YLDSは公開チェーンを数秒で移るが、その法的エンジンは額面証書、発行体の無担保約束、法定準備資産、どのウォレット移転を認めるか決める名義書換代理人で動く。この履歴は即時決済と規制債務という二つの時計を合わせる試みである。
FCCは2023年4月にデラウェアで設立され、登録届出が有効になった2025年2月18日に額面証書事業を始めた。2日後、FigureはProvenance上で利息付き・譲渡可能な証券としてYLDSを発表した。短いティッカーの法的単位は、額面0.01ドルのFigure Transferable Certificateであり、各通は発行日から20年後に満期となる。
証書はFCCの債務である。FCC資産のみを裏付けとする無担保債権で、議決権・配当権がなく、法定通貨でもマネーマーケットファンド持分でもない。Figure TechnologiesがFCCの議決株式を持つ。証書債権は制度上株主より先だが、保有者は株主にもポートフォリオの担保権者にもならない。
開始時はSOFR-50bpだった。FCCは2025年10月1日にSOFR-35bpへ変更し、2026年4月の目論見書も下限0%とこの式を維持する。単利は購入後2営業日以内に始まり、毎日の基準時点の名義人に従う。月次でドル払いされ、拒否しなければ追加証書へ自動再投資され、1セント未満は切り捨てられる。
証書1通0.01ドルと経過利息から適用額を引いていつでも解約でき、解約手数料はない。ただし権利と着金は同時ではない。2026年8月文書は処理を24時間以内とするが、ブロックチェーンの混雑やその他の技術的な理由で長引く場合を認める。着金については別途、ACH・送金は最大5日、ステーブルコイン転換は最大10日とする。支払いは最後までFCCの信用債務である。
Investment Company ActはFCCに日次準備計算と適格資産の預託を課す。Figure Investment AdvisorsがFCC取締役会の指揮下で選び、UMB BankとFlagstar Bankが保管する。この規則は債務側を守るが証書は無担保のままだ。特定国債への先取権も、NAVで資産を分けるファンド持分もない。
FCCは2025年10月、準備運用の意図を短期国債と国債repoに絞った。2025年12月31日の監査資料は国債・国債担保repo 3億2,758.8万ドル、現金193.8万ドルを適格預託資産として示す。特定日の証拠であり現在値ではない。資産損失、保管障害、FCCの不足は元利金を損ない得る。
Figure Equity Solutionsは公開ウォレット情報と非公開の氏名・住所を結合して公式所有名簿を維持する。受取人はFCC口座を作りFigure PaymentsのAML/KYCを通過して承認ウォレットを結び付ける。未承認ウォレットへ移ったトークンは法的請求を生まず、名義書換代理人が取消して最後の承認名義人へ戻せる。
鍵紛失や盗難時には同じ権限が回復手段になる。FCCと代理人はウォレットを遮断し、代替証書をミントし、元の履歴を残して訂正取引を書ける。AML・OFAC・法域規則により解約代金や利息を止め、強制買戻しもできる。自己管理は鍵を守るがYLDSを無記名資産にはしない。
Provenanceが主チェーンである。2026年6月補足はSolana、Stellar、Avalanche、Sui、Tempoを選択肢に加えたが、利用可能性とFCC・名義書換代理人の単独承認が条件だ。移行は一方をバーンまたは保管し他方で表現をミントする。公式名簿上は同じ証書の移動で、新規発行ではない。
管理方法はネットワークごとに異なる。目論見書は、Provenanceの許可リストと独自モジュール、Solanaのアクセス制御と継続的に委任されたトークン管理権限、Stellarの資産受入関係の設定（trustline）とトークンの強制回収を説明している。他のチェーンでは、スマートコントラクトや特定の管理操作を許す権限オブジェクトを使う。これらは法令遵守と回復の手段になる一方、ブロックエクスプローラーだけでは最終的な法的所有権を判断できないことも意味する。確認した公式資料では、現在の全アドレスと実際の管理署名者をまとめた安定した単一一覧を見つけられなかった。
FCCでもFigure Paymentsでもなく、Figure SecuritiesがSEC登録ブローカーディーラー・FINRA会員としてFigure ATSを運営する。FINRAはMPID FIGSで掲載し、BrokerCheckはCRD 307093を示す。目論見書はYLDSが全国取引所に上場せず、P2P・ATSの相手方が限られ得ると警告する。
機関名は保証の束に見えても、実際は役割の束だ。FCCが債務を負い、カストディアンがFCC資産を持ち、助言会社が運用し、名義書換代理人が所有を決め、決済会社が本人確認と転換を行い、ブローカーが二次売買を開く。SEC登録は承認ではなく、銀行FDICもブローカーSIPCもFCC証書を保険しない。
登録届出が有効となり、FCCが額面証書会社として営業を始める。
日次利息とP2P移転を備えたデジタル証券として発表される。
