最初のFRAXは、自らの金融理論、後継製品、そしてFXSへ名称を渡すブランド変更を経ても残った。Ethereum契約は今もFRAXと答え、CoinGeckoはLegacy Frax Dollarと呼ぶ。Fraxは別のガバナンス兼ガス資産をFRAXとし、準備資産型ドルにはfrxUSDを使う。名称が頼れないとき、この物語はアドレスを追う。
Sam Kazemian、Travis Moore、Jason Huanは2020年12月20日にFRAXを公開した。最初の仕組みは担保を固定した約束ではなく変数として扱った。価格が1ドルより高ければ担保比率を下げ、安ければ再び上げられた。
担保比率85%なら、1 FRAXの償還者は85セントの担保と新規発行FXS 15セント分を受け取った。これが部分担保型アルゴリズムという呼称の根拠だった。ドルと変動性シェアは、一つの分別現金口座ではなく損失吸収の仕組みで結ばれていた。
2021年10月、発行と償還はFraxPoolV3とAMO controller中心へ移った。AMOは統治規則の下で貸出、取引、流動性供給を行えた。同じFRAXが流通する間にも、最初の価格連動式はシステム全体ではなくなった。
2023年2月のFIP-188は方向を明記した。担保比率目標を100%へ上げ、アルゴリズム担保を退役させ、不足を埋めるためのFXS発行ではなく成長と留保利益を使う。現行文書はV1ページを過去情報で退役済みと表示する。
FIP-419は2024年12月にfrxUSDを承認した。現在のfrxUSDは0xCAcd…6E29の別の更新可能トークンである。発行・償還契約はUSDCやトークン化国債などの許可準備資産を受ける。各経路はカストディ契約の残高、上限、手数料、基礎トークンのホワイトリストが許す場合に限り動く。
続くNorth Starは標識を入れ替えた。FXSはFRAX、veFXSはveFRAX、元のステーブルコインはLegacy Frax Dollarになった。FIP-441は2026年1月までに改名が完了したと記録した。現在FRAXと呼ぶガバナンス資産のEthereumアドレスは0x3432…64D0で、ここで扱うCoinGecko fraxとは違う。
CoinGecko frax IDの対象は今も0x853d…99eである。2026年9月5日、名称Frax、シンボルFRAX、総供給219,320,045.872600381298337455を返した。市場表示を変えても、非プロキシの契約コードは書き換わらない。
移転停止やブラックリストはない。一方、許可プールは発行・焼却でき、権限者はプール一覧、オラクル、手数料、価格設定、controller、owner、timelockを変えられる。ownerと唯一の既定管理者は同じ3-of-5 Safeで、timelockは別契約だった。レガシーは無所有を意味しない。
2024年12月のFIP-419はチェーン別の地図を描いた。FraxtalとSei、Mode、X LayerのOFTは自動更新、EthereumとFrax Ferryの8チェーンはいつでも使える1対1更新契約の対象だった。2025年4月21日、FIP-430は方向を変えた。Legacy FRAXとfrxUSDの貸借対照表を分離し、Frax DAOによる1対1移行保証を終了した。以後、提案が示す出口はCurve、Balancer、Uniswapなどの二次市場であり、約定は額面保証ではなく実際の価格と流動性に依存する。
旧トークン契約そのものが提供するのは移転と焼却で、特定国債ファンドへの請求権ではない。Fraxの現行技術文書はLFRAXを段階的に廃止中とし、裏付けに法定通貨型コイン、分散型ステーブルコイン、変動資産、Fraxlend担保債務を含むと説明する。frxUSDの狭い準備範囲、sfrxUSD利回り、FRAX投票権は共通ブランドだけでは遡及しない。
市場価格に応じて担保比率が動く部分担保型アルゴリズムドルが始まる。
金融操作が最初の単一発行・償還式を超えて広がる。
移行のためにFXSを発行せず、アルゴリズム担保を徐々に退役させる。
自動更新、1対1契約経路、未指定配備を区別する。
別の準備資産型Ethereumプロキシが新しい主力ドルとなる。
FXSをFRAXに、元のドルをLegacy Frax Dollarにする案が出る。
DAOはLegacy FRAXとfrxUSDを分離し、約束済みの1対1経路を市場価格での交換へ切り替える。
プロジェクトは旧FXSのガバナンス兼ガス資産にFRAX名を用いる。
最終根拠確認日: 2026-09-05
Legacy Frax Dollarは、Sam Kazemian、Travis Moore、Jason Huanが2020年12月20日に公開した最初のFRAXステーブルコインである。CoinGeckoはfrax IDでこれを収録し、Ethereumコントラクト0x853d955aCEf822Db058eb8505911ED77F175b99eを指定する。コントラクト自体は今も名称Frax、シンボルFRAXを返す。LFRAXという市場表示は新しい資産との区別に使われる。
三つの名称を分ける必要がある。Legacy Frax Dollarはこの旧ステーブルコインである。frxUSDは0xCAcd…6E29の準備資産型かつ更新可能なドルである。かつてFXSだった変動性ガバナンストークンは現在FRAXを名乗り、そのロック投票形態はveFRAXと呼ばれる。
2020年の設計は、外部担保1ドル未満で1ドルを作ろうとした。FRAXがペッグより高ければ担保比率を下げ、安ければ上げた。償還時の不足分は新規FXSで埋めた。この実験は強い呼び名を残したが、プロトコルは同じ形にとどまらなかった。2021年にAMOが金融操作を変え、2023年のFIP-188は担保比率100%を目標にした。
後のブランド変更は製品上の課題を一つ解き、識別上の課題を生んだ。frxUSDが現金同等物とトークン化国債の製品になり、FXSはガバナンスとFraxtalガス資産FRAXになった。旧ステーブルコインはレガシー名で残ったが、バイトコードはFRAXと言い続ける。正しいティッカーを見てもコントラクトを誤解し得る。
Ethereumの旧トークンはERC-20として移転でき、保有者は自分の残高を焼却できる。トークンコントラクト内に準備金庫や現金償還の約束はない。許可されたプールは発行と焼却ができ、所有者またはガバナンス経路はプール、オラクル、手数料、価格設定、controller、owner、timelockを変更できる。移転停止とブラックリストはない。確認時、ownerと唯一の既定管理者は同じ3-of-5 Safeで、旧USDCプール0x1864…1c0Dが許可されていた。
FIP-419は当初、移行をチェーン別に分けた。FraxtalとSei、Mode、X LayerのOFTは自動更新、EthereumとFrax Ferryの8チェーンは1対1更新契約の対象だった。しかし、それは最終方針ではない。2025年4月21日公開のFIP-430はLegacy FRAXとfrxUSDの貸借対照表を分離し、Frax DAOによる1対1移行保証を終了した。両資産間の経路として示されたのは二次市場での交換であり、価格と流動性は取引場所やチェーンに左右される。現行frxUSDの償還は別のカストディ制度で、Legacy FRAX残高には付随しない。
Ethereumの0x853d…99eにある最初のステーブルコイン、Legacy Frax Dollarである。旧FXSである現行ガバナンス資産FRAXでもfrxUSDでもない。
2025～2026年のNorth Star変更でFXSがFRAXとなり、元のFRAXステーブルコインがLegacy Frax Dollarとなった。旧Ethereumコードは今もシンボルFRAXを返すため、名称よりアドレスが重要である。
旧トークンコントラクトに現金金庫の償還関数はない。過去の償還は外部プールを使った。frxUSDには新しいカストディ経路があるが、その権利がすべての旧残高へ自動的に付くわけではない。
現在はDAO保証の権利ではない。FIP-419はチェーン別の自動更新と1対1経路を定めたが、後のFIP-430が保証移行を終了し、二つの貸借対照表を分離した。保有者は正確なチェーンと契約を特定し、利用できる市場交換の価格と流動性を確かめる必要がある。旧提案は額面交換が今も可能だという証拠ではない。
確認した契約に移転停止やブラックリストはない。ただし管理者は発行許可プールや複数の金融・オラクル設定を変えられるため、凍結がないことは統制がないことを意味しない。
自動的な権利は確認できない。統治は旧FXS/veFXSであるFRAX/veFRAXにあり、貯蓄利回りは別のsFRAXまたはsfrxUSD契約へ預ける必要がある。
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