BUIDLは、BVIの私募型資金管理ファンドの議決権のない持分を、承認済み投資家がウォレットで保有できるトークンにした。2024年3月の開始後、決済速度、ネットワーク、用途は広がったが、名義書換代理人、カストディアン、募集書類が引き続き持分を管理する。
法的発行体BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund Ltd.は2023年に英領ヴァージン諸島で設立された。最初のSEC届出はRule 506(c)とSection 3(c)(7)に基づく未登録私募ファンド持分だった。2024年3月20日の発表時から、販売対象は適格投資家向け証券である。
投資対象は暗号資産の値上がりではなく資金管理だった。現金、短期米国債、担保付レポを持ち、1トークンが議決権のない参加型持分を表す。1ドル目標は残高を読みやすくした一方、同じ開示は1ドル割れと元本損失も警告した。
BlackRock Financial Managementが投資を決め、BNY Mellonが資産を保管・管理する。Securitizeが公式株主記録、配当支払い、トークン化を担い、系列ブローカーディーラーSecuritize Marketsが適格投資家へ持分を販売する。
申込みがウォレット残高になるまでにもこの分業が働く。書類が整い、カストディアンが入金を確認して初めてSecuritizeが持分を発行する。無権限の移転を拒否し、トークン記録を訂正できる。償還も募集書類に従う。ブロックチェーンは株主名簿の一部であり、周囲の機関を置き換えない。
ローンチ時は収益を毎日計上し、毎月追加トークンとして支払う設計だった。ファンド償還では、2024年5月のSecuritize Markets STEP申請が、営業日に名義書換手続きへ持分を送り、締切と最低額を満たせば登録銀行口座へNAV相当の米ドルを受け取る流れを示した。
Circleの24時間USDC交換、その後のRLUSD対応、2026年のUniswapX市場は別の出口である。承認済み相手方へ持分を売却・交換するため速く見えるが、ファンドが24時間米ドル償還を保証するわけではない。
BUIDLはEthereumからAptos、Arbitrum、Avalanche、Optimism、Polygonへ広がり、2025年3月25日にSolanaクラスが7番目のチェーンへ加わった。Securitizeはこの時点で運用資産10億ドル超を発表した。BlackRockは現在、7チェーンの公式アドレスと二つのEthereum表現を詐欺対策ページに掲載する。
2025年11月14日、SecuritizeはBNB Chain上の新たなシェアクラスも発表した。しかし2026年9月に確認したBlackRockの詐欺対策アドレス一覧は、それ以前の7ネットワークだけを掲載し、BNB Chainのアドレスを示していない。この発表はBNB Chain上でのシェアクラス開始を公式に伝える一方、公式BNBコントラクトを推定する根拠にはならない。送付前に正確なアドレスとクラスを確認する必要がある。
用途も増えた。2025年6月には適格顧客がCrypto.comとDeribitでBUIDLを担保に使えるようになり、2026年2月には許可リスト投資家向けUniswapX経路が開いた。投資家承認の仕組みはチェーンが増えても続く。公開資料で技術権限を最も明確に確認できるEthereumでは、発行、停止、凍結、強制移転、焼却、更新の役割が残る。他ネットワークのコードまで同一だと証明されたわけではない。BUIDLは持ち運びやすくなった規制ファンド持分であり、無許可のドルではない。
後にトークンの法的発行体となるBlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund Ltd.が設立される。
最初のForm DがRule 506(c)とSection 3(c)(7)によるファンド持分募集を届け出る。
初回最低500万ドル、日次計上・月次トークン分配でBlackRock初の公開チェーントークン化ファンドが始まる。
運用資産10億ドル突破後、新しいSolanaシェアクラスが登場する。
SecuritizeがCrypto.comとDeribitの適格・機関顧客向けBUIDL担保対応を発表する。
Securitizeが新しいBUIDLシェアクラスとBinanceでの担保利用を発表したが、CoinYQが後に確認したBlackRockの一覧にはBNB Chainコントラクトがない。
Securitize Marketsが承認済み参加者間のRFQ取引経路を追加する。
