面比約100.09%だった。これは一時点のダッシュボード観測であり、監査結果でも恒久比率でもない。 開始時の発表は、カストディの調整、ブリッジ、準備資産の再調整といった日常運用をEthenaが担うとしている。
プログラムは更新可能である。確認したコミットでは、役割を持つ運営者が発行・償還の停止、ペグ値と期間上限の変更、benefactorの追加・無効化、設定済みカストディへの担保移動、保管庫の状態・オラクル・価格幅・カストディ変更を行える。Solanaのプログラムデータでは31wgH9Czzd3qgquTGxVxtxJuzBd8Fm4xEo8rPX7CNfhMが更新権限だった。ミント権限と凍結権限はプログラムPDA CkzLnD9r4d4ZZofsgNVo2VNunxDmte5YJ4vfAgMfBZNAに残る。ただし確認したソースに利用者口座を凍結する現行命令はなく、実際の凍結手順が稼働しているとは断定しない。 公開リポジトリの最終コミットは2026年1月14日だが、オンチェーンのプログラムデータにはそれより後の3月9日の配備記録がある。固定コミットは公開された制御構造を説明する資料として用い、現行バイナリと全バイトが一致する証拠とは扱わない。
Jupiterは取引、融資、モバイル、予測市場、無期限先物で共通利用するドルと、準備資産から得る経済価値を自社エコシステム内に置こうとした。現物と融資での利用は始まったが、JLP・Perps移行は現行サイトでも後続段階である。
目標はUSDtb 90%、USDC 10%で、毎日再調整するとされる。USDtbには独自の発行体、BUIDLへのエクスポージャー、カストディへの依存が加わる。ライブAPIは現在、Anchorage、Coinbase、プログラム口座に準備資産を分けており、利用者文書の単一保管先という説明より複雑である。
主要プログラムではできない。直接発行・償還はKYC・KYB承認済みbenefactorに限られ、手数料、上限、オラクル検査、利用可能担保の影響を受ける。個人保有者は市場を使う。確認した固有契約には、特定法人がすべての個人保有者へ現金か準備資産を直接渡す約束はない。
受け取れない。Jupiterはウォレット内のJupUSD自体に収益は付かないと明記する。融資かJUICEDへの転換で収益を狙えるが、基本トークンに融資、流動性、コントラクトのリスクが追加される。
確認した公開コミットでは、役割を持つ運営者がプログラムを止め、上限とペグ値を変更し、benefactor、保管庫、オラクル、カストディを管理する。Solanaプログラムは公開マルチシグを通じて更新できる。事故対応に使える一方、承認業者やプログラムが止まれば個人保有者の市場出口も狭まり得る。 現行プログラムはこのソースより後に配備されたため、これらを現在のバイナリで検証済みの全機能とは扱わない。
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