Made in USA

USDCはCircleとCoinbaseが共同で築いたCentre規格から始まった。2023年にはSVBに残った33億ドルが銀行依存を露呈し、その後Circleが発行と統制を単独で担うようになって、準備金検証、会社監査、償還資格の違いが一層重要になった。

XRPはRippleが現在の社名を持つ前に1,000億枚の固定供給で始まった。会社は800億枚を受け取り、後に550億枚をエスクローへ入れた。SEC訴訟は2025年に双方が控訴を取り下げたが、1億2,503万5,150ドルの最終判決は残った。

Solanaは、Anatoly Yakovenkoの検証可能な時計という着想から高速PoSネットワークへ育った。停止事故、FTX破綻、新しいバリデータ実装は、速度、復旧力、ソフトウェアの独立性が別々の課題であることを示した。

Figure Heloc（FIGR_HELOC）が時価総額9位のコインに見えるのは、市場サイトがFigure系HELOCの未払元本総額を流通量として扱うためです。Provenanceのscopeは変動する融資集計であり、それ自体は償還、利息、ローン所有権、担保順位を付与するトークン契約ではありません。

Zcashは信頼設定を要するSproutからSapling、Halo採用のOrchardへ進んだが、2026年にOrchardを緊急停止して修復した。現行NU6.3は新しいシールド価値をIronwoodへ送り、Orchardへの流入を封じる。ZECは任意プライバシーのPoW通貨で、Ironwoodの回復準備は量子安全そのものではない。

Chainlinkが成長したのは、Sergey NazarovとSteve Ellisが「チェーン外の出来事を誰がスマートコントラクトへ伝えるのか」という一問を掘り下げたからだ。2017年のオラクル論文は、データフィード、検証可能な乱数、オフチェーン報告、チェーン間通信、実行環境へ発展した。LINKは一部サービスの支払いと安全性を支えるが、全運営者の選出権や全契約の統治権、売上配当を与えない。

CardanoはHoskinsonとWoodの研究主導・連合運営チェーンとして始まり、各時代でブロック生成、プログラム実行、プロトコルとトレジャリーの決定権を順に広い共同体へ移した。

Stellarは1,000億単位の決済台帳と非営利の配布計画から始まったが、リップル由来の初期合意が分岐すると中核設計を交換した。現在のSCP、アンカー、Sorobanは同じネットワークを使っても権限は別である。検証者が信頼先と更新を選び、発行者が自らの資産を制御し、XLM残高は検証者もそれらの権限も選べない。

Litecoinは2011年10月、公開コード、予定された採掘開始、開示済み初期150 LTCで始まった。BitcoinのUTXOを保ち、Scrypt、2.5分、8,400万発行経路を選んだ。2017年SegWitと2022年の選択式MWEBは、トークン投票なしの更新調整を示す。

Hederaは、リーモン・ベアードの特許付きハッシュグラフと、マンス・ハーモンが選んだ「企業評議会による公共台帳の運営」から始まった。2019年に利用を開放し、2022年に特許の壁を外し、2024年にはコードをHieroへ移した。それでもHBARが左右するのは合意の重みであり、ソフトウェア、ノード、料金、財務を決める票は評議会組織が持つ。

PayPalは2023年、なじみのある決済ブランドを公開チェーン上のドルに載せた。しかしPYUSDを発行し、準備資産を運用し、発行・停止・凍結の鍵を持つのはPaxosである。その後、ネイティブ発行先は7ネットワークに広がったが、償還とPayPalの報酬制度は別々の規約で動く。

Mysten Labsの5人の共同創業者は、Moveの資源を固有のオンチェーン・オブジェクトとして扱うSuiを築いた。2023年のメインネット開始後に合意エンジンを更新したが、バリデーター共通ソフトの停止は繰り返された。Cetus復旧では財団分を除く集計対象ステークの90.9%が例外的な資金移動を承認し、速度、固定供給、人の統制が別問題であることを示した。

Avalancheは匿名の合意論文から始まり、Cornellの研究チームによって2020年に三つの専門チェーンを持つネットワークになった。Cortinaは実運用DAGを終わらせ、Etnaはアプリチェーンの検証をPrimary Networkの2,000 AVAXステークから切り離した。