SOFR-50bpからSOFR-35bpへ変え、準備運用を国債・国債repo中心へ絞る。
国債・国債担保repo 3億2,758.8万ドルと現金193.8万ドルを適格預託資産として報告する。
Provenance、Solana、Stellar、Avalanche、Sui、Tempoと各許可・強制回収制御を記す。
処理は24時間以内としつつ、ブロックチェーンの混雑やその他の技術的な理由による遅延を認める。着金は別に、銀行経由で最大5日、ステーブルコイン転換で最大10日と定める。
最終根拠確認日: 2026-09-04
YLDSはFigure Certificate Company（FCC）が発行するFigure Transferable Certificateのオンチェーン名称である。1単位は額面0.01ドルの債務証券で、発行から20年後に満期を迎える。国債ファンドの持分、銀行預金、法定通貨、Figureの株式ではない。保有者はFCCに額面と経過利息から適用費用・手数料を差し引いた額を請求できるが、債権は無担保で議決権も配当権もない。
FCCはデラウェア法人であり、Investment Company Actに基づくSEC登録の額面証書会社である。登録は証券規制の対象であることを示すが、SECの承認、信用格付け、預金保険ではない。購入者と譲受人はFCCの審査を通り、承認済みウォレットを名義書換代理人の記録に結び付けなければならない。
Figureは、YLDSをオンチェーンのドルのように動かしながら法的には登録債務として設計した。P2PやFigure ATSで決済し利息を得られても、経済的約束の主体はFCCである。保管資産もFCCに帰属し、投資家は分別された国債持分の所有者ではなくFCCの債権者になる。
したがって支配点は秘密鍵だけではない。Figure Equity Solutionsがウォレット情報とオフチェーンの本人情報を合わせて公式名簿を作り、譲受人を承認し、無許可移転を訂正・取消できる。公開チェーンは取引の写しを示すが証券名簿を上書きしない。
FCCは各証書を0.01ドルで発行する。現行金利は翌日物SOFRから35bpを引き、下限を0%とする。単利は購入後2営業日以内に始まり、毎日の基準時点の名義人に帰属して月次で支払われる。通常は追加証書へ自動再投資され、米ドル受取を選べる。
確認済み保有者は額面と経過利息から適用額を差し引いていつでも中途解約でき、解約手数料はない。2026年8月の補足文書は処理と着金を分け、処理は24時間以内としつつ、ブロックチェーンの混雑やその他の技術的な理由で長引く場合を認める。着金は別で、ACH・送金は最大5日、Figure Payments経由のステーブルコイン転換は最大10日としている。
FCCは発行代金を運用し、法定資本・準備資産をカストディアンに置く。Figure Investment AdvisorsがFCC取締役会の監督下で運用し、UMB BankとFlagstar Bankが資産を保管する。Figure Equity Solutionsが名簿、Figure PaymentsがAML/KYCを担う。Provenanceが主チェーンで、他の承認チェーンには名義書換代理人の同意が要る。チェーン間移動は一方をバーンまたは保管し他方でミントするが、法的証書数は増えない。
どちらでもない。1 YLDSの額面は0.01ドルなので100通で額面1ドルになる。投資家はFCCの無担保債権を持ち、特定の国債、repo、マネーマーケットファンドの比例持分を持たない。
現行金利は日々の翌日物SOFR-35bpで0%未満にならない。購入後2営業日以内に発生を始め、日々の名義人に帰属し、月次で支払う。通常はYLDSへ自動再投資され、米ドル受取も選べる。
法的には額面と経過利息を受ける中途解約である。FCCは24時間以内に処理するとする一方、ブロックチェーンの混雑やその他の技術的な理由で長引く場合を認めている。銀行着金は最大5日、ステーブルコイン転換は最大10日かかり得る。無担保債務なのでFCCの支払能力も必要である。
個別国債への権利は開示されていない。法定準備資産は全証書債務を支えるFCC資産として保管される。規制はFCCを拘束するが、特定資産への担保権を保有者に与えない。
FCCはSEC登録額面証書会社、Figure Equity SolutionsはSEC登録名義書換代理人、Figure SecuritiesはSEC登録・FINRA会員のブローカーディーラーである。登録はSEC承認ではなく、カストディ銀行のFDICやブローカーのSIPCもFCC債務を保証しない。
送れない。受取人は承認を受け、名義書換代理人の本人記録と結び付いている必要がある。未承認ウォレットへの移転は無効化したり取り消したりできる。目論見書はチェーンごとに、許可リスト、トークンの強制回収（clawback）、継続的に委任されたトークン管理権限（permanent delegate）、スマートコントラクト、特定の管理操作を許す権限オブジェクト（capability）を使うと説明している。
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