Convexを特徴づけた資産は、新しいチェーンでもステーブルコインでもありません。利用者から集まるCurveの投票力でした。利用者はCurveのポジションやCRVを預け、性質の異なるConvexの預入証を受け取りました。集約された投票力は経済的な価値を生みましたが、CurveやConvexの資産に対する所有権を与えるものではありません。
Convexは2021年5月、CurveのLPポジションを集約してCRV報酬をまとめて請求する仕組みとして始まりました。利用者はConvexの預入証を通じて、元の流動性を引き出すことができました。ゲージとveCRVの規則は引き続きCurveが定め、Convexはその上で預入資産と報酬を集約する役割を担いました。
共有の投票代理コントラクトは、個人では集めにくい規模のCRVをロックし、ゲージへの投票力を蓄積しました。その結果、どのゲージへ票を振り向けるかに経済的な価値が生まれました。ただし、CVXを保有しても、Curve、Convexの財務金庫、利用者が預けたLP資産の所有権を得るわけではありません。
CrvDepositorはCRVをConvexのロック契約へ送り、長期Curveロックを更新して同数のcvxCRVを発行する。逆向きの焼却・償還関数はない。1対1は発行比率であり、流動性プールからの出口は市場価格と厚みに左右される。
CVXは日付に沿って一定量が発行されるトークンではありません。BoosterがCurve LP報酬を請求すると、発行コントラクトはその時点の総供給量を確認し、CRV当たりのCVX発行比率を1,000段階にわたって引き下げます。各段階は10万CVXで、総供給量が1億枚に達すると新規発行は止まります。
当初の配分では、Curve LP報酬に50%、4年間の流動性マイニングに25%が割り当てられました。財務金庫は9.7%、チームは10%、投資家は3.3%、二つのエアドロップ対象は各1%です。公表された計画では、財務金庫・チーム・投資家への配分に1年間の権利確定期間が設定されていました。
cvxCRVを預けると、CRVの手数料、CVX、crvUSDなどCurveの投票ロックに由来する報酬を受け取れる場合がある。CVXの預入は設定された手数料分配に参加する仕組みだが、投票するにはCVXを16回の完全な週次期間にわたってロックし、vlCVXを作る必要がある。
vlCVX保有者は、Convexが集約したveCRVを、ゲージの配分や提案への投票にどう使うか指示します。外部の市場では、その選択に対して報酬が提示されることもあります。ただし、これは条件や金額が変わる第三者の取り決めであり、プロトコルがすべてのCVX保有者に支払う義務を負う固定配当ではありません。
従来のBoosterでは、指定された管理者がプールを追加・停止し、新しいプールを作る一部のファクトリー契約を更新し、財務金庫のアドレスと手数料率を変更できます。ただし手数料率はコードで制限されています。cvxCRV預入者向けは10～15%、CVX預入者向けは3～6%、財務金庫向けは0～2%、請求処理を実行したアドレス向けは0.1～1%で、合計は20%を超えられません。
OpenZeppelinは、当時の構造には、匿名のマルチシグの3つの署名権限のうち2つを使ってLP資産へ無制限にアクセスできる理論上の経路があると公表しました。これは当時説明されていた管理者権限の範囲と食い違っていました。Convexは2021年12月14日にこの経路を修正し、独立した報告書は資金損失がなかったと記録しています。
2022年6月には、攻撃者がDNSを乗っ取り、悪意あるコントラクトへの承認を求める偽のウェブサイトを表示しました。Convexは事故報告で、確認された損失を当時の米ドル価値に相当するCVXで、財務金庫から補償すると発表しました。これは補償方針の発表であり、この資料だけで支払いの完了までは確認できません。契約上の権限とウェブサイトへの信頼は、別々の箇所で問題になりました。
Convexはその後、ConvexCoreとVotingRegistryを中心とする構成を公開しました。この仕組みではガバナンスが実行担当者を承認し、承認された担当者が対応する複数の投票システムで必要な呼び出しを実行します。権限の流れはコード上で追いやすくなりましたが、利用者は自分が使うデプロイで、現在の所有者、実行担当者、プロキシ、報酬配布者がどのアドレスに設定されているかを確認する必要があります。