NEARはコード生成AIの試みから始まり、段階的に開放されたシャーディング型チェーンへ転じ、現在はChain SignaturesとIntentsで複数チェーンにまたがる実行を支える。より広いエージェント経済は一部が将来構想であり、NEARの確かな役割は手数料、ストレージ、ステーキング、価値移転にある。

Uniswapは、v1の固定的なAMMからv4のフック、Unichain、DUNIへと統制点を増やしてきた非アップグレード型取引プロトコル群である。UNIは財務と手数料を統治するが、現在のバーン機構は保有者にプロトコル収益の直接請求権を与えない。

RLUSDはStandard Custody & Trust Companyが発行するドル・ステーブルコインだ。適格な直接顧客には条件付き額面償還がある一方、Rippleは台帳ごとの凍結、回収、発行、焼却、更新権限を保持する。

ONDOはOndo DAOの委任投票トークンであり、文書で確認できる権限はFlux FinanceとDAO管理下の財務・管理機能に集中する。Ondo FinanceのOUSG・USDY発行構造とは別で、ONDOを持つだけではファンド持分、米国債請求権、償還権、会社持分、商品収益分配権は確認されない。

WLFIは、World Liberty Financialとトランプ一族のブランドを掲げて販売された、譲渡できない投票権として始まった。現在は3つの公式ネットワークで取引できるが、文書上の権利は今もガバナンスに限られる。会社の持分、プロトコル収益、USD1の準備資産、ドル償還請求権は付かない。本稿は、ロックされた票が市場資産へ変わる一方で、会社の審査、マルチシグ、管理者鍵が残った経緯を追う。

Worldcoin（WLD）はWorld IDそのものではなく、その隣に置かれたトークンだ。Orbが人間証明の資格を作り、TFHがWorld Appを運営し、World Foundationがプロトコルとコミュニティ配分を管理する。プライバシー、統治、トークンの権利には別々の境界がある。

Polkadotは2020年のリレーチェーン始動から2024年のコアタイム導入へ進んだ。2026年3月14日からDOT上限21億枚を導入したと発表したが、公式発行数値には不一致があり、JAMは後継案にとどまる。

Pi Networkは毎日のスマホ操作を長い移行工程へつないだ。アプリ報酬はKYC・検証・Mainnet移行を経て初めて送付可能なPIとなる。Open Network後も、供給、ノード選定、保有者の権利は分けて読む必要がある。

Kaspaは並列PoWブロックをGHOSTDAGで一つの履歴に並べるBlockDAGネットワークだ。プレマインなしで始まった一方、実際の影響力は採掘者、実装者、開発資金のマルチシグ署名者、ハードフォークを採用する運用者に分かれる。

Silvio MicaliのチームはAlgorandのブロックごとに新しい抽選を導入し、その後、財務、ソフトウェア、ガバナンスは別々の長期的な権限へ育っていった。

Renderの現行トークンはSolana上のRENDERです。EthereumとPolygonの旧RNDRからは1:1で一方向に移行できます。ノード運営者はGPUの提供で報酬を得られ、保有者はRNPに投票できますが、保有だけでは計算資源、作業収入、財団やOTOYの所有権は得られません。

Lighterは、注文板を使う取引に特化し、Ethereumで処理の正しさを検証するZKロールアップだ。注文の順序を決める運営者と証明を作るシステムは別々に動く。証明が約定や状態更新を制約しても、更新権限、取引画面の提供条件、LITの特典制度まで固定されるわけではない。

VVVはBase上のトークンで、ステーキングを通じてVeniceが運営するAIサービスの利用枠や新規発行報酬を得たり、DIEMを発行したりできます。発行上限はコントラクトに固定されておらず、利用可能なモデル、処理能力、買い戻し・焼却の方針は運営側の判断に左右されます。

Jupiterは、Solanaの流動性を探す経路探索サービスから、Perpsやローンチパッド、ステーキング参加型のDAOへ発展した。JUPは投票と条件付き報酬に使われるが、確認した資料には製品収益、JLPのプール資産、運営鍵への権利を保有者に与える規定は見当たらない。

Filecoinでは、保存したデータの証明がサービスの履行確認とブロック生成の重みを兼ねる。利用者は保存契約を結び、提供者はFILを担保として差し入れる。FVMはその周辺の取引をプログラム可能にしたが、FILの保有だけで保存サービスや財団への権利が得られるわけではない。

ARBはArbitrum OneとNovaの委任型ガバナンストークンだが、ガス代を払う資産でもシーケンサーを動かす鍵でもない。DAO、財団、検証者、アップグレード実行者、12名中9名の署名を要するSecurity Councilに分かれた権限こそが実像を示す。

AptosはDiemの技術系譜からMoveとBlock-STMを継いだが、APTの権利はステークとガバナンスコードが定める。2026年の供給上限投票は、承認方針、実行ペイロード、稼働中の状態を分けて読む必要を示した。

Injectiveは現物・デリバティブの注文板をCosmosチェーンに組み込んだ。毎週一人が落札する焼却オークションは2025年10月に月次の比例配分へ変わったが、検証者向けのINJ発行は続く。保有するだけで取引収益を受け取れる仕組みではない。

AEROは週次発行によってBase上の流動性提供者へ報酬を払い、veAERO保有者が各ゲージへの配分を投票で決め、プール手数料と投票インセンティブを受け取る。チームとEmergency Councilの権限もこの市場を左右し、発表済みのAero統合はなお実施前である。

Dashは、Bitcoin系のLitecoin 0.8を土台にXCoinとして始まり、Darkcoinを経て現在の名称になりました。現在は採掘者がブロックを作り、担保を置くマスターノードが取引とブロックの確定を支えます。新規発行の最大20%を使う予算案に投票できるのもマスターノードだけで、DASHを保有するだけでは運用権も投票権も得られません。

PENGUはペンギンブランドを誰でも取引できる象徴にしたが、玩具売上、会社持分、キャラクターIPまで分配したわけではない。

Official Trumpは、発行主体と関係する企業が予定供給量の80％と取引収益を得る大統領ブランドのトークンだ。Solanaの追加発行・凍結権限は失効しているが、保有者に株式、利益分配、償還、ガバナンス、確約されたCoin Club特典は与えられていない。

JTOはJitoのガバナンストークンであり、JitoSOLのステークプール受取証ではない。投票にはRealmsへの参加、TipRouter報酬には別のリステーキング金庫が必要で、保有だけでSOL償還権、Block Engineアクセス、財務からの自動分配は生じない。

SeiはCosmos/CosmWasmの取引チェーンから並列EVMへ発展した委任型PoS L1である。SEIはガス、検証者の安全、ガバナンスに使われるが、Labs株式や財団準備金への請求ではない。

SoFiUSD（SOFID）はSoFi Bank, N.A.が発行するドル決済トークンである。ただし同行の現行規約は、その名称から連想される権利を明確に区切る。SOFIDは預金ではなく、FDIC・SIPC保険も利息もなく、通常のウォレットには自動的な直接償還権もない。別契約を結んだ承認済みSoFi Customerだけが額面で発行・償還できる。SEC提出書類には2026年6月30日時点で5,250万ドルのSOFID発行残高と同額の米ドル現金準備があったと記されており、Ethereum契約には発行・凍結・ブラックリスト・救済・更新の特権が残る。

StacksはPoXでBitcoinへ固定される独立スマートコントラクトチェーンである。STXはガス、マイナー報酬、Stacking参加に使うが、BTCでもsBTC署名者ウォレット内BTCへの償還請求でもない。

Tezosは規則を自ら改正するプルーフ・オブ・ステーク型ブロックチェーンだ。独自資産tez（XTZ）は手数料やブロック生成・検証の担保に使われ、登録代表検証者であるベイカーの投票力に反映される。改正は五つの段階と、その中の二回の賛否投票を経る。ステーキングと委任では報酬、出金制限、担保削減のリスクが異なる。EtherlinkはTezosのレイヤー1上で別の手続きにより運営されるEVM互換スマートロールアップである。

DCRはDecred独自の合意の連鎖を動かす。マイナーがブロックを提案し、抽選された5枚のチケットがその可否を判断する。Politeiaは予算と方針を扱い、オンチェーン投票がコード変更や金庫支出を承認する。流動状態のDCRを持つだけでは、投票権、企業持分、金庫への請求権は生じない。

