Circle은 한 번 주식시장에 들어갔고, 그 가격은 여러 블록체인에 다시 들어갔다. CRCLx가 그 다리를 건널 때 주주도 함께 옮긴 것은 아니다. 옮겨진 것은 외부에 보관된 주식으로 담보하고 발행사가 멈추거나 교체할 수 있는 원장에 기록한 저지 법인의 약속이다.
Circle은 2025년 6월 4일 기업공개 가격을 정했고, 다음 날 CRCL A종 보통주의 공개 거래가 시작됐다. 상장으로 생긴 주가는 다른 발행사가 토큰화 상품의 기준으로 삼을 수 있는 가격이 됐다. CRCL을 사면 Circle의 주식을 갖지만, 그 가격을 블록체인에서 거래하려면 별도의 금융상품이 필요했다.
Backed Assets (JE) Limited는 이 주식을 기준으로 CRCLx를 발행했다. 증서 보유자는 상품 문서와 담보 약정에 따른 권리를 가진 저지 발행사의 채권자가 된다. Circle 주식이 담보로 보관되더라도 토큰 보유자가 Circle의 주주명부에 올라가는 것은 아니다. 현행 상품 페이지에는 2025년 6월 30일 갱신 표시가 있지만, 현재 적힌 모든 계약 주소와 서비스 제공자가 그날부터 존재했다는 근거로 쓸 수는 없다.
Circle xStock이라는 이름이 떠올리게 하는 권리는 투자설명서에서 빠진다. 의결권·총회참석권·신주인수권·직접배당이 지갑으로 넘어오지 않는다. 배당은 담보주식을 늘리고 잔액계산으로 돌아온다.
담보는 각 지갑 명의로 등록된 주식이 아니다. 중개·수탁기관이 Circle 주식을 모아 보관하고 담보대리인이 증서 보유자를 대표한다.
본약관 제III·XXII절에 따르면 담보대리인이 배정된 담보를 처분하고 보유자 몫의 순실현대금을 지급하면 상품 관련 청구가 소멸하며, 다른 발행사 자산에는 잔여청구가 남지 않는다. 반면 같은 문서의 영문 요약은 선순위 청구가 정산된 뒤 발행사 자산에 대한 후순위 청구가 있다고 설명한다. 이 불일치는 해소되지 않았으며, 어느 문구가 우선하거나 추가 권리가 실제 집행 가능하다고 판단할 근거로 삼지 않는다. 두 설명 모두 정부보험을 배제한다.
토큰이 시장에서 이전되더라도 직접 청약과 계약상 상환은 발행사가 심사하는 별도 절차를 거친다. 적격 참여자는 신원 확인과 자금세탁방지 검사를 받아야 한다. 최소 5,000달러는 청약에 적용되는 금액이고, 발행·상환 수수료에는 별도로 최소 100달러가 적용된다. 지갑으로 토큰을 샀다는 사실만으로 발행사와 직접 거래할 자격이 생기지는 않는다.
여러 체인의 같은 주소는 하나의 대차대조표가 아니다. Solana·EVM·TRON·TON 기록을 합쳐 담보와 잔액조정에 맞추는 일은 발행사의 장부에서 이뤄져야 한다.
발행·정지·갱신·원장이전 권한은 이 체계를 관리하는 도구다. 동시에 Circle의 실제 주주명부 밖에서 코드와 접근조건이 바뀔 수 있음을 뜻한다.
CRCLx·CRCLB·CRCLon은 가격화면에서 모두 Circle 주식처럼 보일 수 있다. 그러나 발행사·투자설명서·담보대리인·수수료·관리권한이 다르다. 접미사는 다른 채무자와 회수경로를 가리킨다.
회사가 CRCL A종 주식의 공모가격을 정한다.
상장 Circle 주식이 훗날 CRCLx가 따르는 기준자산이 된다.
후속 문서가 이 판을 대체했다고 기록한다.
FMA 승인 공시 아래 상품별 원장·담보·수수료·상환조건을 정한다.
공시묶음이 갱신되고 상품조건서는 별도로 유지된다.
마지막 근거 검토: 2026-09-05
Circle의 2025년 상장은 **CRCL**이라는 공개주식을 만들었다. Circle xStock은 법적으로 다른 것을 만들었다. **CRCLx**, ISIN `CH1436219773`은 Backed Assets (JE) Limited가 발행한 무기명 채무증서다. 기준자산은 Circle Internet Group 보통주지만 토큰 자체는 그 주식이 아니다.
