Olympus

2021년 3월 Olympus가 발표한 초기 공급량은 68,260 OHM이었다. 적격 Discord 참여자에게 50,000개를 판매하고 초기 유동성에 18,260개를 배정했다. 출시 글은 스테이킹과 본딩을 중심으로 한 초기 알파 단계로 소개했으며, 일부 수동 운영과 단계적 유동성 투입에 따른 매우 높은 예상 APY를 제시했다.

본딩은 유동성의 소유 주체를 바꿨다. Olympus는 외부 유동성 공급자에게 계속 보상을 지급하는 대신 DAI·ETH나 유동성 공급 지분을 국고로 받고, 할인된 OHM을 일정 기간에 걸쳐 지급했다. 이렇게 확보한 자산과 유동성 지분을 프로토콜이 보유하는 방식이 프로토콜 소유 유동성으로 불리게 됐다.

`(3,3)`은 이 구조를 밈으로 압축했다. 참여자가 매도 대신 스테이킹이나 본딩을 택하면 게임에서 모두의 보상이 커진다는 논리였다. 그러나 리베이스로 늘어나는 OHM은 신규 발행분이었다. 지갑 잔액의 증가가 보유자당 국고 자산 증가나 구매력 보장을 뜻하지는 않았다.

2021년 말 V2 이전은 wsOHM의 역할을 gOHM으로 대체하고 온체인 거버넌스를 준비했다. gOHM은 표시 잔액을 리베이스하지 않으며, 그 안에 담긴 OHM 환산량이 프로토콜의 스테이킹 지수에 따라 달라진다. 이전 문서는 과거 OHM·sOHM 계약과 새 토큰 주소를 구분했다.

현재의 과거 버전 문서는 리베이스 스테이킹이 더 이상 운영되지 않는다고 밝힌다. 2026년에는 옛 V1 이전 경로를 중단하고 해당 계약에 남은 gOHM을 소각하려는 거버넌스 절차도 진행됐다. 오늘날 gOHM의 역할은 끝없이 불어나는 APY 표시보다 거버넌스와 대출 담보에 가깝다.

Olympus는 국고 준비자산과 유동성 지분을 소유하고 통제한다. 현행 문서는 시장 운영과 Cooler 대출을 위해 준비자산을 주로 sDAI·USDS 관련 자산으로 단순화했다고 설명한다. 이 자산은 프로토콜 소유이며, OHM 보유자가 자기 비율만큼 일방적으로 인출할 권리는 문서에서 확인되지 않는다.

Cooler V2는 이 재원을 대출에 쓴다. 차입자가 gOHM을 담보로 맡기면 국고에서 USDS를 받는다. 문서상 조건은 만기 없는 대출, 연이율 0.5%(APR), 최소 부채 1,000 USDS이며 가격 하락에 따른 청산은 없다. 최초 담보 대비 대출비율, 이자와 채무불이행 기준은 영구적인 토큰 권리가 아니라 거버넌스가 조정하는 값이다.

가격 오라클에 따른 청산이 없어도 채무불이행은 가능하다. 이자는 계속 쌓이고 미납액이 설정된 기준을 넘으면 담보 gOHM이 소각될 수 있다. 빌린 USDS로 gOHM을 다시 사서 차입을 반복하면 가격 노출이 커진다. 담보로 맡긴 gOHM의 의결권 처리는 위임 규칙에 달려 있다.

OHM에는 고정된 최대 공급량이 없다. v3의 MINTR 모듈이 발행·소각을 담당하고 각 정책 계약은 Kernel을 통해 제한된 권한을 받는다. 체인 간 이동은 한쪽에서 토큰을 소각하거나 잠그고 다른 쪽에서 발행하거나 해제하는 방식이며, 프로토콜의 순신규 공급 기준은 Ethereum이다.

Emissions Manager는 OHM이 국고 뒷받침 가치 대비 거버넌스가 정한 최소 프리미엄을 넘을 때 Convertible Deposits 경매를 열 수 있다. 전환 시 OHM이 발행되고, 경매에서 팔리지 않은 물량은 본딩 시장으로 넘어갈 수 있다. 준비자산을 확보하기 위해 OHM을 판매하는 구조로, 과거 리베이스 보상이나 Cooler 대출과는 공급 효과가 다르다.

gOHM 보유자는 의결권을 위임하고 일정 비율 기준을 넘으면 제안을 제출할 수 있다. 승인된 실행 묶음은 Governor Bravo와 Timelock을 거친다. 한편 역할 문서에는 DAO·Emergency 다중서명 지갑에 배정된 관리·보관·브리지·운영·긴급 권한이 남아 있다. 긴급 지갑은 제안에 거부권을 행사하거나 지정 시스템을 중단할 수 있다.

전환 과정의 흔적은 문서에도 남아 있다. RBS 전용 페이지는 RBS가 중단되고 매입 기능은 YRF, 매도 기능은 Emissions Manager가 맡는다고 설명하지만, 토큰·계약 개요에는 RBS가 현재 가격 범위를 유지하는 듯한 문장이 남아 있다. 더 구체적인 운영 상태를 기준으로 읽어야 과거 기능을 현재의 환매 하한으로 오해하지 않는다.