f(x) Protocol fxUSD

f(x) Protocol fxUSD（エフエックス・プロトコル・エフエックスユーエスディー、fxUSD）は、AladdinDAOエコシステムが開発した、イーサリアムの流動性ステーキングトークン（LST: stETH等）を担保資産として発行される革新的な分散型ステーブルコインです。

f(x) Protocolの中核は、基礎担保資産（ETH）の価格変動（ボラティリティ）を数学的アルゴリズムによって2つの異なるトランシェへと分離する独自設計にあります。ボラティリティを極限まで排除した低変動資産「fToken（fxUSD/fETH）」と、ボラティリティを集約させたレバレッジロング資産「xToken（xETH）」へと分割します。

これにより、中央集権的な法定通貨預託機関やUSDC/USDTなどの外部ステーブルコイン担保に依存することなく、ETHネイティブの分散性と検閲耐性を保った強固なドルペグを実現しています。

従来の過剰担保型分散型ステーブルコイン（MakerDAOのDAI等）は、ペグの安定性を維持するためにUSDCなどの法定通貨担保に大きく依存せざるを得ず、中央集権的検閲リスクに晒されていました。また、担保率が高く資本効率が低いという難点がありました。

f(x) Protocolはボラティリティをレバレッジ取引需要（xToken）へ吸収させることで、100%暗号資産担保でありながら資本効率が高く、極めて堅牢なステーブルコインを提供します。

ユーザーがstETHなどのLSTを預け入れると、プロトコルは安定したfxUSDと高レバレッジのxETHを発行します。ETH価格が下落した際のリスクはxETH保有者が吸収し、fxUSDの1ドル価値は常に保護されます。

また、預託されたLSTから発生するイーサリアムステーキング報酬がプロトコルに流入し、fxUSD保有者や流動性プールへの追加利回りとして還元されます。