Figure Helocは住宅担保ローンの未払元本総額を「流通量」に置き換えた瞬間、暗号資産ランキングへ入りました。Provenanceの記録は、巨大で変動する集計が存在するところまでは示します。そこから購入者のローン所有、利息受領、額面償還、債権順位を導くことはできません。
CoinGeckoは2026年9月4日、Figure Helocを9位に表示しました。規模の理由は同サイトの供給量注記にあります。Figure系HELOCの未払元本総額を流通量とし、それに表示価格を掛けて時価総額の形にしました。
Provenance scopeが示す範囲はもっと狭いものです。9月2日の取得値は生データの`supply`が22,125,837,239,598、アカウント数が5,534、構造数が75,983でした。翌日付のレコードでは22,194,607,152,968、5,560、76,450へ動いています。レスポンスは`connect-oracle`という処理と集計レコードを示しますが、単位、発行者、送付機能、保有者の請求権を定義しません。
Figureは2018年に自社HELOCで消費者信用へ参入しました。その後DARTでProvenanceにローン所有権とサービシング権の変化を記録し、2024年6月には売り手と買い手を結ぶFigure Connectを開きました。2025年末にはDART依存のローンが80,409件、Figure Connectの第三者HELOC取引が約39億ドルに達したと報告しています。
一つのローンはFigureのシステムで組成され、DARTに登録され、Figure Connectで売却され、Figureが債権管理を担い、信託へ譲渡されることがあります。それぞれの動詞は異なる権利者を指します。2025年末の債権管理対象のHELOC残高は129億ドルでしたが、後のscopeは約220億ドルでした。照合がない差は準備資産の証明ではなく、基準日と対象範囲を問うべき印です。
Figureがスポンサーとなった最初の格付け付きHELOC証券化は境界を明確にします。FIGRE Trust 2023-HE1には2023年2月28日時点で3,373のHELOC契約グループに属する3,568回の引出し、UPB 236,717,981ドルが入りました。Class AとBの請求権は劣後構造、準備口座、受託者、支払順位を備えたこの取引内にありました。
FIGRE 2025-HE3でも、Figure Lendingから寄託者、発行体へローンが移り、発行体が債券保有者のためにBank of New York Mellonへ担保設定しました。Figureが2025年末までに手掛けたHELOC証券化は23件、発行総額70億ドルです。確認した取引文書では、FIGR_HELOCの表示単位とそれらの債券との対応関係は確認できませんでした。
Democratized PrimeのHELOC+ローン群は別の投資対象です。2025年12月17日更新の追加条項では、適格な資金提供者であるレポ買い手（Repo Buyer）が指定HELOC担保に1時間の決済期間ごとに資金を出します。Figure Lendingは担保を提供して買戻しを約束するレポ売り手（Repo Seller）です。追加条項は、Demo Prime Trust 2が買い手の参加割合に応じて、その利益のために対抗要件を備えた第一順位の担保権を保有すると説明しています。ここで対抗要件とは第三者に担保権を主張するための要件であり、§5.2はDARTへの記録を定めています。全額回収の保証を意味しません。
2025年12月17日付の追加条項§5.1は、担保の所有権は移転しないと定めています。一方、同じ文書の序文はDARTがオンチェーンの所有権移転を記録すると説明し、資金を調達する売り手が倒産した場合、Demo Prime Trust 2への担保提供は売却として扱われるとしています。両方の記述が存在し、確認した資料だけではその関係や法的な結果を確定できません。 これらの権利は基本レポ契約、プラットフォーム規約、追加条項に基づき、参加に伴う権利はプラットフォームの規則で終了することがあります。確認した文書では、その契約上の権利とFIGR_HELOC銘柄の対応関係は確認できませんでした。特定の商品と契約が結び付くまでは融資規模を把握できても、保有者のローンに対する請求権までは確認できません。
自社の住宅持分融資で消費者信用へ入り、Provenanceに資産イベントを記録し始めました。
Provenanceを使って組成・債権管理・融資・売却された約1億4,900万ドルのHELOCを特定の証券化にまとめました。
3,568回の引出し、3,373のローン契約グループ、UPB 236,717,981ドルが特定クラスの裏付けになりました。
第三者がHELOCを売買する経路が加わりましたが、DARTの全記録が一つの証券になったわけではありません。
FigureはDARTローン80,409件、債権管理対象のHELOC UPB 129億ドル、総額70億ドルの証券化23件を報告しました。
最終根拠確認日: 2026-09-04
Figure Heloc（FIGR_HELOC）は、コインというより融資統計を市場データの形式に移した銘柄です。CoinGeckoは2026年9月4日、Figure系HELOCの未払元本残高（UPB）の合計を流通量として扱い、この銘柄を9位に表示しました。リンク先のProvenance scopeには変動する`supply`フィールドがありますが、公開レスポンスは一般的な代替可能トークンのコントラクトではなく、集計レコードです。
