Gambitは旧来のトークン体系を一つのコミュニティー資産へまとめ、GMXとなった。続いてGMXはGLPの共有貸借対照表を市場別のGMプールへ分割した。設計変更のたびに一つのリスク範囲は狭まったが、オラクル署名者、実行者、権限管理者、タイムロック、投票者という次の管理主体が姿を現した。
XVIXとGambitのコミュニティーが合流した後、GMXは2021年9月にArbitrumへ登場した。トークン設計は移行用に最大6,000,000 GMXを確保した。2023年のDAO記録は経路閉鎖を提案し、そのうち5,745,462が使われたと集計した。これはプロトコルの系譜をまとめたもので、法律上の企業合併ではない。
V1はGLPという共有多資産プールを使った。トレーダーはこれを相手にレバレッジ取引を行い、流動性提供者は手数料を受け取る代わりにトレーダー損益がプールへ及ぼす影響を引き受けた。一つのトークンで流動性を簡潔にした一方、市場、資産、偏りも一つに束ねた。
この製品はすでに過去のものである。2025年7月以降、V1取引は停止しGLPを新規購入できない。既存GLPには償還経路が残る。これを現在の中核と呼べば、出口だけが残った商品を稼働中と誤解させる。
V2は設定された市場ごとにMarketTokenを作る。預入者はロング側またはショート側の裏付け資産を加えてGMを受け取る。価格はプール資産の価値からトレーダーの未確定純損益を差し引き、それを供給量で割って算出する。預入、引出し、取引終了には異なる損益上限が使われる。 計算にはプールに帰属する未収借入手数料と価格インパクト用プールの調整額も反映される。
分離により、ETH市場のトレーダー損益をすべてのGMプールが負う必要はなくなった。しかし利回りが固定されるわけではない。裏付け資産は下落し、トレーダーは勝ち、高い利用率は引出しを妨げ得る。設定も変わり、合成市場では指数資産と実際の保有資産が一致しない場合がある。
多くの操作には二つの取引が要る。利用者が要求を作ると、オラクル実行者がブロックを観察して参照市場の最低・最高価格へ署名し、注文実行者がその署名で処理する。履歴を検証しやすくし、一部の先回り取引の余地を抑える設計である。
リポジトリは、その過程で生じる力も記す。実行者は順序へ影響し、要求を遅らせ、ガス不足で取り消し、ADLを実行できる。オラクル署名者には正確な価格報告が必要である。チェーンやオラクルの停止は、担保が最も速く動く局面で預入を遅らせ得る。
V2は永続データをDataStore、権限をRoleStoreに置き、進化に応じてルーターや処理機能を交換する。目標構成はRoleAdminをタイムロックへ渡し、Config経由で設定を変え、個人アカウントからControllerを外すことだ。これは確認すべき配備条件であり、Solidityが自動で保証する性質ではない。
ArbitrumとAvalancheでは手数料の63%がプール価値へ加わり、37%がプロトコル用途へ向かう。現在は全手数料の27%を市場でのGMX買い戻し、8.8%を財務・実行者費用、1.2%をChainlinkへ使う。プール手数料はGMのリスクを補い、買い戻しは別のトークンであるGMXを支える。
保有者はGMXまたはesGMXをステークして初めて1対1のGMX_DAO投票力を得る。解除すると投票力は焼却される。買い戻したGMXは現在配られず財務に蓄積する。文書はGMXが90ドルに達した時点で分配開始としている。帳簿上の蓄積は今日使える収益ではない。
予測上限13,250,000はガバナンス投票で超えられる。タイムロック管理者、Config実行者、役割保有者が変更を実装または抑止し、選出されたSecurity Councilが更新を審査する。GMXが与えるのは条件付きの投票と報奨であり、株式、定額償還、保証収入、独立した貢献者への自動支配権ではない。
コミュニティーがArbitrumの無期限先物プロトコルへ移り、転換用に最大6,000,000 GMXを確保する。
GM市場トークンが一つの共有バスケットを市場別のロング・ショート裏付けプールへ変える。
DAO提案は6,000,000の移行枠のうち5,745,462 GMXが使われたと報告する。
V1取引が停止する。既存保有者は償還できるが新しいGLPは購入できない。
選出された5人の審査担当に、更新、配備、権限、タイムロック操作の確認を委ねる提案が出る。