修正届は当初のForm Dにもあった外部投資家の最低受入額10万ドルを繰り返す。ローンチ資料とSTEP申請の500万ドルとの差は解消せず、現行クラス条件の代わりにはならない。
最終根拠確認日: 2026-09-05
BUIDLは、BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund Ltd.の議決権を持たない参加型持分をブロックチェーンで表したものだ。発行体は英領ヴァージン諸島の私募ファンドであり、トークンはファンド証券である。個人向け決済ステーブルコインでも銀行預金でもなく、特定の米国債を直接所有する証明書でもない。
BlackRock Financial Managementが現金、短期米国債、担保付レポを運用し、方針上認められた系列の政府系マネーマーケットファンドも利用できる。BNY Mellonはカストディアン兼管理会社、Securitizeは名義書換代理人・登録機関・配当支払代理人・トークン化基盤、Securitize Marketsは適格投資家向けの販売代理人である。
BUIDLが取り組んだのは、私募の資金管理ファンドの公式持分記録を、承認された投資家のウォレットに置き、従来のファンド窓口より速く決済できるかという問題だった。答えは、公開チェーンの上に私募市場の管理を残す設計だった。
オンチェーン決済や担保・交換の経路は増えたが、ファンド自体は消えていない。投資家資格、申込書類、株主名簿、資産保管、営業日の償還、管理者判断が、今もトークンの利用範囲を決める。
投資家はまず、現行の募集書類が定める資格審査、本人確認、ウォレット承認を通過する。申込書類が受理され、カストディアンが資金を確認すると、Securitizeが該当するデジタル持分を記録・発行する。承認済みの相手とウォレットの間なら随時オンチェーン決済できるが、名義書換代理人は不適切または無権限の移転を拒否・延期できる。
ポートフォリオ収益はクラス条件に従って株主に帰属する。2024年の発表は毎日発生した配当を毎月新規トークンで支払う仕組みを説明し、2025年のSolanaクラス発表は日次配当を掲げた。全BUIDLに同じ周期を当てはめず、現行クラス文書を確認する必要がある。
ファンド償還とトークン交換は別物だ。2024年5月のSecuritize Markets STEP申請は、名義書換記録と締切を経て営業日にNAV相当の米ドルを登録口座へ支払う流れを示し、全額償還を除く一部償還の最低額を25万ドルとしている。Circle、RLUSD、USDtb、UniswapXの経路はより速い場合があるが、別の相手方、許可リスト、条件に依存する。
管理権限は意図的に残されている。検証済みEthereumプロキシは所有者が実装先を変更でき、Securitizeの役割は発行、移転審査、停止、凍結、強制移転、焼却を行える。法的な株主記録とトークンを一致させる仕組みであると同時に、BUIDLが検閲耐性を持つ通貨ではないことを示す。
いいえ。トークン化された私募ファンド持分である。約1ドルのNAVを目指し収益を分配するが、BlackRockは1ドルを維持できない場合と元本損失を明記している。
該当する私募規則、KYC・AML、ウォレット承認を満たすプロまたは適格投資家が対象。米国届出はRule 506(c)とSection 3(c)(7)に依拠し、個別資格は非公開の現行募集書類が決める。
公開資料の数字は一致しない。ローンチ資料と2024年5月のSTEP申請は500万ドル、当初のForm Dと2026年7月27日の修正届はいずれも外部投資家から受け入れる最低額を10万ドルと記す。届出欄を全クラス共通の申込額とはみなせず、現行クラス文書の確認が必要だ。
公開された流れは、名義書換記録、締切、登録口座への支払いを伴う営業日NAV償還で、全額償還を除き25万ドルの最低額が説明されている。時間外のステーブルコイン交換は別の相手方取引である。
BlackRockが運用し、ファンド取締役会とサービス会社が法的・実務的役割を持つ。Securitizeは名簿と許可設定を管理し、Ethereum表現を発行・焼却・停止・凍結・強制移転・更新できる権限を持つ。
いいえ。どちらも同じ法的ファンドのシェアクラスだが、Ethereumコントラクトは別である。このページは当初のBUIDLアドレス0x7712…2aecを扱い、BlackRockが公式一覧に載せる0x6a9D…9041はEtherscanでIクラスと表示される。
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