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2020年、Yearnはステーブルコインを融資市場の間で動かすという現実的な課題から始まった。v1の金庫が預け入れを受け、コントローラーが資金を振り分け、戦略コントラクトが利回りを追った。

利用者の作業は減った一方、方針を決める力は交換可能なコントローラーと戦略のアドレスへ集中した。当時の公式文書でさえ、金庫ごとに性質が異なり、構成要素も変更され得ると注意を促していた。

YFIは30,000枚が流動性マイニングで配布され、創設者、投資家、販売分の割り当てはなかった。その数日後、発行権限はAndre Cronjeから9名中6名の署名を要するコミュニティSafeへ移され、ガバナンスの引き継ぎには3日間が設けられた。

希少性をめぐる物語は2021年2月に変わった。YIP-57によって、人材維持と財務のために6,666 YFIが追加発行された。約2,222 YFIは貢献者向けに権利確定期間を設けて配られ、4,444 YFIは運営に充てられた。

これはトークンコントラクトの移行ではなかった。元のコントラクトには今もガバナンスが管理する発行者と、数値上の上限を設けない追加発行機能が残っている。将来の希薄化は、引き続きガバナンスが決める問題である。

v2は単一コントローラーの構成をやめた。一つの金庫が複数の戦略へ債務を割り当て、それぞれの損益をまとめ、出金順序に従って資金を引き揚げられるようになった。

それでもガバナンス、管理者、ガーディアンは強い権限を持った。戦略の追加、債務の調整、手数料の変更、緊急停止を実行できた。キーパーは処理の呼び出しを自動化したが、許される範囲は権限を持つ人々が決めた。

預け手が受け取るのは金庫の持ち分であり、一定額の返済を約束する債権ではない。1持ち分当たりの価格は報告された利益で上がり、戦略が損失を確定すれば下がる。外部プロトコルの障害、価格の滑り、流動性不足も回収額に反映される。

緊急停止は預け入れを止め、現実的に可能な限り早く戦略から債務を返すよう求める。「緊急」とは管理上の経路を指すだけで、外部で固定された資産や支払不能の持ち分を直ちに回収できるという保証ではない。

この境界は、2021年にv1のyDAI金庫が約1,100万 DAIを失った際にはっきりした。財務は一度だけ利用者の損失を補填し、その判断を保険とみなさないよう明確に警告した。

v3はERC-4626形式の会計を採用し、金庫とトークン化された戦略を分離した。戦略追加、債務管理、報告管理、緊急対応、手数料の各権限は、別々の外部所有アカウント（EOA）、Safe、コントラクトへ割り当てられる。

債務配分者が目標値を計算し、キーパーが取引を送信する。金庫ファクトリーのガバナンスはプロトコル手数料を設定し、新規デプロイを止められる。複製された金庫のロジックには、各金庫を一括して更新する一般的なプロキシスイッチはない。

v3の緊急管理者は金庫を取り消し不能な形で停止し、預け入れ上限をゼロにできる。さらに債務管理権限を得て、各戦略への資金配分を減らす。戦略側のコードには、独自の緊急管理者と出金経路がある。

取得したVaultV3コードは出金前に一時停止の状態を確認し、出金制限コントラクトが設定されていれば、その許容額も適用する。緊急管理者はこの一時停止状態を変更できる。これは、出金を停止できないという確認対象の技術仕様と異なる。いずれの資料も、すべての展開済み金庫の現在の設定を確定するものではない。出金が許されても、流動性の乏しい担保、接続先の停止、オラクル障害、許容損失の設定によって回収額は制約され得る。

YIP-61は制約付き委任を示した。保有者が権限を割り当て、貢献者のグループが担当領域で決定し、yChadが取引を作成・実行して拒否権も持つ。YIP-81はveYFIの規則を拡張したが、完全なオンチェーン実行へ移るまでSnapshotを残した。

財務方針も変化した。YIP-56はステーキング報酬を買い戻しへ置き換え、YIP-65は買い戻したYFIをロックと報酬に再利用することを目指した。どちらも、プロトコル収益を自動的な法定配当に変えるものではない。

Yearnは償還を約束する発行主体を置かずに始まった。YIP-87はその後、yChadを所有者のいないケイマン諸島の財団法人型BORGに置くことを提案した。署名者の職務、財務資産の保管、社会的な合意による実行には法的な明確さが欠けていたためだ。

提案文自身が、Snapshotで決まった内容は慣行と社会的合意によって実行されており、法的に強制できる義務ではなかったと述べている。監視と均衡の仕組みを設けても、YFIが株式に変わるわけではなく、すべての金庫債務が財団の義務になるわけでもない。

2025年のyETHへの攻撃は、製品間の境界をさらに鮮明にした。Yearnはv2とv3の金庫には影響がなく、yETHは預け手が自ら統治する仕組みだと報告した。同じブランドを使っていても、損益をまとめる一つの貸借対照表があるわけではない。