Raydium

Raydiumは2021年2月、Serumの注文板に接続するSolanaの定積型AMMとして始まった。その接続は現在停止している。現在は旧AMM v4、新規の定積型プール向けCPMM、価格帯を選ぶCLMM、ボンディングカーブからCPMMへ移行するLaunchLabが別々のプログラムとして存在する。

RAYは発行アカウント4k3Dyjzvzp8eMZWUXbBCjEvwSkkk59S5iCNLY3QrkX6Rの、小数点以下6桁まで扱うSPLトークンだ。CPMMのLPトークン、CLMMのポジションNFT、LaunchLabのFee Keyとは異なる。RAYのステーキングや買戻しだけでは、プール資産、財務資産、購入済みRAYへの所有権は得られない。

古い紹介文だけでは現在の仕組みを誤解しやすい。Serumとの流動性共有は停止し、AcceleRaytorも終了した。CPMMは注文板に依存せず、CLMMは選択した価格帯へ流動性を集中させる。LaunchLabでは曲線上の取引を経てCPMMへ移行する。

手数料の説明では分母の確認も必要だ。12%は取引額ではなく取引手数料に対する割合であり、プールの手数料率が0.25%ならRAY購入に回るのは取引額の0.03%になる。現行文書は購入したRAYを公開アドレスで保管すると説明しており、自動焼却や全保有者への分配は記載していない。

AMM v4とCPMMは定積曲線全体に流動性を置き、同じプール内で交換可能なLPトークンを発行する。CLMMでは流動性提供者がティックという価格の刻みに沿って範囲を選び、ポジションNFTを受け取る。現在価格がその範囲内にある間だけ手数料と設定された報酬を得る。複数のプールを経由する交換では、各プールがそれぞれの手数料を取る。

公表されたCPMM・CLMMの標準配分は、取引手数料の84%が流動性提供者、12%がRAY購入、4%が財務資産となる。AMM v4は88%と12%だ。CPMMでは別途、作成者に帰属する手数料が加わる場合がある。CPMM・CLMMの料率を保存するAmmConfigアカウントは変更可能なため、個々のプールの状態を確認する必要がある。

LaunchLabではAMMプールができる前に、所定の価格曲線であるボンディングカーブ上で取引が始まる。購入者が代金として払う基準資産の準備金が設定された移行基準に達すると、一度だけCPMMプールへ移る。 カーブ段階で作成者に帰属する手数料と移行後の権利は、PlatformConfigとCPMMの設定によって変わる。Fee KeyはロックされたLP持分から生じる手数料を回収する権利であり、ロックされた元本の引出権ではない。CPMMの作成者手数料を回収する権利とも別だ。 プラットフォームの設定は、トークンの段階的な解除とLPのロック・焼却配分も定める。Fee KeyはRAYではなく、LPトークンの焼却もRAYの焼却ではない。

RAYを預けるステーキングでは追加のRAY報酬を得られる。現行アーキテクチャにはトークンによる投票プログラムは文書化されていない。プログラム更新には4者中3者の署名と24時間の待機が必要で、別の5者中3者の財務マルチシグは待機時間なしで、より限定された手数料・設定・財務権限を行使する。