最終根拠確認日: 2026-09-05
GMXは、利用者が資産の保管権を維持したまま現物と無期限先物を取引するプロトコルである。現在のコントラクトはArbitrum、Avalanche、MegaETHなどで稼働する。2021年9月、XVIXとGambitのコミュニティーを引き継ぐ形でArbitrumに登場した。GMXはユーティリティー兼ガバナンストークンであり、流動性持分を表すGMとは別の資産である。
現在の製品の中心はV2である。各GMトークンは設定された一市場の流動性持分を表し、GLVは互換性のある複数のGM市場を束ねられる。旧V1のGLPバスケットは、V1取引が停止した2025年7月に新規流動性の受け入れを終えた。既存GLPは償還できるため過去のポジションは残るが、現行市場の仕組みを代表しない。
無期限先物DEXは、従来型の板取引のマーケットメーカーを置かずに、利益を得たトレーダーへ支払わなければならない。GMXは共同流動性を使う。流動性提供者は手数料を得る代わりに、トレーダー損益の反対側に立つ。V1では多数の資産と市場がGLPに入り、衝撃や偏りが共有バスケット全体へ広がり得た。
V2は流動性を市場別のGMプールへ分ける。波及範囲は狭くなるが、リスクそのものは消えない。各プールは裏付け資産の価格、建玉上限、資金調達・借入設定、署名済みオラクル価格帯、そして要求を実行する実行者に依存し続ける。
トレーダーはまず注文または流動性要求を登録する。オラクル実行者が参照市場を観察し、特定ブロックに結び付いた最低・最高価格へ署名する。注文実行者はその価格を提出して処理する。この分離は単純な先回り取引を抑える一方、実行者は処理順、遅延、取消し、清算、自動デレバレッジ（ADL）の時期に影響を及ぼせる。
GMの価格は、プール資産と累積借入手数料を合計し、そこからトレーダーの未確定純損益を差し引いたプール価値をGM供給量で割って求める。ArbitrumとAvalancheでは、徴収手数料の63%がプール、37%がプロトコル用途へ向かう。現行設計は全手数料の27%をGMX買い戻し、8.8%を財務・実行者費用、1.2%をChainlinkへ振り向ける。
GMXまたはesGMXをステークすると、譲渡できないGMX_DAO投票力が1対1で発行される。確認した文書によれば、買い戻したGMXは財務に蓄積し、GMX価格が90ドルに達するまで分配を停止している。最大13,250,000という数字はコードで固定された上限ではなく予測方針であり、超過発行にはガバナンス承認と発行権限者による実行が必要である。
計算にはプールに帰属する未収借入手数料と価格インパクト用プールの調整額も反映される。
いいえ。GLPの新規発行とV1取引は2025年7月に終了した。既存GLPは償還でき、現在の流動性は市場別GMと、それらを束ねるGLVを中心に構成される。
設定された一市場のプール持分である。価値は預入資産、手数料、未確定のトレーダー損益、プロトコル設定によって動き、定額請求権ではない。
いいえ。GMは市場流動性の持分で、GMXはステークと投票に使う複数チェーン対応のユーティリティー兼ガバナンストークンである。
利用者が要求を作り、オラクル実行者がブロック連動の価格帯へ署名し、注文実行者が価格を提出してコントラクト規則に従い実行または取り消す。
建玉と損益の上限内で、該当するGMプールが負担する。流動性提供者は手数料を得る一方、トレーダーの純損益と反対の経済的リスクを持つ。
投票力と、手数料の27%で買い戻したGMXの分配持分が積み上がる。ただし分配は停止中で、文書はGMXが90ドルに達することを解除条件としている。
いいえ。GMXまたはesGMXをステークして譲渡不能なGMX_DAOを1対1で発行し、必要な方式で投票力を委任する。
いいえ。トークン設計上の予測最大値であり、GMXのガバナンス投票後には超えて発行できると文書に明記されている。
オンチェーン提案はGovernorとタイムロックを経るが、V2の役割とConfigも配備を制御する。安全審査が加わっても、権限を持つ者の実行が実際の変更を左右する。
確認した資料は株式、償還権、債権者優先権、保証収入を与えていない。コントラクトとDAO手続で運営されるプロトコルトークンである。
GMXのリアルタイム価格と取引所を確認:
