trUSD의 겉모습은 1달러 목표, 발행·상환, 실시간 준비금으로 익숙하다. 하지만 약속은 세 장부로 갈린다. Accountable은 자산을 측정하고, Ethereum은 토큰 조작 권한을 정하며, Tori BVI 약관은 누가 돈을 돌려달라고 요청할 수 있는지 결정한다.
CoinGecko ID tori-trusd는 TrueUSD가 아니라 0xd0580192E98eA6CEB9c7b6191Ed2E27560911697의 Tori BVI 토큰이다. 2026-06-08 ERC-1967 프록시로 배포됐고, UUPS 업그레이드가 가능하다. 검토 시점 공급은 66,448,745.589460803766877233개였다.
Tori는 고객 몫 은행 달러를 1대1로 쌓는다고 설명하지 않는다. 납입 안정자산을 소유한 뒤 머니마켓·현금성 자산·헤지 거래에 운용한다. 델타 중립은 방향을 상쇄하려는 전략이지 베이시스·실행·거래상대방·수탁 위험을 없애지 않는다.
법적 역할은 분명하다. Tori (BVI) Limited가 발행하고, 구성원·최종수익자·수혜자가 없는 Cayman 면제 재단회사 Tori Foundation이 단독 모회사다. Tori Labs는 strUSD 관련 서비스 제공자로 표시된다.
KYC/AML 승인 지갑은 0xe16b821B9F6B0a6f06a2C4a61D5d1f71cFa53F1E에 서명 주문을 내고 10bp 발행 수수료를 내 USDC·USDT를 NAV 기준 trUSD로 바꾼다. 반대로 저가 매수와 회수가 공급을 줄여 가격을 지탱한다. 일반 전송·스왑에는 별도의 자격 제한이 적용될 수 있다.
2026-08-08 약관은 의미를 바꾼다. Protocol User는 회사에 재매입을 요청할 수 있을 뿐 수락 의무는 없다. 가격은 준비금 지분가치와 US$1 중 낮은 값이며 더 낮거나 0일 수 있다. Holding User는 고객이 아니어서 온보딩 전에는 요청권조차 없다.
페그는 무조건부 풋옵션이 아니라 운영 경로다. 충분한 담보, 승인 참여자의 접근, 열린 발행 시스템, 회사의 재매입 처리가 함께 유지돼야 한다. 한 고리가 좁아지면 시장가격도 1달러에서 멀어질 수 있다.
Accountable의 2026-09-04 자료는 준비금 US$66,653,319.44, 공급 US$66,448,745.59, 비율 1.003079를 표시했다. 89.59%는 규제 수탁은행, 10.41%는 규제 투자은행으로 분류됐고, 부채는 온체인이지만 준비금 원자료 대부분은 비공개 피드였다.
운영 문서는 수탁 계정이 운영자금과 분리됐다고 한다. 약관상 소유권은 다르다. 납입 자산은 Tori BVI 일반재산이며 고객별 분리 자산·신탁·예금이 아니고 보유자에게 담보권이 없다. 회계적 분리는 토큰 보유자를 위한 파산절연 수탁이 아니다.
성과보수 일부로 조성하는 별도 펀드도 보험이 아니라 재량적 완충장치다. 정확한 스냅숏도 회사에 재매입이나 손실 보전을 강제하지 않는다.
토큰은 지정 minter만 발행한다. 0xe16b821B9F6B0a6f06a2C4a61D5d1f71cFa53F1E는 서명 검증, 화이트리스트, 블록별 한도, 허용 담보와 승인 수탁처를 관리한다. Gatekeeper는 발행·재매입을 즉시 중단할 수 있다.
0x7af35ab3E5373dA511c5F1331f44335a36dA1A55의 최소 지연은 86,400초다. 3-of-5 Safe가 업그레이드, 담보·수탁처 추가, minter 변경을 제안·실행한다. MPC 역할은 취소·화이트리스트·담보송금을 맡고 3개 EOA가 주문을 제출한다.
현행 trUSD 코드에는 전송 블랙리스트와 직접 pause가 없다. 회사는 발행·재매입과 사용자 서비스를 통제하고 지연 뒤 구현체를 바꿀 수 있다. strUSD의 별도 블랙리스트 권한을 trUSD 현행 전송권한으로 잘못 옮기면 안 된다.
trUSD 자체는 달러 노출만 제공한다. 0x280839980a7eD0D7717F64125fE241012E5F5815에 예치하면 strUSD 지분을 받고, 보상이 들어오면 ERC-4626 환율이 오른다. 출금 신청 후 trUSD 청구까지 7일을 기다린다.
머니마켓·선물 베이시스·만기 스프레드가 전략이다. APY는 최근 7일 연율화이고 약속이 아니다. 보상의 10%는 성과보수이며, 약관상 보상은 0·음수·중단될 수 있고 기초 투자에 직접 청구할 수 없다.
