Morpho

モフォ（Morpho、ティッカー：MORPHO）は、イーサリアムおよびEVMエコシステム上で展開される、非中央集権型かつ非カストディアル（自己管理型）のレンディング（貸借）インフラストラクチャです。

当初はAaveやCompoundのプール上にP2Pマッチングレイヤーを重ねるオプティマイザーとして誕生し、その後、独立した最小限のコアプロトコルである「Morpho Blue」へと進化しました。Morpho Blueでは、担保資産・借入資産・清算LTV（LLTV）・オラクル・金利モデルの5つのパラメータのみで構成される「不変（Immutable）でパーミッションレスな隔離型市場」を誰でも自由に作成できます。

ガバナンストークンであるMORPHOは、プロトコルの基本パラメータ設定や手数料分配の有効化、DAOトレジャリーの管理に関する意思決定を担っています。

従来のマルチアセット型レンディングプール（Aave v2/v3など）は、単一のプールに数十種類の資産が混在しているため、一つのマイナーな担保資産の価格急落やオラクル不正操作がプール全体の連鎖破綻（Bad Debt）を引き起こす「システミックリスク」を抱えていました。また、新規資産の追加にはDAO全体の承認が必要で柔軟性に欠けていました。

Morpho Blueは市場を「1対1のペア」として完全に隔離・コードを不変化することで、リスクの伝播を根絶し、専門のリスク管理者がキュレーションするカスタムVault（MetaMorpho）を通じて安心・高効率な運用を可能にしました。

Morpho Blueのコアコントラクトはわずか数百行の極限まで簡素化されたコードで記述されており、アップグレード不可能な不変コントラクトとしてデプロイされています。貸し手は直接個別市場に供給するか、専門キュレーター（GauntletやBlock Analitica等）が管理する「MetaMorpho Vault」に資産を預け入れることで、複数市場への最適分散投資と自動金利享受が可能です。

借り手は指定の担保を預け入れ、超過担保（Overcollateralized）の範囲で資産を借り入れます。担保比率がLLTVを超えた場合は、第三者の清算人によってパーミッションレスに清算が執行されます。