BONKは2022年のクリスマスにSolanaで無償配布されたミームトークンである。追加発行と口座凍結の権限を放棄しても、表示情報の更新、DAO金庫の投票、焼却、独立した商品運営には、それぞれ別の管理者と条件が残った。

Optimismは、OP Mainnetから、共通のコード、更新、ガバナンス、チェーン収益を束ねるOP StackとSuperchainへ広がった。OPは投票と資金庫による買い戻し方針に結び付くが、ガスの支払資産でも固定収益の請求権でもない。Fault Proofの上にも、単一のシーケンサーと迅速な更新権限が残る。

Compoundは共同流動性市場から始まり、v2のcTokenプールとv3の単一ベース資産型Comet市場へ分かれた。COMPの委任先はTimelockを通じて更新とパラメータを決めるが、COMP自体は預金証書でも、準備金・利息・収益への法的請求権でもない。

ZBCNは、Zebecの給与・カード・SuperAppを取り巻く上限1,000億枚のSolanaトークンだ。ミント権限と凍結権限は失効している一方、ステーキングの更新、手数料転換、買い戻し、法人運営は別々の管理面に残り、保有者には株式・配当・償還請求権がない。

Akashは、独立したCPU・GPU提供者と利用者を結ぶオンチェーン市場である。利用者は入札を選び、ACTを使って計算資源のリース料金を支払う。AKTはバリデーターによる安全性の確保、更新や資金配分のガバナンス、取引手数料に使われ、オラクル価格に基づく焼却・発行を通じてACTへの変換も支える。

EigenLayerはEthereumの預け入れ資産を任意参加のセキュリティ市場へ変え、EigenCloudはデータ、紛争処理、検証可能な計算へ範囲を広げた。EIGENは主観をまたぐ合意が必要な作業でETHを補完するが、トークンの投票力はプロトコルを更新・停止する鍵ではない。出金、違反時の没収、追加発行、複数署名、法的境界はそれぞれ別の約束である。

TELは、2020年に配備された小数点以下2桁のERC-20から、小数点以下18桁の複数チェーン対応ガス資産へ移行する計画で、開始予定日は2026年9月24日だ。その歩みにはスイスの協会、認可を受けた通信事業者の検証者、企業のウォレット・送金サービス、Nebraska州の銀行が関わる。ただし、TELを持つだけで会社や銀行の資産への請求権が生じるわけではない。

THETAは供給量が固定されたステーキング通貨で、TFUELは発行が続く別のガス・報酬通貨だ。検証ノードは20万THETAを預けて最大31の稼働枠を争い、Guardianは1,000 THETAで確認用ブロックを封印する。Edge Nodeは計算や帯域を提供するが、その作業だけで合意形成の権限は得ない。

Onyxcoin（XCN）は、CHNからの単位変更と改名を経て、Ethereum、Base、Onyx Layer 1へ用途を広げた。旧Ethereumの投票手順と、2026年に案内されたstXCNによるLayer 1投票は区別する必要がある。

The Graphはチェーン上のイベントを検索可能なAPIに変えるデータ索引プロトコルである。GRTは索引を作るインデクサー、データの有用性を示すキュレーター、GRTを委ねる委任者を結び付ける。主要プロトコルはArbitrumで動き、評議会が監督する契約の更新権限は残っている。

PulseChain上のDAIは、2023年5月にEthereum DAIの状態を同じ0x6B17…d0Fへ複製した資産だ。コードと残高はチェーンID 369に現れたが、Maker/Skyの継続的な担保経済、オラクル運用、ガバナンス、法的約束まで自動的に移ったわけではない。Ethereumから実際にブリッジされたDAIは別契約0xefD7…F305なので、名称、アドレス、burn機能、ドル償還を混同できない。

Basic Attention Token（BAT）は、Braveの広告・報酬・クリエイター制度で使われる供給固定のERC-20である。2017年のコントラクトに販売後のミント、停止、凍結、プロキシ、保有者ガバナンスはなく、広告資格、収益計算、カストディ、支払いはBraveのサービス規則に残る。