Curve LPの預入、CRV報酬、veCRVの投票影響力を集約する仕組みが始まった。
Convexが投票ロックの利用開始を発表しました。16回の完全な週次期間にわたるロックにより、自由に移転できるCVXや通常の預入とは異なる投票権を得ます。
OpenZeppelinからLP資産を支配し得る経路の通知を受け、Convexが修正版を配備した。
独立した報告書が過去の危険を説明し、報告された資金損失はなかったと記録した。
5月17日の回顧記事はFraxを新たな連携先として紹介しました。一方、Fraxのゲージ投票は今後の計画として示しています。
複製されたサイトが利用者を悪意あるコントラクトへ誘導し、Convexは後に事故報告を公開した。
GitHubが記録する作成日は2026年4月15日です。確認した設計はConvexCoreと実行担当者を説明していますが、リポジトリの作成日からコントラクトの配備日は確定できません。
最終根拠確認日: 2026-09-05
Convex Financeは、CurveのLPトークンをゲージへ預け、CRV報酬とveCRVの投票力を共有の投票代理コントラクトへ集めるEthereum上のプロトコルです。利用者には預けたポジションに応じてConvexの預入証と報酬が配られます。cvxCRVは、この仕組みに長期的に組み込まれたCRVを表します。CVXは発行上限のある別のトークンで、報酬発行と手数料分配に使われ、vlCVXとして投票ロックした場合にのみConvexの集約投票力の配分へ参加できます。
一つの画面に、権利の異なる四つのポジションが並びます。Curve LPの預入は証票を通じて元本を引き出せますが、cvxCRVの裏付けとなるCRVはConvexが長期ロックし、プロトコルから逆償還できません。自由に移転できるCVXと、16回の完全な週次期間にわたってロックされるvlCVXの権利も異なります。すべてを「Convexのステーキング」と呼ぶだけでは、誰が元本を引き出せるのか、誰が投票できるのか、どの手数料が変動するのか、マルチシグ管理者や実行担当者に何の権限が残るのかが見えなくなります。
Curve LPの預入者は、プールトークンをBoosterへ渡し、Convexの預入証を受け取るか、その証票をさらに預けてCRVと追加報酬を得ます。Curve報酬を請求すると、CRVの量に応じてCVXも発行されますが、CVXの発行比率は累積供給量が各段階を通過するたびに下がります。別の経路では、CrvDepositorがCRVを投票代理コントラクトへ送り、Curveでのロックを延長すると同時に同数のcvxCRVを発行します。ただし逆方向の償還機能はありません。cvxCRVの預入者は設定された手数料収入を受け取れますが、CVX保有者が集約されたveCRVのゲージ配分や提案投票を指示するには、CVXをvlCVXとして投票ロックする必要があります。
確認したCrvDepositorではできない。CRVをロックしてcvxCRVを発行する一方、逆償還関数がないため市場売却価格は1 CRVから乖離し得る。
CVXを預けると、設定された手数料分配に参加できます。一方、16回の完全な週次期間にわたって投票ロックするとvlCVXになり、提案とゲージ配分について投票できます。第三者から別の投票インセンティブを受け取れる場合もありますが、保証はありません。
BoosterがCurve報酬を請求する際に、CVXの発行コントラクトを呼び出すためです。累積CVX供給量が10万枚単位の発行段階を通るたびに、CRV当たりの発行比率が下がります。段階は1,000あり、総供給量が1億枚に達すると発行は止まります。
違う。第三者がゲージ選択へ報酬を提示できるが、存在、価値、資格、支払は外部市場とガバナンス手続きに依存する。
現行資料では管理者が預入資産へ直接アクセスできないと説明されています。ただしOpenZeppelinは2021年、マルチシグ署名者3名のうち2名が理論上LP資産を支配できる経路を発見しました。この経路は報告された損失なく修正されましたが、利用するデプロイで現在の役割と権限を確認する必要があります。
確認した資料は、CVX保有者に企業の株式、財務金庫の所有権、確定配当を与えていません。CVXとvlCVXが与える権利は、それぞれのコントラクトとガバナンスに実装されたオンチェーン機能に限られます。
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