DOLAは単なるドルのティッカーではなく、変化を続けてきた信用システムとして捉えるべきです。Inverse Financeは2020年末に始まり、初期のStabilizerとFrontierの仕組みを導入しました。2022年4月にはAnchor融資市場で大規模なエクスプロイトを受け、現在はFiRMの過剰担保型借り入れをDOLAの主要供給経路と説明しています。確認すべき点は、DOLAが1ドルを目標にしているかだけではありません。誰が供給を増やせるのか、どの担保が裏付けとなるのか、保有者に実際にどのような権利があるのかも重要です。
Inverse Financeは、Nour Haridyが2020年末に設立し、現在はInverse Finance DAOがガバナンスを担っていると説明しています。DOLAはプロトコルの債務裏付け型ステーブルコインとして登場し、Frontierは初期の変動金利融資の基盤を提供しました。
プロトコルの沿革によると、2021年2月にDOLA Stabilizerが稼働し、DOLAとDAIの1:1交換を支援しました。これは市場機能の説明であり、すべてのDOLA保有者が米ドルやDAO資産を所有するという法的な約束ではありません。
REKTは、2022年4月2日のAnchorエクスプロイトについて、攻撃者が融資オラクルの参照先だった流動性の薄いINV/WETH市場を操作し、評価額がつり上がったINVを担保として預け、約1,560万ドルを借り入れたと報じました。そこには約400万DOLAが含まれていました。この事件は、DOLAの歴史がペッグの仕組みだけでなく、オラクル設計、担保評価、不良債権の管理にも結び付いていることを示しています。
Inverseの現在の文書では、Frontierは廃止され、既存の無担保借り入れは時間をかけて削減されていると説明されています。FiRMは、固定金利市場、担保エスクロー、リスク上限、清算基盤を備えた仕組みで以前のモデルに取って代わりました。これらは文書化された現行商品の状態です。将来のアップグレードやガバナンス提案を、稼働中のコントラクトで確認できる範囲を超えて、完了済みの改善策として扱うべきではありません。
現在のDOLA文書は、FiRMの過剰担保型借り入れを主要な発行経路と位置付けています。ガバナンス承認済みの供給上限と24時間ローリング方式の借入上限が各市場を制限します。PSMはUSDS準備資産を交換する補助経路を提供し、プロジェクトの説明によると、その準備資産は利回りを生むUSDSヴォールトに預けられます。
Inverseのレジストリによると、検証済みのDOLA ERC-20はイミュータブルですが、Etherscanで検証されたABIには特権的なミント管理機能が含まれています。公式のFed文書では、Fed ChairマルチシグがDAO承認済みの範囲内でFedsを運用すると説明されています。したがって、イミュータビリティーが制限するのはコードの置き換えであって、権限を持つミンターの経済的な重要性ではありません。DOLAは移転可能なトークン基盤ですが、持分、利益分配、準備資産の所有権、法定通貨への償還を保証する契約としては文書化されていません。
Inverseは、INVのガバナンスとDOLAの用途を区別しています。DAOがプロトコルの意思決定とリスクパラメーターを定め、作業部会とマルチシグが委任された運用を担います。中核のDOLAはEthereumに掲載され、文書にはL2での提供も記載されています。一方、確認したスマートコントラクトのページは、過去のsDOLAとsINVのCCIP経路が停止していると明記しています。すべてのInverse資産に稼働中のブリッジがあると一括して主張すべきではありません。
DOLAを担保やペッグ手段として利用する前に、稼働中の市場、Fedの上限、オラクル、ミンターとオペレーターの役割、PSM準備資産、チェーンごとのデプロイを確認する必要があります。確認した資料が立証するのは設計と過去の出来事であり、これらのパラメーターが今後も変わらないという恒久的な保証ではありません。
Inverseの文書はNour Haridyを設立者とし、プロトコルの起源を2020年末としています。その後、DAOがガバナンス組織になりました。
公式のDOLA Feds沿革は、初期のStabilizerをDOLAとDAIの1:1交換メカニズムと説明しています。これは現在のPSMに先行する初期のペッグ・流動性設計でした。
REKTは、INV/WETHのオラクル経路を操作した後、1588 ETH、94 WBTC、約4M DOLA、39.3 YFIが借り入れられたと報じています。この事件はDOLAの歴史を特徴付ける担保・オラクルリスクの事例となりました。
Inverseの現在のFeds文書によると、AMM FedsとFiRMによって役割が重複するようになったため、Stabilizerは2023年10月に廃止されました。
現在の文書は、FiRMをDOLA供給の主要経路として位置付け、PSMの準備資産交換、ガバナンス承認済みの上限、Fedマルチシグの運用、担保ごとの稼働市場を説明しています。
最終根拠確認日: 2026-08-25