9月2日の取得値は生データの`supply`が22,125,837,239,598、アカウント数が5,534、構造数が75,983でした。レコードの9月3日`as_of_time`では、それぞれ22,194,607,152,968、5,560、76,450へ動いています。レスポンスは単位も譲渡可能な持分の保有者も定義していません。CoinYQは約220億ドルという見出しを未払元本の動的な集計として扱い、220億ドル規模の暗号資産ネットワークや、購入者が請求できる資産とは表現しません。
確認できる実体はFigureのHELOC処理網です。消費者向け融資の組成、DARTへの登録、Figure Connectでの売却、サービシング、証券化が続きます。一方、FIGR_HELOCの発行者、保有者台帳、コントラクトアドレス、額面償還、利息受領、担保順位を市場銘柄と一対一で結ぶ文書は確認できませんでした。
Figureは2018年に消費者向けHELOCから始め、組成を速め、所有権やサービシング権の変化を記録する基盤を築きました。DARTはProvenance上にローンの支配変更を記録し、Figure Connectはローンの売り手と買い手を結びます。Figureは2025年末時点で、DARTに依存する80,409件のローン、Figure Connectで取引された第三者HELOC約39億ドル、発行総額70億ドルのHELOC証券化23件を報告しました。
この仕組みは、貸し手、サービサー、ローン購入者、受託者、債券投資家に異なる機能を提供します。すべての残高を同じ投資商品に変えるものではありません。Figureの2025年末Form 10-Kにあるサービシング対象HELOC UPBは129億ドルで、後の公開scope集計はそれより大きいものでした。対象範囲と基準日が異なるため、二つの数字を置き換えたり、一つの準備資産口座として示したりできません。
このページが解くべき問題は分類のずれです。大きな会計集計を暗号資産の時価総額式に入れると、コインの供給量に見えます。Figureの融資網を調べれば数字の出所は分かりますが、購入者の権利は特定の契約からしか分かりません。
住宅所有者がHELOC契約を結び元本を引き出すと、ローンが生まれます。DARTは電子ローン記録のサービシング権と支配変更を記録でき、Figure Connectは売却を仲介し、Figureまたは別のサービサーが返済を回収します。その後、範囲を定めたローンプールが証券化信託へ譲渡されることがあります。元本返済や期限前返済でUPBは減り、新規ローンや追加引き出しで増えるため、scope集計も変わります。これをトークンの発行や焼却と呼ぶ根拠はありません。
法的に執行できる請求権は、名付けられた取引にあります。FIGRE Trust 2023-HE1は2023年2月28日時点で、3,373のHELOC契約グループに属する3,568回の引出し、UPB 236,717,981ドルを特定の住宅ローン担保証券の裏付けにしました。FIGRE 2025-HE3では、Figure Lendingから寄託者、発行体へローンが渡り、発行体が債券保有者のために受託者へ担保設定しました。債券保有者の支払順位はその取引から生じ、全体の`supply`値からは生じません。
HELOC+は別の商品です。適格な資金提供者であるレポ買い手（Repo Buyer）が1時間単位の買戻条件付き融資に参加し、Demo Prime Trust 2が参加割合に応じて買い手の利益のために第一順位の担保権を保有します。2025年12月17日付の追加条項§5.1は、担保の所有権は移転しないと定めています。一方、同じ文書の序文はDARTがオンチェーンの所有権移転を記録すると説明し、資金を調達する売り手が倒産した場合、Demo Prime Trust 2への担保提供は売却として扱われるとしています。両方の記述が存在し、確認した資料だけではその関係や法的な結果を確定できません。 これらの権利は基本レポ契約、プラットフォーム規約、追加条項に基づき、参加に伴う権利はプラットフォームの規則で終了することがあります。確認した文書では、その契約上の権利とFIGR_HELOC銘柄の対応関係は確認できませんでした。特定の商品と契約が結び付くまでは融資規模を把握できても、保有者のローンに対する請求権までは確認できません。
CoinGeckoがHELOCのUPB集計を流通量とし、表示価格を掛けるためです。この順位は集計サイトの計算を示すもので、ネットワーク価値や保有者が利用できるローンプールの法的価値を示しません。
Provenanceの接続先は変動する生データの`supply`を返しますが、単位、代替可能トークンのコントラクト、ウォレット保有者、送付方法を定義していません。文書化されるまではUPB集計として扱います。
129億ドルは2025年12月31日時点のFigureのサービシング対象HELOC残高です。scopeはより後の時点で、異なる範囲を含む可能性があります。公開された照合表がないため、同じ残高とはみなしません。
その対応関係は確認されていません。債券保有者の権利は、特定の信託、債券クラス、担保となるローン群、受託者、支払順位から生じます。全体集計だけでは、いずれかのクラスに属するとは確認できません。
確認した文書では、その対応関係は確認できませんでした。HELOC+は独自の適格な資金提供者、1時間の決済期間、Demo Prime Trust 2を通じた担保権を定めています。2025年12月17日付の追加条項§5.1は、担保の所有権は移転しないと定めています。一方、同じ文書の序文はDARTがオンチェーンの所有権移転を記録すると説明し、資金を調達する売り手が倒産した場合、Demo Prime Trust 2への担保提供は売却として扱われるとしています。両方の記述が存在し、確認した資料だけではその関係や法的な結果を確定できません。
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