SPYonは、State StreetのSPY ETFの経済的収益を、Ondo Global Markets (BVI) Limitedが発行するトークンで追跡する。公開チェーンで移転でき、Morphoの担保にも使えるが、保有者は発行者側の証券構造に対する債権者であり、SPYの株主名簿に記載される株主ではない。
State Streetは1993年1月22日にS&P 500追跡ETFのSPYを始めた。Ondo Global Marketsは2025年9月3日にトークンプラットフォームを開き、適格な米国外利用者向けにSPYの経済成果を追うSPYonを発行した。
State Streetは参照先のETFを運用し、英領ヴァージン諸島の発行者はSPYonの発行・償還を担う。トークン購入者が持つのは発行者の目論見書に基づく権利であり、その資産保護の仕組みが適用される。購入によってSPYの株主名簿に登録されるわけではない。
SPYonは総収益追跡商品である。裏付けが受ける配当は税控除後に再投資されるため、追跡が正常でも倍率は上がり、1トークン価格は1 SPY口数と異なり得る。
SPYonの保有者には、SPYの議決権、法定の情報請求権、ETF口数の引渡しを求める権利は付与されない。Ondoが説明する保護は、裏付け資産、営業日ごとの検証、定められた発行者の債務不履行時に担保を実行できる担保権代理人から成る。これらは発行者が発行する証券の保有者を保護する仕組みであり、ETFの直接所有権を与えるものではない。
発行・償還価格は伝統市場に従い、取引時間、企業行為、リスク上限で止まり得る。発行済みトークンは移転でき、一次窓口の閉鎖中も取引できる一方、二次価格の差も起こり得る。
Ethereumから始まりBNB Chainを経て2026年1月21日にSolanaへ広がり、HyperEVMへの橋渡しもある。各経路は依存先を増やすが、同じ裏付けと発行者への権利は変えない。
2026年2月12日、SPYonとQQQonはEthereum上の隔離型Morpho融資市場で担保として利用できるようになった。Gauntletは担保評価率、借入上限、清算が発動する基準値を設定する。OndoやSPYが融資を保証する仕組みではない。
用途は増えたが損失経路も増えた。SPY下落、価格情報、借入条件により、ETFが正常に動き分散されていてもSPYon担保は清算され得る。
State Streetが米国初の上場ETFとしてSPYを公開し、後にSPYonが追跡する原資産が生まれた。
Ondo Global MarketsがEthereumで稼働し、米国外の適格利用者向けにSPYonのトータルリターン商品を発行した。
200銘柄超の米国トークン化証券がSolanaへ展開され、SPYonの利用ネットワークも広がった。
MorphoがSPYon担保市場を開き、Gauntletがリスク条件を設定したことで清算リスクが加わった。
最終根拠確認日: 2026-09-05
SPYonはSPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）の配当再投資後の総収益を追うOndo Stocksトークンである。発行者はOndo Global Markets (BVI) Limitedで、対象は適格な米国外投資家。発行者は米国ブローカー・ディーラーに置く証券と決済中現金による裏付けを説明するが、保有者はSPY口数を直接所有・受領せず、SPYの議決権や法定情報権も得ない。
SPYは伝統市場で流動性が深いが、アクセス、決済、再利用は証券口座と市場時間に従う。SPYonはその収益を公開チェーン上の契約的追跡商品にし、小口移転と対応DeFiでの利用を可能にする。ただし発行・償還は発行者、本人確認、市場時間、ブローカー、リスク管理に依存する。チェーン上の移転はETFの直接所有権を生まず、Morpho担保はS&P 500の価格変動に価格情報と清算条件を加える。
対象市場の取引に対応する時間帯に、利用資格の審査を通過した参加者がOndoで売買すると、提示価格に基づくトークンまたはステーブルコインの受け渡しが一つの取引で完了する。現行文書では、発行・焼却に別途手数料はかからないとされる。発行者はブローカー・ディーラーを通じて裏付け資産を売買し、検証代理人が営業日ごとに裏付けを確認する。担保権代理人はトークン保有者の利益のために第一順位の担保権を保有する。配当は源泉税控除後に再投資され、総収益倍率に反映されるため、1 SPYonがSPYの1口と一致するとは限らない。発行・償還が停止しても、対応チェーン上の発行済みトークンの移転は続く場合がある。Ondo StocksはEthereum、BNB Chain、Solanaで提供され、HyperEVMへのブリッジ経路も文書化されている。Morphoでの利用には、Gauntletが別途定める担保評価率、借入上限、清算が発動する基準値などのリスク条件が適用される。
違う。Ondo Global Markets (BVI) Limitedが発行するSPY収益追跡証券で、保有者はSPY名簿に載らずETF口数の受領を請求できない。
適用税を引いた配当を裏付けへ再投資し、総収益倍率を変える。時間とともに1 SPYonが1 SPYを超える口数の収益を表す場合がある。
できない。Ondoの直接利用は本人確認、適格な米国外地位、許可地域を必要とする。現行の直接参加は機関向けで、外部市場にも別の制限がある。
発行済みトークンは常時移転できるが、発行・償還と信頼できる提示価格は参照市場時間に従い、企業行為やリスク上限で停止し得る。
Ondoは、米国のブローカー・ディーラーにある証券と現金、営業日ごとの裏付け検証、超過担保、担保権代理人が保有する第一順位の担保権を説明する。これらの保護があっても、発行者、資産保管、法務、運営に関するリスクは残る。
SPYonは別個の借入の担保になる。Gauntletが定める担保評価率、借入上限、清算基準値と、オラクルが提供する価格情報によって借入や清算の条件が決まるため、SPYが通常どおり運用されていても担保は清算され得る。
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