CCIP 문서는 Ethereum에 정본 공급을 잠그고 다른 체인에서 발행·소각하는 설계를 설명한다. 그러나 검토일 주소 목록은 Ethereum만 실주소로 확인했다. 설계를 이미 배포된 범위로 쓰면 안 된다.
전체 프로토콜의 공개 검토 기간은 1월 15~22일이다.
두 번째 공개 검토는 3월 24~26일이다.
Ethereum에 CoinGecko가 tori-trusd로 연결한 정본 프록시가 기록됐다.
Tori BVI를 발행인으로 명시하고 재매입을 재량으로 규정했다.
마지막 근거 검토: 2026-09-05
Tori trUSD는 0xd0580192E98eA6CEB9c7b6191Ed2E27560911697에 배포된 업그레이드형 Ethereum ERC-20이다. 2026년 8월 약관상 발행인은 Tori (BVI) Limited다. 은행 예금 달러를 토큰 보유자를 위해 보관하는 구조가 아니라, Tori BVI가 소유·운용하는 자산과 헤지 거래 포지션이 경제적 담보가 되는 합성 달러다.
trUSD를 0x280839980a7eD0D7717F64125fE241012E5F5815에 맡기면 ERC-4626 방식의 지분 토큰 strUSD를 받는다. trUSD 자체에는 수익이 붙지 않는다. strUSD 환율에는 성과보수 10%를 뺀 가변 보상이 반영될 수 있지만, 출금에는 7일 대기 기간이 있고 보상은 0·음수·중단될 수 있다.
제품 문서는 인증된 참여자가 순자산가치(NAV)로 발행·상환하고 차익거래가 1달러 가격을 지탱한다고 설명한다. 그러나 법률 문서는 더 좁다. 납입 자산은 Tori BVI 소유가 되고 보유자는 준비금에 권리가 없다. 인증된 Protocol User도 US$1과 준비금 NAV 중 낮은 값으로 회사에 재매입을 “요청”할 뿐, 회사가 수락할 의무는 없다.
따라서 작동하는 발행·회수 장치와 법적으로 보장된 1달러 상환권은 다르다. 2차 시장의 Holding User는 회사 고객이 아니며, 온보딩과 화이트리스트를 거쳐도 재매입 여부는 회사 재량에 남는다.
화이트리스트에 든 Protocol User가 0xe16b821B9F6B0a6f06a2C4a61D5d1f71cFa53F1E에 서명 주문을 제출해 USDC·USDT 같은 허용 토큰을 trUSD와 교환한다. 이 컨트랙트는 재매입 주문, 자산별·전체 한도, 담보 목록, 수탁 목적지와 비상 중단도 관리한다. trUSD 프록시는 0xb1d133fE29255EB4Ac9B05d647d49cd7F05ff631로 위임하며, 타임락 관리자가 minter 변경과 구현체 업그레이드를 승인한다.
준비금은 머니마켓, 현금성 자산, 델타 중립 선물 포지션에 배치된다. Accountable의 2026-09-04 자료는 준비금 US$66,653,319.44, 공급 US$66,448,745.59, 비율 1.003079를 제시했다. 이는 한 시점의 측정값이지 보험이나 보유자 담보권이 아니다. 운영 문서가 수탁 계정을 운영자금과 분리한다고 해도, 약관은 이를 고객별 분리 자산으로 인정하지 않는다.
아니다. 이 글은 Ethereum 0xd058…1697의 Tori trUSD를 다룬다. TrueUSD는 TUSD 티커와 별도의 계약·발행 역사·준비금 구조를 가진다.
아니다. 제품 문서의 NAV 상환과 달리 약관은 적격 Protocol User만 재량적 재매입을 요청할 수 있다고 한다. 가격은 US$1 이하이고 손실 시 더 낮거나 0일 수 있다.
아니다. 약관은 납입 자산과 준비금을 Tori BVI 재산으로 규정하며 보유자의 소유권·담보권·청구권을 부인한다.
인증 사용자가 고가에는 NAV 근처에서 발행하고 저가에는 재매입을 요청하는 차익거래 구조다. 담보, 접근 가능성, 회사의 재매입 수락이 모두 작동해야 한다.
아니다. strUSD에 스테이킹해야 보상에 노출된다. 보상은 줄거나 중단되거나 손실로 음수가 될 수 있고 성과보수 10%가 있다.
검토한 구현체에는 전송 블랙리스트와 직접 pause가 없다. 다만 발행·재매입 차단, Protocol User 서비스 제한, 발행 시스템 중단, 24시간 타임락 뒤 업그레이드는 가능하다. strUSD에는 별도 블랙리스트가 있다.
CCIP 다중체인 설계는 공개됐지만 공식 계약 페이지는 Ethereum 주소만 싣고 다른 네트워크는 이용 가능할 때 추가한다고 했다.
서명된 준비금·부채 자료로 해당 시점의 비율을 계산하게 한다. 보험, 보유자 수탁 또는 강제 재매입 의무를 만들지는 않는다.
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