CoinGecko `circle-xstock`의 정확한 식별자는 Solana `XsueG8BtpquVJX9LVLLEGuViXUungE6WmK5YZ3p3bd1`과 Ethereum·Arbitrum·BNB Chain 공통 주소 `0xfebded1b0986a8ee107f5ab1a1c5a813491deceb`다. 최종조건서는 TRON `TRXfha1owZvFk5ru7cmd5SXDX1uKtcCRJN`과 TON `EQB-RPtAAQeFSGW3gIj0zREh4N92MGXfqFzxAc6TRvu-zvYT`도 적는다. BTech의 CRCLB와 Ondo의 CRCLon은 별도 상품이다.
토큰화는 한 회사를 두 개의 소유 이야기로 나눈다. Circle의 SEC 공시는 CRCL을 뉴욕증권거래소 상장 A종 보통주로 설명한다. CRCLx 문서는 그 주가를 따르는 채무증서라고 규정한다. 수탁기관이나 중개인이 담보주식을 들고, CRCLx 보유자는 투자설명서가 정한 청구권을 가진다.
이 구분이 권리를 결정한다. Circle 주주는 주식에 따른 의결권과 배당권을 가질 수 있다. CRCLx 보유자에게 직접 의결권과 직접 배당권은 없다. 본약관은 담보대리인을 통해 행사하는 상품별 담보권을 설명하고 회수를 CRCLx 담보와 배정된 순실현대금으로 한정한다. 같은 문서의 영문 요약은 발행사 자산에 대한 후순위 청구도 설명하므로, 회수 범위가 문서상 일치한다고 단정할 수 없다.
2026년 5월 8일 최종조건서는 최대 5억 달러의 개방형 발행한도를 두며 발행사가 확대할 수 있게 한다. 표준담보는 Circle 주식이다. Alpaca Securities, InCore Bank, Maerki Baumann 등이 중개·수탁을 맡고 Security Agent Services AG가 담보권을 대표한다. 기준주식 대여도 허용되어 단순한 1대1 문구에 드러나지 않는 거래상대방·회수 위험이 생긴다.
직접 발행은 영업일에만 열리는 허가 절차다. 발행사는 적격 전문투자자와 승인 참여자에게 고객확인·자금세탁방지 심사와 지갑 승인을 요구한다. 최소청약액은 5,000달러다. 발행·상환 수수료는 최대 0.50%, 최소 100달러이며 연 0.25% 이내 관리수수료가 생길 수 있다. 승인된 상환은 5영업일 안의 현금지급을 목표로 하지만 준법심사에 따라 거절될 수 있고 발행사는 상품 전체를 종료할 수 있다.
기업행위는 주주자격 대신 계산으로 전달된다. 현금배당은 세후 재투자되어 잔액조정에 반영되고 주식분할·병합도 토큰 잔액이나 표시배율을 바꾼다. 보유자는 의결권·총회참석권·신주인수권·Circle 주식 직접청구권이 없다. 상환은 원칙적으로 현금이며 발행사 재량으로 다른 법정화폐나 암호자산을 쓸 수 있고 개별 주식의 실물인도는 제외된다.
토큰원장도 운영자가 관리한다. 토큰화 운영자는 발행, 자기보유분 소각, 중계기능, 전체정지, 코드갱신, 원장이전, 다중체인 발행을 수행할 수 있다. 제재대상 주소는 차단될 수 있고 향후 법적 명령에 따른 동결·회수·확장소각 기능도 예정할 수 있다. 준법과 기업행위를 처리하는 권한인 동시에 지속적인 이전 가능성을 발행사에 의존하게 한다.
아니다. CRCL 주가를 따르는 무기명 채무증서이며 보유자는 Circle 주주명부에 오르지 않는다.
Jersey 특수목적법인 Backed Assets (JE) Limited다. Circle Internet Group은 기준주식 CRCL을 발행한다.
없다. 최종조건서는 의결권·총회참석권·신주인수권·이익참여권을 제외한다.
담보주식 배당을 세후 재투자하고 잔액조정으로 반영한다. Circle 배당을 직접 받는 것은 아니다.
아니다. 고객확인·자금세탁방지와 적격성 심사가 필요하다. 시장에서 보유했다는 사실만으로 승인되지 않는다.
최대 0.50%, 최소 100달러다. 승인 후 목표는 5영업일이며 준법심사 대상이다.
가능하다. 운영자는 전체정지 권한이 있고 제재주소도 차단할 수 있으며 코드갱신·이전 권한도 있다.
아니다. CRCLx는 Backed Assets의 CH1436219773 상품이고 두 토큰은 발행인과 법률문서가 다르다.
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