Jupiter는 JupUSD를 여러 제품을 잇고 장차 JLP 무기한선물 풀까지 바꿀 달러로 발표했다. 2026년 1월 5일 실제 나온 토큰의 범위는 더 좁았다. USDtb 90%와 USDC 10%를 목표로 하고 기관만 직접 발행·환매하며, 먼저 현물과 대출에 들어갔다. 아직 끝나지 않은 Perps 전환을 함께 봐야 JupUSD가 이미 작동하는 스테이블코인이면서 Jupiter의 단일 달러 구상은 미완성인 이유가 드러난다.
2025년 10월 Jupiter와 Ethena는 솔라나 전용 스테이블코인 계획을 공개했다. Jupiter는 이미 현물 거래 경로를 넘어 모바일·대출·예측시장·무기한선물로 넓어진 상태였다. 새 토큰은 각 제품이 공통 단위를 쓰고, 외부 스테이블코인 발행인에게 가던 준비자산 경제를 생태계 안에 남기려는 선택이었다. 당시 발표에는 JLP 풀의 USDC 약 7억 5천만 달러를 단계적으로 바꾸는 구상도 있었지만 완료된 이전이 아니라 계획이었다.
4분기로 예고한 출시는 2026년 1월 5일로 넘어갔다. 준비자산 구성도 10월 설명과 달라졌다. 전량 USDtb로 시작한다던 구상 대신 USDtb 90%와 USDC 10%를 목표로 잡아 온체인 유동성 버퍼로 환매를 받치게 했다. 국채 연계 수익과 솔라나에서 즉시 쓸 유동성 사이의 실무적 절충이었다.
JupUSD는 USDtb나 BUIDL에서 생기는 수익을 모든 지갑에 나누지 않았다. Jupiter는 준비자산 수익을 생태계로 돌리되 JupUSD 자체는 수익이 없는 달러로 두었다. 수익을 원하는 이용자는 Jupiter Lend에 공급하거나, 준비자산 수익과 대출 이자를 결합하는 별도 증표 JUICED로 옮겨야 했다. 돈처럼 쓰는 토큰과 투자 경로를 나눈 대신, “생태계가 수익을 얻는다”는 말이 모든 보유자에게 수익을 빚진다는 뜻은 아니게 됐다.
접근 방식도 둘로 갈렸다. 승인된 기관과 시장조성자는 KYC/KYB 뒤 한 번의 솔라나 거래로 발행·환매할 수 있지만, 나머지는 시장을 이용한다. 1월 27일 Jupiter 포럼에서 DAO의 USDC 약 800만 달러를 JupUSD로 바꾸겠다는 계획을 알리고 의견을 받았다. 자체 수요를 만들려는 시도는 보여 주지만, 그 글만으로 실제 전환 완료를 증명할 수는 없다.
현행 문서는 Jupiter Swap, Mobile, Lend와 솔라나 디파이를 사용처로 안내하고, 제품 페이지는 현물 페어와 모바일·예측시장 결제를 제시한다. 그러나 같은 페이지는 JupUSD가 JLP 구조를 단계적으로 대체해 Perps의 중심이 되는 일을 여전히 예정된 전환이라고 쓴다. 10월 발표에서 가장 큰 구조 변화는 지금 보유할 수 있는 토큰과 구분해야 한다.
이 차이가 출시라는 말보다 중요하다. JupUSD는 Jupiter에 자체 준비자산 달러와 그 수익을 제품 가까이에 남기는 경로를 줬다. 아직 모든 Jupiter 시장을 하나의 재무 구조로 합치지는 못했다. 다음 역사적 전환점은 새 통합 발표가 아니라, 무기한선물 풀의 담보와 부채가 실제로 바뀌는 순간에 확인할 수 있다.
4분기 출시와 USDC·JLP 유동성의 단계적 전환을 제시했지만, 당시에는 완료된 통합이 아니라 계획이었다.
