Decentralized Exchange (DEX)

Hyperliquid pasó de ser el equipo autofinanciado de negociación de Jeff e iliensinc a una capa 1 donde la bolsa forma parte del estado de la cadena. La distribución de HYPE en 2024 vinculó a los primeros usuarios con el sistema; HLP y la votación sobre JELLY mostraron quién absorbe pérdidas y cuándo los validadores pueden decidir el final de un mercado.

Uniswap es una familia de protocolos de intercambio no actualizables cuyos puntos de control crecieron desde el AMM rígido de v1 hasta los hooks de v4, Unichain y DUNI. UNI gobierna tesorería y comisiones, pero el mecanismo de quema vigente no concede a sus titulares un derecho directo sobre los ingresos del protocolo.

Aster nació al unir los productos de rendimiento de Astherus con el mercado de perpetuos de APX Finance. ASTER sirve para staking y votos de listado de validadores, mientras el acceso, las comisiones y las reservas siguen bajo reglas y operadores separados.

Lighter procesa libros de órdenes fuera de Ethereum y demuestra allí que las operaciones cumplen sus reglas. El secuenciador ordena las transacciones y otro sistema genera las pruebas. La validez del cálculo no fija quién puede actualizar el protocolo, ofrecer la interfaz o cambiar los programas de LIT.

Jupiter pasó de buscar rutas de intercambio en Solana a ofrecer futuros perpetuos, selección de lanzamientos y votaciones con tokens bloqueados. JUP permite votar y optar a recompensas, pero los ingresos de los productos, los activos de JLP y las claves operativas tienen reglas y responsables distintos.

PancakeSwap amplió su mercado automatizado de BNB Chain hasta formar una familia de productos en varias cadenas y usó CAKE para financiar liquidez. El límite actual de 400 millones y las quemas son políticas de gobierno sobre un contrato sin tope controlado por MasterChef; votar no equivale a ser propietario de los productos.

Aerodrome reúne liquidez para negociar en Base. Los proveedores eligen entre comisiones de intercambio y emisiones de AERO; quienes bloquean AERO en veAERO votan cada semana hacia qué pools se dirigen las recompensas. Las facultades del equipo y del Emergency Council sobre comisiones y gauges también influyen en ese mercado, mientras la integración anunciada en Aero sigue pendiente de ejecución.

CRV conecta las emisiones y la gobernanza en la familia de AMM de Curve. Bloquear CRV crea poder de voto veCRV que disminuye con el tiempo y permite decidir sobre gauges y comisiones. No concede propiedad sobre las reservas de los pools, la organización que desarrolla Curve ni una renta garantizada.

Gnosis empezó con mercados de predicción, construyó carteras, negociación, una DAO y una cadena unida a xDai. En 2026 ejecutó un canje único de tesorería y propuso retirar los validadores que había reunido para pasar a una EEZ liquidada en Ethereum.

Pendle representa activos con rendimiento mediante SY y separa dos derechos con el mismo vencimiento: el principal en PT y el rendimiento en YT. Los mercados son inmutables, pero los SY recientes y Router V4 son actualizables. sPENDLE sustituye a vePENDLE; PENDLE por sí solo no promete principal ni ingresos fijos.

FF es el ERC-20 de oferta fija que Falcon Finance lanzó después de USDf. El staking y Snapshot operan aparte, y FF no otorga por sí mismo derechos sobre las reservas de USDf.

Raydium es una familia de programas de liquidez en Solana y RAY es un token SPL separado. Las comisiones compran RAY para una dirección del protocolo, sin crear un derecho de cobro del tenedor; los multisig conservan actualizaciones y configuración.

THORChain intercambia activos nativos entre cadenas mediante nodos que inmovilizan RUNE y bóvedas con firma umbral. Esta biografía sigue las funciones de liquidación y seguridad de RUNE y contrasta el diseño con los ataques al router de 2021, el impago de THORFi en 2025 y la captura GG20 de una bóveda en 2026.

