Frax USD

フラックスUSD（Frax USD、frxUSD）は、分散型ステーブルコインのパイオニアであるFrax Financeエコシステム（Frax v3およびモジュラーL2チェーン「Fraxtal」）が提供する、完全担保型米ドル連動ステーブルコインです。サム・カズミアン（Sam Kazemian）率いるFraxチームによって開発されました。

初期のフラクショナル・アルゴリズミック（部分担保・部分アルゴリズム）モデルから完全担保モデルへと進化した「Frax v3」アーキテクチャに基づき、FRXUSDは米連邦準備制度（FRB）口座保有の現金、短期米国財務省証券（T-Bills）、および過剰担保DeFiリザーブによって100%以上裏付けられています。

frxUSDは、Fraxエコシステムの独自Layer 2「Fraxtal」の基幹決済通貨およびDeFi全体の流動性基盤として設計されており、プロトコルの利回り還元システム（sfrxUSD等）と密接に連携しています。

過去のアルゴリズム型ステーブルコインは市場暴落時のデススパイラルによるディペッグ（価格乖離）リスクを露呈し、一方で既存の民間中央集権型ステーブルコインは発行体の準備金管理の不透明性やカストディリスクが批判されていました。

frxUSDは、100%を超える強固なオフチェーン米国債担保とオンチェーンスマートコントラクトによる自動市場運用（AMO: Algorithmic Market Operations）を統合し、絶対的なペッグ維持力と完全な準備金透明性を両立します。

Fraxプロトコルは、認可金融パートナー（Lead Bank等）およびFinresPBCを通じて、準備金を米国の短期国債や連邦準備銀行のリバースレポ（RRP）などの最高格付け安全資産に保管します。

オンチェーン上では「AMOコントラクト」が市場の需給に応じて流動性を自動調整し、1frxUSD = 1米ドルの裁定機会を常時維持します。また、利回りを求めるユーザーはfrxUSDを「sfrxUSD（Staked Frax USD）」にステークすることで、裏付け米国債から得られる実質金利を直接受け取ることができます。