Felix feUSD

feUSDは、HyperliquidのHyperEVM上で稼働するFelix Protocolの担保付債務ポジション市場における独自ステーブルコインです。利用者はHYPEやUBTCなどの承認済み担保をFelix Troveに預け、feUSDを借り入れます。プロトコルは、対応する担保について、この仕組みが過剰担保型であり、許可なく利用できると説明しています。

feUSDはプロトコル上の債務手段であり、譲渡可能なトークンです。Felixの持分でもガバナンストークンでもなく、プロジェクト収益や準備金口座に対する法的請求権も文書では確認されていません。ドル目標価格の維持は、担保比率、清算、Stability Poolへの参加、償還に依存します。

Felixは、中央集権型の貸し手を介さずにHyperliquid利用者へオンチェーンのドル流動性を提供するため、feUSDを利用しています。借り手は暗号資産を担保に安定した単位を借り入れ、スワップやレバレッジに活用できます。CDPの設計では、担保比率、清算、償還の仕組みによって返済と支払能力に対処します。

ただし、この構造によって市場構造上のリスクがなくなるわけではありません。担保価格は下落する可能性があり、オラクルや清算執行が機能しない場合もあります。また、feUSD保有者には、法定通貨担保型ステーブルコインに見られるような発行者による償還の約束が文書化されていません。

借り手はTroveを開設して承認済みの担保資産を預け、金利を選択し、各ブランチのパラメーターと発行上限に従ってfeUSD債務を発行します。担保ブランチごとに独自のプールとコントラクトがあります。Felixの文書によると、借り手が支払う利息はStability Poolとプロトコル内のその他の配分先に支払われます。一方、清算時にはStability PoolのfeUSDが焼却され、担保が預け入れ者に分配されます。

feUSDが目標価格を下回って取引されている場合、保有者は手数料を差し引いたドル相当額の担保とfeUSDを交換して償還できます。償還は金利の低いポジションから順に処理されます。Felixが公開している管理権限は重要です。管理者はTroveのパラメーターを変更し、プロトコルを一時停止できます。また監査ページには、管理者権限が削除されるまでコントラクトをアップグレードできると記載されています。デプロイメントマニフェストにはfeUSDトークン、AdminController、プロキシ管理者の各アドレスが掲載されていますが、それだけでは現在それらのアドレスを誰が管理しているかは確認できません。