1inch pasó de buscar rutas a las órdenes limitadas firmadas y las subastas Fusion. Los resolvers compiten por ejecutar órdenes y quienes bloquean 1INCH pueden delegar poder de voto. Esa elección es distinta de administrar el router, la tesorería o la interfaz.

Synthetix nació como Havven y transformó SNX en garantía de una deuda compartida de activos sintéticos. V3 separó los riesgos, el 420 Pool asumió su gestión y SIP-423 inició la retirada de sUSD. Hoy el protocolo opera futuros perpetuos en Ethereum, pero los derechos dependen de la versión y de sus contratos, algunos aún pendientes de construcción. Poseer SNX no garantiza comisiones ni el reembolso de Synths.

Meteora lanzó MET utilizando sus propios pools y después sustituyó las temporadas de puntos por un experimento de staking y referidos financiado con comisiones. La historia conecta el legado de Mercurial y FTX, los lanzamientos controvertidos y el reparto de ingresos de DLMM.

edgeX ya ofrecía operaciones en V2 cuando anunció el calendario de migración de V1 el 3 de agosto de 2026. EDGE Stack propone otra arquitectura. EDGE en Ethereum tiene una oferta inicial fija, pero lógica actualizable; la autocustodia conserva dependencias del secuenciador, el oráculo, la interfaz y la Fundación.

DYDX es el activo nativo de gas, staking y gobernanza de dYdX Chain, y no es ethDYDX en Ethereum. El puente unidireccional dejó de ser reconocido el 13 de junio de 2025 y hoy solo el 15% del ingreso neto va al módulo de distribución.

0x pasó de retransmitir órdenes de Ethereum a combinar contratos abiertos, la API de ZeroEx y Matcha. La ejecución cambió de AssetProxy a Settler mientras el contrato de 1.000 millones de ZRX seguía igual. El staking, la votación de tesorería y las decisiones del servicio tienen autoridades distintas.

CoW Protocol agrupa órdenes firmadas y permite que ejecutores con garantías compitan por liquidarlas. COW participa en gobernanza y garantías; vCOW se convierte 1:1 a medida que se consolidan sus derechos. Las carteras multifirma y la lista autorizada de ejecutores mantienen funciones operativas distintas.

Orca reúne un mercado de liquidez concentrada, el token de gobierno ORCA, recompras para xORCA y dos versiones de Whirlpools. Las comisiones de los proveedores dependen del rango de su posición; la distribución restante presenta contradicciones documentales. Junto a una versión de código inmutable siguen existiendo programas actualizables y una autoridad de emisión activa.

o1.exchange (O) es el token de utilidad ERC-20 de suministro fijo de un terminal de negociación onchain no custodial y agregador de DEX. El contrato de Base tiene un suministro máximo de 1.000.000.000 O y 18 decimales; los documentos del proyecto describen descuentos en comisiones, acceso a funciones y distribuciones de puntos de negociación, no participación accionaria ni rendimientos financieros garantizados.

HDX conservó el ID 0 tras una migración y un cambio de marca. La gobernanza redujo el máximo planeado a 6.500 millones, acuñó casi toda la asignación pendiente al Tesoro y unió voto, ingresos y liquidación en GIGAHDX.

Sushi nació en agosto de 2020 del código de Uniswap V2 y creció como intercambio multicadena con fondos de liquidez, agregación y rutas entre cadenas. Su token SUSHI de Ethereum sirve para incentivos y votaciones documentadas; no otorga participaciones empresariales ni un rescate fijo.

BIM nació en 2022 como un plan de 314 millones de tokens en Polygon, redujo la oferta mediante la reestructuración DAO de 2024 y hoy usa un token fijo de 30 millones en Base. La interfaz reúne rutas DeFi; voto y recompensas no son propiedad de su operador BVI.

VVS Finance abrió junto a Cronos en noviembre de 2021 y usó granjas, alta emisión y ausencia de venta privada para atraer liquidez a una cadena nueva. xVVS dirigió después parte de las comisiones a quienes depositaban VVS y V3 sustituyó el rango completo por bandas elegidas. El dato pendiente es la oferta: totalSupply marca 101,636 billones aunque la documentación fija un máximo de 100 billones.