Invesco Short Duration US Government Securities Fund

Superstateは2023年、別の登録型超短期政府債ファンドの予備届出を行った。しかし2024年2月に稼働した商品は私募の道を選んだ。現在の発行体はSuperstate Asset Trustのシリーズである。2026年7月14日のForm D/AはRule 506(c)、3(c)(7)、10万ドルの最低投資額を示し、非適格投資家はいないと報告する。Form Dは免除募集の通知であり、SECによる商品承認ではない。

この法的境界がUSTBの意味を決める。トークンは集団投資ビークルの持分を表し、同じ持分を帳簿記録へ移せる。BNY Mellonの保管口座にある特定のT-Billへの所有権でも銀行預金でもない。現行リスク開示は、株主が運用に参加せず、信託契約上の一般的な承認権も持たないと説明する。ポートフォリオと運営の裁量は指定業者に残る。

USTBの1口当たりNAVは$10.000000から始まった。短期国債の利息は費用控除後にこの値を押し上げるが、ウォレット内のトークン数は変わらない。Superstateの継続価格オラクルは、過去の市場日の評価額に推定収益と費用を織り込み、線形外挿によって申込・償還が届いた時刻の価格を計算する。以前の評価をその後の時点へ延長した値なので、日中に価格が急変すると、各資産の現在時価に基づくNAVと大きく異なる場合がある。

株主はSuperstateの帳簿、Ethereum、Solana、Plumeのいずれかを選べる。承認済みEVMウォレット間の動きはERC-20移転に見えるが、コントラクトは両方のアドレスをエンティティ別・ファンド別の許可リストで照合する。SolanaのToken-2022口座は初期状態が凍結で、権限プログラムが解凍対象を決める。対応チェーンが増えても一般公開にはならない。

同じ管理機能は復旧手段であり強制手段でもある。Superstateはエンティティ権限を変更し、移転や会計処理を停止し、申込分を発行し、外部法令が求めればトークンを強制焼却できる。Ethereumアドレスは透明アップグレード・プロキシで、実装は複数回変わった。監査とコード公開は仕組みを可視化するが、それを行使する管理者を消さない。

承認済み投資家はUSDまたはUSDCで申し込み、償還できる。公開手順は休日を含むUSDCの即時決済を掲げるが、利用可能な流動性が条件となる。EthereumのRedemptionIdleコントラクトにUSDCが足りなければ、一連の処理をまとめた取引は失敗し、状態の変更は取り消される。ファンドの開示は、上限のある関連会社の流動性供給枠から、費用を伴う前払いを受ける場合があると説明する。通常のUSD償還も、当日処理は午後1時ETの締切前に限られる。「即時」はこの条件付きの経路を表し、無条件に現金化できる権利ではない。

2026年3月24日、InvescoとSuperstateはInvesco Advisersが日々のポートフォリオ運用を引き継ぎ、ファンドがInvesco名へ変わると発表した。戦略、ティッカー、スマートコントラクト、Ethereumトークンアドレスは維持される予定だった。7月のForm D/AはSuperstate名を旧称、Invesco Advisersを投資運用者として記載し、その移管を公的記録につないだ。

この移管はUSTBをInvescoの個人向け投資信託に変えなかった。現在資料もAccredited InvestorとQualified Purchaser向け私募ファンドとする。Invescoが短期国債を選び、Superstate Servicesが名義書換代理人、Superstate技術が発行・決済・許可リスト・コントラクト管理を維持する。0.15%の現行報酬と2,500万ドル超部分への還付も、自律プロトコルではなくこの管理構造に支払われる。