DYDXはCosmosベースのdYdX Chainでガス、ステーキング、ガバナンスに使うネイティブ資産で、EthereumのethDYDXとは別物だ。2025年6月13日以降、バリデーターは一方向ブリッジの新しいイベントを認識しない。現在の純収益のうち、バリデーターと委任者へ報酬を配るモジュールに向かうのは15%である。

GALAは2023年のEthereumコントラクト置換を生き延び、GalaChainのガスとなったエコシステムトークンである。500億の上限、動的排出、ノード報酬、バーンは、アップグレード・ミント・一時停止・ブロックリストの各権限と共存しているが、そのいずれも保有者にGalaのゲーム・音楽・映画・企業に対する所有権を与えるものではない。

PLUMEはPlumeチェーンのガス代とステーキングに使われる基軸資産である。ただし「実世界資産のトークン」という呼び名だけでは、その仕組みを説明できない。Ethereum版、基軸資産、WPLUME、ロールアップ、ブリッジ、検証者、運営法人には、それぞれ異なるコントラクトと権限がある。

DigiByteは2014年1月10日開始のUTXO型PoWチェーンで、五つの採掘方式とDigiShield・MultiShieldを使い、DGBは4年半減ではなく月次減衰で210億上限へ向かう。

HorizenのZENは三つの仕組みを渡ってきた。2017年のプライバシー志向PoWコイン、EONサイドチェーン、2025年のBase移行である。現在のZENは上限付きERC-20で、任意参加のステーキングとガバナンスに使われる。ただし稼働中L3のガスはETHで、通常送金は非公開ではない。

XPRはガス不要DPoSチェーンのインフレ型ネイティブコインだ。WebAuth、Metal Pay、Metal Blockchainは関連製品であり保有者権利ではない。

RSRは供給量が固定されたEthereumトークンで、預け先により機能とリスクが変わる。特定のYield DTFへ預託すると、その担保損失を最初に吸収する資本となり、通常はそのDTFの議決権も得られる。担保の償還経路を持つのは流動RSRではなくRToken保有者である。

公式MELANIAは、Melania Trumpの認証済みアカウントから公開されたSolanaミントFUAfBo2jgks6gB4Z4LfZkqSZgzNucisEHqnNebaRxM1Pである。ミント権限と凍結権限は放棄済みだが、メタデータは変更可能なままだ。過去の配分どおりの実行を示すプロジェクト自身のベスティング契約は確認できず、MKT Worldの利用規約も持分、投票権、利益、サービス、政治上の権利、知的財産権を付与していない。

Data NetworkはStory Networkが改称したチェーンID 1514のレイヤー1である。ネイティブIPは新規コントラクトを介さずDATAとなり、供給、ステーキング、DAOの権限、財団の統制はプログラマブルIPからAIデータ来歴への転換後も続いている。

Orcaは、Solanaで取引価格の周辺に流動性を集めるWhirlpoolsを育てた。2025年の保有者投票はORCAを2,500万枚焼却しxORCAを進める一方、更新可能な中核プログラムの管理を初期開発チームへ戻した。この決定は投票権と実行鍵の違いを映す。

ARKMは、Arkhamの情報市場での依頼や報酬、取引手数料の一部割引に使われるEthereumトークン（0x6E2a…b050）である。資料上の配分総数は10億枚だが、アップグレード可能なコントラクトでは、現在の所有者だけが追加発行、送付停止、実装変更を行える。

SUPERは同じコントラクトを保ったまま、SuperFarmのコード不要なNFTファーム構想、停止したGigaMart、そしてSuperVerseへと三つの物語を渡り歩いた。現在の用途はゲーム、ステーキング、Blackholeとの連携に移ったが、所有者権限と法的な限界は残っている。

Strongholdはデジタル資産決済から出発した。SHXは2018年にStellarへ登場し、取引報酬と加盟店融資を経て複数台帳へ広がり、その過程で統制の仕組みも変わった。

Kusamaは、2025年10月にKSM残高、ステーキング、OpenGovをRelay ChainからKusama Asset Hubへ移した独立のPolkadot SDKネットワークである。KSMは手数料、バリデーターの安全性、コアタイム購入、投票に使われる。供給上限はなく、現行ランタイムは理想ステーク率75%を中心に年間インフレ率を2.5～10%に設定している。

