USX

USXは、SolanaのDeFiプロトコルであるSolstice Financeの基礎決済資産だ。米ドルへの連動を目指しており、Solsticeによれば、監査済みの現金、トークン化された米国債、デルタニュートラルなヘッジポジションなどを含み得る分散型プールによって裏付けられている。USXは、Solsticeのアラインメント・ガバナンストークンであるSLXとは異なり、YieldVaultが別途発行する利回り付き受取証書eUSXとも区別される。

一般公開は2025年9月30日に行われた。現在、USXはSolsticeのアプリとSolanaのDEXで利用でき、プロトコルはYieldVaultへの預け入れと各種連携を実稼働中の用途として提示している。文書では、直接発行と一次償還はKYCを完了した機関パートナーに限定され、それ以外の利用者はスワップを通じてUSXを取得すると説明されている。

SolsticeはUSXを、利回りを得るために他所のステーブルコインをブリッジする必要性を減らすことを目的とした、Solanaネイティブの決済レイヤーと位置付けている。USXは、Solsticeの各戦略に共通するドル建ての入口・出口資産となり、SolanaのDeFi連携で移転可能な単位を提供する。

ただし、この用途は銀行預金のドルに対する保証付き請求権と同じではない。Solstice自身の支払能力に関する開示では、保有者は準備資産に対する直接の所有権、請求権、受益権を持たないとされる。また、支払能力証明は検証手段であって、価値や償還時の流動性を保証するものではないと説明されている。

USX Programは、権限管理された2段階の発行手続きで対応担保を受け入れ、償還時またはボールトからの引き出し時にUSXをバーンする。利用者向け文書には、KYCを完了した機関が発行に使用できる資産としてUSDC、USDG、USDTが記載され、USDGは主要な償還資産と説明されている。一般利用者は通常、アプリまたはSolanaのDEXでスワップしてUSXを取得する。供給量は需要に応じて決まり、エミッションもインフレもないとされている。

スマートコントラクトの文書では、複数のSolanaプログラムが説明されている。USXは発行、償還、担保管理を担い、YieldVaultはUSXをロックしてeUSXを発行し、オラクルレイヤーは価格を検証する。発行・償還用アカウントには許可リストが適用され、オラクルの障害時には処理が停止する可能性があり、重要な設定とアップグレード権限はマルチシグで管理されるという。製品ページはUSX Programをアップグレード不可としている一方、開発者向け文書はプログラムのアップグレード権限をマルチシグが保有すると説明している。公開文書で解消されていないこの不一致は重要であり、どちらかが確定しているかのように示すべきではない。