thBILLの価格は見やすいが、所有の連鎖は複雑だ。規制ファンド持分、決済待ち現金、オラクル、特権コントラクトの上にトークンが載る。各層を追うと国債エクスポージャーとウォレット保有者の権利の境界が見える。
Theoは2025年7月24日、tULTRAだけでthBILLを開始した。tULTRAはULTRA持分または申込用留保現金で裏付けられた。
ULTRAは法的なファンド構造に属する。FundBridgeはファンド運営会社、Wellingtonは投資運用会社、Perpetual (Asia)は信託受託者、Standard Chartered Bank Singaporeは資産保管機関を担う。Theo Protocol Corporationは別のトークンシステムのソフトウェア提供者であり、ファンド運営会社、仲介業者、資産保管機関ではないと明記する。Theoの文書は参加者に裏付け資産への請求権がないことも明示する。
2026年9月4日に確認した現行ページはULTRAとFILQを示す一方、文書はtULTRAだけの開始時点を記す。構成は現行ページ、権利と仕組みは既存文書を使い分ける必要がある。
FILQにより別の発行者層が加わった。ULTRAも1年未満の国債だけでなく買戻し条件付き売却・売戻し条件付き購入取引、現金を使えるため、単一の短期国債ファンドとはいえない。
承認者はステーブルコインを預けてthBILLを受け取る。楽観的発行後、裏付け申込の決済は最大4営業日遅れ得る。
非リベース型なので収益は追加トークンではなく交換率に表れる。オラクル値は市場約定値の約束ではない。
同価値USDCへの償還はKYC経路だけである。譲渡可能性は契約上の償還アクセスより広い。
一般技術文書は、更新可能な透過型プロキシ構造を説明する。所有者・管理者権限には登録署名鍵5本中3本、許可ウォレット一覧の管理には別の鍵群5本中3本の承認が必要となる。発行は多者間計算（MPC）で鍵を管理するTheoの発行主体が担い、緊急停止には鍵4本中2本の承認を要する。これらは人数ではなく署名承認の基準である。文書では配備の詳細が未確定とされており、各チェーンの現行署名者すべてを確認できたわけではない。
配備詳細が未公表のため、各チェーンの現行署名者を確定できない。ULTRAの運用報酬0.15%は見えるがthBILL総費用も未照合だ。
保有者が持つのは譲渡可能なバスケットトークンであり、株式、ガバナンス、国債直接所有、元本保証、固定利回り、無制限償還権ではない。
市場データ上でシンガポール基礎ファンドの履歴が始まる。
TheoがtULTRAのみをバスケットとして発表する。
最終根拠確認日: 2026-09-04
thBILLは2025年7月24日にTheoのiTokenバスケットとして始まった。当初はDelta Wellington Ultra Short Treasury On-Chain Fundの持分を包むtULTRAだけだった。現行ページはULTRAとFidelity InternationalのFILQを掲げる。
ULTRAはシンガポールの制限スキームであるユニットトラストのサブファンドで、thBILLは別のオンチェーントークンだ。確認したEthereumアドレスは0x5FA487BCa6158c64046B2813623E20755091DA0b。残高はULTRA持分でも米国債の直接所有権でもない。
国債エクスポージャーには複数の当事者がいる。FundBridgeがULTRAを運用し、Wellingtonが投資運用、Perpetual (Asia)が受託者、Standard Chartered Bank Singaporeがカストディを担う。Theo Protocol Corporationはソフトウェア提供者で、運用会社・ブローカー・カストディアンではない。
ULTRAは残存1年未満の米国債、買戻し条件付き売却・売戻し条件付き購入取引、現金を保有できる。1～3か月物だけという説明より広く、元本や利回りの政府保証でもない。RWA.xyzは運用報酬0.15%、成功報酬0%と表示したが、運営・ラッパー・第三者・ガスを含む総費用は一つの公開表で照合できない。
KYC承認者がUSDCまたはUSDTを預けてthBILLを受け取る。tULTRAはULTRA持分またはその申込用に留保されたUSDCで1:1に裏付けられると説明される。楽観的発行は裏付け側の決済より最大4営業日先行し得る。償還は同価値のUSDCだが直接経路は承認制である。
thBILLはリベースせず、利息は枚数ではなく交換率に反映される。オラクル由来の評価額は市場価格の保証ではない。
一般技術文書は、更新可能な透過型プロキシ構造を説明する。所有者・管理者権限には登録署名鍵5本中3本、許可ウォレット一覧の管理には別の鍵群5本中3本の承認が必要となる。発行は多者間計算（MPC）で鍵を管理するTheoの発行主体が担い、緊急停止には鍵4本中2本の承認を要する。これらは人数ではなく署名承認の基準である。文書では配備の詳細が未確定とされており、各チェーンの現行署名者すべてを確認できたわけではない。
違う。ULTRAがシンガポールのファンド持分で、thBILLはTheoの別ラッパーである。文書は参加者の裏付け資産請求権を認めていない。
できない。直接発行・償還はKYC承認者に限られ、流通市場の保有者は市場流動性または別途オンボーディングに依存し得る。
増えない。非リベース型なので、発生価値は交換率に反映される。
違う。ULTRAは残存1年未満の国債、買戻し条件付き売却・売戻し条件付き購入取引、現金を使え、現行バスケットにはFILQも入る。
公開仕様には、契約更新と役割の割当て、許可ウォレット一覧の管理、発行、停止の権限がある。正確な現行署名者には追加のオンチェーン確認が必要である。
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