TFUELはThetaのガバナンス持分ではなく、支払いに使うネイティブ通貨です。コードはブロック当たり48枚と38枚を発行する一方、手数料とEdge支払いの一部を焼却します。初期50億枚だった供給は2026年9月5日に7,456,043,401枚でした。THETAは検証・ガーディアンノードの合意を支え、TFUELはガス、Elite Edgeのステーキング、EdgeCloud作業の決済を担います。

Wormholeは19のガーディアン運営主体のうち13の署名でチェーン間メッセージを承認するプロトコルです。Wは最大100億枚のSPL/ERC-20ガバナンス・ステーキング用トークンで、NTTを通じてSolana、Ethereum、Base、Arbitrum、Optimism間を移動します。プロトコルが運ぶ個々の資産とは別物です。

Metal BlockchainはMETALを上限付きLayer 0コインと呼ぶ。しかし現行の公式配分表は上限を7,100万枚超える。このコインの履歴は、合わない台帳と、保有者投票・Foundationのバリデータ・サブネット運営者の境界から読む必要がある。

Casper Networkは、更新可能性を「誰が変更を決めるのか」という管理の問題に変えたプルーフ・オブ・ステーク型のレイヤー1である。CSPRは処理手数料の支払いとバリデーターの担保に使われる。2025年にHighwayからZugへ移行した後も、プロトコルと発行規則を変えるのは、トークンを持つだけの行為ではなく、バリデーターの投票とノードソフトウェアの導入である。

Minaで有名な22KBとは、すべての送金を収めた圧縮ファイルではなく、最新状態を示す証明である。ブロック生産者は台帳状態を持ち、アーカイブは履歴を保存し、SNARKワーカーは証明を作る。この分業が小さな検証者を可能にし、MINAはその大きな仕組みへの報酬として供給上限なく発行される。

Colin LeMahieuは2014年、口座ごとに別のチェーンを持つ手数料なしの決済台帳RaiBlocksを公表した。2018年にNanoへ改称した後も設計を保ち、BitGrailの保管損失と2021年の迷惑取引攻撃には、限られた処理能力の配分方法を変えて対応した。

Ravencoinはトークン販売や創設者留保なしで始まり、名前付き資産を独自の合意規則に組み込んだ。発行は簡単になった一方、すべてのRVN決済と発行資産が同じソフトウェアの判断に依存した。2020年の過剰発行と2026年のチェーン分裂は、保守者・採掘者・ノード運営者が異なる二つの障害をどう修復したかを示す。

KavaはCosmosチェーン上のUSDX担保債務から始まり、既存モジュールを消さずにEVMを加えた。KAVAのインフレ率は現在ゼロだが、2026年のチェーン状態には提案215で制限され、提案221では置き換わらなかったCDP・Lend債務が残る。

Axelarメインネットは2022年1月にクロスチェーン資産移動網として稼働し、5月にGMPがコントラクト呼び出しを、9月にAXLがステーキングとガバナンス参加を開いた。その後ITS、Amplifier、Cobaltがトークンと新規接続の運営を変えたが、Gatewayの権限は配備ごとに異なる。

ZetaChainは2021年、一つのバリデータ集合でBitcoinとスマートコントラクト網を結ぶ構想から始まった。メインネットは外部資産をしきい値署名の保管口座と権限管理されたGatewayに預ける形でそれを実装した。2026年にAnumaを公開すると、AI記憶へ集中し、従来のチェーン接続を段階的に終了すると発表した。

io.netは、Ahmad Shadidが点在するGPUをAIクラウドとして束ねようとした構想から始まった。2024年の偽装接続事件は、画面上の台数と、検証済み・クラスタ利用可能・実際に貸出可能な台数が別物だと示した。その後CEOが二度交代し、SolanaでIOが公開され、2026年には固定発行を収益連動型エンジンへ切り替えた。

XYOは2012年のBluetooth紛失防止事業から暗号学的位置プロジェクト、2019年のCOINアプリ、2025年のLayer Oneへ進んだ。XYO、COINポイント、XY Labs株式、XL1の権利は別であり、機器署名は来歴を強めても物理的真実を認証しない。