12월 10~17일 검토는 낮은 위험도 문제 12건을 기록했고, 9건은 해결·3건은 인지 상태로 남았다. 다른 두 업체도 출시 전 감사를 냈다.
Jupiter는 전량 USDtb라는 앞선 설명을 바꿔 USDtb 90%·USDC 10% 목표로 솔라나 토큰을 출시했다.
Jupiter 포럼 글은 DAO의 USDC 준비금 약 800만 달러를 JupUSD로 바꾸자고 제안하고 의견을 받았지만 실행 완료를 기록하지는 않았다.
마지막 근거 검토: 2026-09-05
JupUSD는 1달러 추종을 목표로 하는 소수점 6자리 솔라나 SPL 토큰이다. Jupiter가 Ethena와 함께 만들고 2026년 1월 5일 출시했다. 민트 주소는 JuprjznTrTSp2UFa3ZBUFgwdAmtZCq4MQCwysN55USD다. Jupiter DAO 거버넌스용 JUP, 무기한선물 유동성 풀의 증표인 JLP와는 다른 자산이다.
Jupiter가 제시한 목표 준비자산은 USDtb 90%와 USDC 10%다. USDtb도 별도의 스테이블코인이며 그 준비자산에 BlackRock BUIDL이 포함된다. 따라서 JupUSD 보유자와 미국 국채 노출 사이에는 USDtb와 그 발행 구조가 한 겹 더 놓인다. 현행 문서는 JupUSD 자체에는 수익이 붙지 않는다고 명시한다. 수익을 원하면 Jupiter Lend나 별도 토큰 JUICED에 들어가 그 상품의 규칙과 위험을 추가로 받아들여야 한다.
Jupiter 일반 이용 약관은 인터페이스 운영 회사를 Block Raccoon S.A.라고 밝히고, JupUSD 코드 라이선스도 이 회사를 라이선스 제공자로 적는다. 그러나 이 약관은 JupUSD 전용 발행·환매 계약이 아니다. 검토한 공개 자료에서는 모든 소매 보유자가 Block Raccoon, Ethena, Anchorage 또는 다른 특정 법인에 달러나 준비자산을 직접 요구할 수 있다는 법적 약속을 확인하지 못했다.
Jupiter는 현물·모바일·대출·무기한선물·예측시장 제품을 차례로 갖췄지만, 각 제품은 외부 달러 토큰이나 자체 유동성 증표에 의존할 수 있었다. 2025년 10월 Jupiter와 Ethena는 JupUSD를 이 제품들을 잇는 공통 달러로 제안했다. 준비자산 수익을 Jupiter 생태계 안에 남기고, 장기적으로 USDC와 JLP의 일부 역할까지 바꾸려는 선택이었다.
출시는 이 구상의 앞부분만 실현했다. JupUSD는 현물 거래와 대출에 쓰이지만, 현행 제품 페이지도 Perps/JLP 전환을 이후 단계라고 적는다. 소매 이용자는 핵심 차익거래에 직접 참여할 수도 없다. 발행·환매 프로그램은 KYC/KYB를 통과한 benefactor만 쓸 수 있어, 일반 보유자가 1달러 부근에서 빠져나갈 수 있는지는 승인 기관, 시장 유동성, 프로그램 안의 담보, 수탁 이전에 달려 있다.
직접 발행·환매를 허가받은 지갑인 승인 참여자(benefactor)가 프로그램 JUPUSDecMzAVgztLe6eGhwUBj1Pn3j9WAXwmtHmfbRr를 통해 USDC 또는 USDtb를 넣는다. 프로그램은 설정된 가격 정보를 확인하고 현재 0.04%인 발행·환매 수수료와 한도를 적용한 뒤 JupUSD를 발행하거나 소각하고 담보를 돌려준다. Jupiter는 시장조성자의 차익거래와 자동 페그 봇도 설명한다. 개발자 문서는 가격 정보가 오래됐거나 사용할 수 없거나 거절되면 대체 오라클 없이 작업이 멈춘다고 밝힌다.
준비자산은 온체인 프로그램 버퍼와 수탁 계정 사이를 오간다. Jupiter 사용자 문서는 Anchorage Porto Wallet에 보관한다고 단순하게 설명하지만, 2026년 9월 5일 실시간 투명성 API는 Anchorage·Coinbase·프로그램 자체로 표시된 계정들에 자산을 나눠 기록했다. 당시 JupUSD 약 4,733만 1천 개에 USDtb·USDC 약 4,737만 3천 달러가 추적돼 액면 기준 약 100.09%였다. 이는 특정 시점의 대시보드 관찰값이며 감사 결과나 영구 비율이 아니다. 출시 발표는 수탁 조율, 브리지, 준비자산 재조정 같은 일상 운영을 Ethena가 맡는다고 설명한다.
프로그램은 업그레이드할 수 있다. 검토 커밋에서 역할을 가진 운영자는 발행·환매를 멈추고, 페그 값과 기간 한도를 바꾸며, benefactor를 추가하거나 비활성화하고, 담보를 정해진 수탁 계정으로 옮기며, 볼트 상태·오라클·가격 범위·수탁자를 변경할 수 있다. 솔라나 프로그램 데이터에는 31wgH9Czzd3qgquTGxVxtxJuzBd8Fm4xEo8rPX7CNfhM가 업그레이드 권한으로 남아 있었다. 민트 권한과 동결 권한은 프로그램 PDA CkzLnD9r4d4ZZofsgNVo2VNunxDmte5YJ4vfAgMfBZNA에 있었다. 다만 검토한 소스에는 현재 사용자 계정을 동결하는 명령이 없어 실제 동결 절차가 가동된다고 단정하지 않았다. 공개 저장소의 마지막 커밋은 2026년 1월 14일이지만, 온체인 프로그램 데이터에는 그보다 늦은 3월 9일 배포 기록이 있다. 따라서 고정 커밋은 공개된 통제 구조를 설명하는 자료로 쓰되 현재 바이너리와 모든 바이트가 같다는 증거로 보지는 않았다.
Jupiter는 거래·대출·모바일·예측시장·무기한선물에 공통으로 쓸 달러와 준비자산 경제를 자체 생태계에 두려 했다고 설명했다. 현물·대출 사용은 시작됐지만 JLP/Perps 전환은 현행 사이트에서도 이후 단계다.
목표는 USDtb 90%와 USDC 10%이며 매일 재조정한다고 한다. USDtb에는 자체 발행인·BUIDL 노출·수탁 의존이 더해진다. 실시간 API는 현재 Anchorage·Coinbase·프로그램 계정에 준비자산을 나눠 표시해 사용자 문서의 단일 수탁 지갑 설명보다 복잡하다.
핵심 프로그램에서는 아니다. 직접 발행·환매는 KYC/KYB 승인을 받은 benefactor에 한정되고 수수료·한도·오라클 검사·가용 담보의 영향을 받는다. 소매 보유자는 시장을 이용하며, 검토한 전용 법적 계약에는 특정 법인이 모든 소매 보유자에게 현금이나 준비자산을 직접 지급한다는 약속이 없다.
받지 않는다. Jupiter는 지갑 속 JupUSD 자체에는 수익이 붙지 않는다고 명시한다. 대출하거나 JUICED로 바꾸면 수익을 추구할 수 있지만, 기본 토큰 외에 대출·유동성·계약 위험이 추가된다.
검토한 공개 커밋에서 역할을 가진 운영자가 프로그램을 멈추고 한도와 페그 값을 바꾸며 benefactor·볼트·오라클·수탁자를 관리한다. 솔라나 프로그램은 공개 멀티시그를 통해 업그레이드할 수 있다. 사고 대응에는 도움이 되지만 승인 기관이나 프로그램이 멈추면 일반 보유자의 시장 출구도 좁아질 수 있다. 현행 프로그램은 이 소스보다 나중에 배포됐으므로, 이 코드상 기능을 현재 바이너리의 검증된 전체 권한 목록으로 보지는 않는다.
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