DOLAは、1米ドルの価値を追跡することを目的としたInverse Finance独自の分散型ステーブルコインです。現在の仕組みは主に融資を基盤としています。利用者は適格担保を差し入れてFiRMからDOLAを借り入れ、ペッグ安定化モジュール（PSM）は承認済みのUSDS準備資産をDOLAに交換できます。これは銀行預金を裏付けとするステーブルコインとは本質的に異なります。文書では、FiRMのエスクローに預けられた担保、またはPSMの準備資産が裏付けになると説明されています。
DOLAは、FiRM、借入権を表すDBR、INVガバナンスとともに、より広いInverse Finance DAOの仕組みに組み込まれています。DOLAの保有自体がDAOの所有権、プロトコルの持分に対する請求権、あるいは米ドルへの保証付き償還権に当たるとは文書化されていません。保有者が実際に持つ権利は、ERC-20としての移転とプロトコルが定める用途です。ガバナンスと運用権限は、INVガバナンス、Feds、指定されたマルチシグが担います。
DOLAは、従来型の銀行発行者を介さず、暗号資産の担保から生成できる米ドル建て単位を求めるDeFiの需要に応えようとしています。現在のFiRMは、予測可能な固定金利での借り入れを目指した設計です。担保エスクロー、清算ルール、市場ごとの供給上限、1日当たりの借入上限によって、未返済債務の裏付けを維持することが意図されています。
対象となる問題とその解決方法は、時間とともに変化しました。Inverseの初期融資商品FrontierとAMMを利用した供給メカニズムは、その後廃止されました。公式文書によると、現在流通するDOLAのほぼすべてをFiRMが供給し、PSMはより小規模なペッグ防衛手段兼、清算時の流動性を支える安全網になっています。この経緯が重要なのは、DOLAのリスクが流通市場での取引だけでなく、融資市場、オラクルの品質、清算能力、ガバナンスが定める供給上限にも結び付いているためです。
DOLAはEthereum上の小数点以下18桁のERC-20で、コントラクトアドレスは0x865377367054516e17014ccded1e7d814edc9ce4です。現在の公式文書は、2つの発行経路を説明しています。1つ目はFiRMでの借り入れです。ガバナンスの承認を受けたFedsが市場上限の範囲内でDOLAを事前発行し、利用者は適格担保を差し入れて借り入れます。2つ目はPSMです。承認済みのUSDS準備資産をDOLAと1:1で交換し、文書に記載された償還手数料が適用されます。ローンが返済されるとDOLAはバーンされます。清算システムと担保係数は、裏付けを維持することを目的としています。
トークンコントラクトはEtherscanで検証済みで、オペレーターとミンターの管理機能、ミント機能、バーン機能が公開されています。Inverseのレジストリによると、中核となるDOLAトークンコントラクトはイミュータブルであり、バイトコードはアップグレードできません。ただし、供給がパーミッションレスという意味ではありません。公式のFed文書では、Fed ChairマルチシグがDAO承認済みの上限内で供給を拡大または縮小でき、DAOガバナンスがパラメーターとプロトコル全体の意思決定を管理すると説明されています。公開されたコントラクトページだけでは、現在のオペレーターやミンターのアドレスは確定できず、米ドルでの償還に関する法的義務も立証されません。これらに依拠する前に、オンチェーンで確認する必要があります。
いいえ。DOLAは米ドル建てステーブルコイン、INVはInverse Financeのガバナンストークン、DBRはFiRMでDOLAを借り入れる権利を表します。
Inverseの現在の文書によると、DOLAはFiRMの借り手用エスクローにロックされた担保、またはPSMが保有する準備資産によって裏付けられます。資産構成と上限は、ガバナンスやFedの運用によって変更される場合があります。これは銀行準備金や米ドルに対する法的請求権を示すものではありません。
文書では、プロトコルのガバナンス権限はDOLA保有者ではなくINV保有者に割り当てられています。DOLA保有者は対応商品でDOLAを利用、移転、預け入れできますが、DOLAを保有するだけでガバナンス権限が得られるとは文書化されていません。
検証済みABIには、mint、addMinter、removeMinter、burn、operatorの各関数が公開されています。公式文書によると、Fedsはガバナンス承認済みの上限内でミントとバーンを実行できます。トークンはイミュータブルと説明され、公開ABIに凍結関数は見当たりません。ただし、現在のオペレーターとミンターの構成、Fedの上限は、オンチェーンでその都度確認する必要があります。
現在の主力経路はFiRMです。利用者は承認済みの担保を預け、DBRを使用して固定金利でDOLAを借り入れます。PSMは、USDSをDOLAに交換する補助的な準備資産ルート兼ペッグ防衛手段を提供します。Frontierと大半のAMM Fedsは、過去の仕組みであるか、すでに廃止されています。
確認した情報源からは、法的な償還保証は立証できません。プロトコルは1:1の目標とPSMの交換メカニズムを説明していますが、これは発行者に対して法定通貨での直接償還を求められる契約上の権利とは異なります。
DOLAのリアルタイム価格と取引所を確認:
