Lending/Borrowing Protocols

Morpho는 Blue 시장의 다섯 매개변수를 고정하는 대출 스택이지, 주변의 모든 결정을 고정하는 시스템은 아니다. DAO 소유자는 좁은 코어 권한을, 볼트 curator와 allocator는 별도 전략 권한을 가지며, MORPHO는 대출이나 볼트 예치금의 소유권이 아니라 투표권을 준다.

Aave는 ETHLend의 개별 대출에서 여러 세대의 공동 자금 시장으로 발전했다. AAVE는 조건부 투표력과 기존 손실 대비 장치에 참여하는 수단을 제공한다. 승인된 변경과 비상 대응은 실행 계약과 Guardian의 정해진 권한을 거친다.

JUST의 JST 투표권은 여러 제품과 연결된다. 2025년 JustLend는 USDJ 대출 시장을 단계적으로 축소했지만, 이를 JustStable 발행 시스템 전체가 5월에 종료됐다는 증거로 볼 수는 없다. WJST 투표와 예치금·담보·운영 키는 서로 다른 규칙을 따른다.

GHO는 승인된 퍼실리테이터와 버킷 한도만으로 발행되는 Aave의 달러 목표 부채 자산이다. 차입 이자는 DAO 재무부로 흐르고 GSM·CCIP가 유동성 경로를 넓히지만, 거버넌스·스튜어드·가디언은 서로 다른 운영 권한을 유지한다.

OHM은 스테이킹과 본딩을 권하는 `(3,3)` 구호, 리베이스 보상, 준비자산 확보를 앞세워 출발했다. 현재 Olympus v3는 프로토콜 소유 유동성, gOHM 거버넌스, Cooler Loans와 프리미엄에 따른 발행을 중심으로 운영된다. 국고 자산은 정책과 대출을 뒷받침하지만, 모든 OHM에 국고 자산을 비례 환매할 권리를 주지는 않는다.

crvUSD는 Curve DAO가 Ethereum에 만든 초과담보 달러 스테이블코인이다. 담보별 대출 시장에서 Controller와 LLAMMA를 거쳐 빌릴 수 있다. PegKeeper와 변동금리 정책이 달러 가격 유지를 돕고, 별도 예치 상품인 scrvUSD는 거버넌스가 배정한 대출 수수료 일부를 예치자에게 돌려준다.

Quantix Finance는 QuantixAI가 2026년 이름과 체인을 바꾼 프로젝트다. 이더리움의 QAI를 TRON의 QFI로 교환하면서, AI 거래 서비스 이용권을 내세우던 사업은 전문 심사자가 관리하는 사모신용 시장으로 방향을 바꿨다. 현행 문서는 QFI 보유자의 권리를 제한적으로 규정한다.

Maple은 MPL을 1:100으로 SYRUP에 넘긴 뒤 전환을 영구 종료했다. SYRUP은 거버넌스와 투표로 정한 스테이킹 분배에 쓰이고, 대출 권리와 손실은 별도 풀 지분이 부담한다.

Compound는 이더리움의 공동 유동성 시장에서 출발해 v2 cToken 풀과 v3 단일 기준자산 Comet 시장으로 갈라졌다. COMP 투표력을 위임받은 주소들이 변경안을 표결하고 통과한 조치는 Timelock을 거쳐 집행된다. 보유자는 자신에게도 투표력을 위임할 수 있지만, COMP 자체는 예치증표도 준비금·이자·수익에 대한 법적 청구권도 아니다.

CAP은 Cap 보장형 신용 프로토콜의 100억 개 고정 공급 거버넌스 토큰으로, 상환 가능한 cUSD와 수익형 stcUSD와는 별개다. 현행 토큰경제는 거버넌스 권리를 단계적으로 도입하고 프로토콜 수익을 재량적 바이백에 쓰겠다고 밝히지만, 개별 보유자에게 자동 수수료·준비금·법인 청구권을 주지는 않는다.

Kamino는 집중유동성 자동화에서 출발해 Solana의 별도 프로그램으로 대출, 관리형 금고와 레버리지를 추가했다. KMNO 스테이킹은 시즌 보상과 투표에 쓰이지만, 상품의 배분·위험 설정·코드 갱신은 큐레이터와 각 권한 계정이 담당한다.

Felix feUSD는 HyperEVM의 담보 시장별 부채 포지션에서 발행되고 HyperCore 현물 자산과 연결되는 초과담보 부채 토큰이다. 달러 목표 가격은 담보 상환, 청산, 안정화 풀에 기대며, 관리자 역할은 각 시장의 핵심 설정을 바꿀 수 있다.

CHIP은 GPU 신용 시스템의 투표권으로 출발했지만 통제권은 여러 장부와 기관에 나뉘어 있습니다. Arbitrum에는 100억 개의 정식 공급량과 Governor·타임락·sCHIP 금고가 있고, Ethereum과 Base에는 브리지 표현물이 있습니다. 거버넌스가 신용 정책을 정하더라도 블랙리스트·일시정지·업그레이드는 특권 역할에 남아 있습니다.

DOLA는 같은 이더리움 토큰 주소를 유지했지만, Inverse Finance는 2022년 두 차례 오라클 사고 뒤 그 주변의 대출 구조를 갈아엎었다. 지금은 FiRM이 대부분의 DOLA 부채를 만들고, USDS PSM과 승인된 Fed들이 더 좁은 공급 경로를 맡는다.

Venus는 반복된 가격·오라클·회계 실패를 겪으며 하나의 BNB 체인 대출 시장을 격리 풀, 정지 권한, 거버넌스 복구 체계로 바꾸었다.

Spark는 Maker가 지원한 대출 시장에서 출발해 DeFi·중앙화 거래상대방·실물자산에 자본을 배분하는 구조로 커졌다. SPK는 투표와 스테이킹 기능을 더했지만, 제안은 심사자와 Sky 실행 체계를 거치며 Sky에는 비상 발행 권한이 남아 있다.