Exchange-based Tokens

BNBは2017年にBinanceの手数料トークンとして始まり、2019年にEthereumを離れ、2020年にはBSCのガスとステーキング通貨になった。2022年のToken Hub事件と検証者による停止は二本のチェーンを結ぶ設計の人為的な緊急経路を露わにし、2024年の統合と二つの焼却方式が構造を再び変えた。

Hyperliquidは、Jeffとiliensincが率いた自己資金の取引チームから、取引所そのものをチェーン状態に組み込むレイヤー1へ育った。2024年のHYPE配布は初期利用者をその仕組みに結びつけた一方、HLPとJELLY投票は、損失の引受先とバリデーターが市場の結末を変えられる範囲を示した。

LEOはiFinexが2019年に10億USDt相当を調達したトークンである。供給減少は1ドル償還ではなく、取引所資金による市場買い付けで進む。取引手数料割引は2025年に終了し、条件付きの資金融通、アフィリエイト、入出金特典は残る。EthereumとVaultaでは今もマルチシグがコントローラーと発行者権限を握る。

WBTは2022年にWhiteBITの取引所特典トークンとして始まり、2023年には同社承認型PoAチェーンのガス通貨になった。現在、そのチェーンはEthereum L2へ置き換わる途上にある。実際の効用は取引所規則、SoulDrop条件、オンチェーン契約ごとに異なる。

CROの歴史を決定づけたのは供給量の反転だ。Crypto.comは2021年に700億CROの焼却を掲げたが、2025年のCronosガバナンスは同じ700億枚をStrategic Reserveとして復活させた。現在のCROはCronos POSとEVMを結び、zkEVM Alphaは終了過程にあり、新しいCronos Appの範囲は保有者の権利とは別に確認する必要がある。

OKBは10億枚設計から未発行7億枚を除き、OKTとチェーンの役割を分けた後、X Layerのガス資産として2,100万枚体制へ移りました。現行実装に発行・焼却関数はありませんが、Ethereumプロキシは更新可能で、OKXの手数料特典説明も地域と時点で食い違います。

Uniswapは、v1の固定的なAMMからv4のフック、Unichain、DUNIへと統制点を増やしてきた非アップグレード型取引プロトコル群である。UNIは財務と手数料を統治するが、現在のバーン機構は保有者にプロトコル収益の直接請求権を与えない。

AsterはAstherusの利回り商品とAPX Financeの無期限先物取引所を統合して生まれた。ASTERはステーキングとバリデータの上場投票に使われる一方、商品アクセス、手数料方針、準備金執行は別の規則と運営主体に残る。

HTXはHuobiが取引所名を変えた後に別途登場した固定供給TRONトークンだ。DAO投票と特典を掲げるが、正式提案、執行、バーン、ステーキング権限は混成委員会とHTX取引所に分かれる。

BGBはBitgetとBitget Walletで使われ、対象の取引手数料割引や一部プログラムへの参加に利用できます。BWBとの統合後、開発方針はMorph Foundationへ移りました。Morphの基本ネットワーク通貨はETHと記載されていますが、現行のAltFee文書はBGBによるガス代支払いをサポートすると説明しています。この代替決済方式だけでは、基本通貨の全面移行や保有者ガバナンスの実装は確認できません。

KCSは、KuCoinの方針で特典が変わる取引所トークンであると同時に、KCCのネイティブガス資産でもある。2021年の名称・Ethereumコントラクト交換、月次収益連動バーン、管理者のブラックリスト権限、KuCoin運営法人の2025年米国での有罪答弁を分けて読む必要がある。

NEXOは発行総数が固定されたEthereumトークンだが、主な特典はNexo口座へ預けて初めて生じる。2021年の投票で利益配当は日次利息へ置き換えられた。現在の特典も条件付きで変更可能であり、トークン自体に株主権や固定価格での償還権はない。

Jupiterは、Solanaの流動性を探す経路探索サービスから、Perpsやローンチパッド、ステーキング参加型のDAOへ発展した。JUPは投票と条件付き報酬に使われるが、確認した資料には製品収益、JLPのプール資産、運営鍵への権利を保有者に与える規定は見当たらない。

PancakeSwapはBNB Chainの自動マーケットメーカーを複数チェーンの製品群へ広げ、CAKEの発行で流動性を支えた。現在の4億枚という上限と焼却は、MasterChefが所有する上限のないトークン契約に重ねられた運営方針である。保有者の投票権は製品の所有権を意味しない。

AEROは週次発行によってBase上の流動性提供者へ報酬を払い、veAERO保有者が各ゲージへの配分を投票で決め、プール手数料と投票インセンティブを受け取る。チームとEmergency Councilの権限もこの市場を左右し、発表済みのAero統合はなお実施前である。

CRVは、Curveの複数のAMMで流動性報酬とガバナンスを結ぶ資産である。CRVをロックすると、時間とともに減衰するveCRV投票力が生まれ、ゲージや手数料方針に参加できる。ただし、プール準備資産やCurve運営組織の所有権、保証された収益は得られない。

Gnosisは予測市場から始まり、ウォレット、取引基盤、DAO、xDaiと統合したチェーンを築いた。2026年には一度限りのトレジャリー交換を実施した後、長年育てたバリデーターを終えてEthereum決済型EEZへ移る案を提示した。

Pendleは利回りを生む資産をSYで標準化し、満期時の元本を受け取るPTと、満期までの利回りを受け取るYTに分ける。市場コントラクトは変更できない一方、新しいSYやRouter V4には更新可能な仕組みがあり、ガバナンスはvePENDLEからsPENDLEへの移行が進んでいる。PENDLEを持つだけでは元本や固定的な手数料収入は得られない。

FFはUSDfの後に登場したFalcon Financeの固定供給ERC-20だ。ステーキングとSnapshotの役割は別システムにあり、FF自体はUSDf準備資産への請求権を与えない。

RaydiumはSolana上の複数の流動性プログラムを指し、RAYはそれらとは別のSPLトークンだ。手数料の一部はRAYの購入に使われるが、購入分はプロトコルのアドレスに保管され、保有者への手数料分配にはならない。更新や手数料設定の権限はマルチシグが持つ。

MXはEthereum `0x11eef04c884e24d9b7b4760e7476d06ddf797f36`のMEXC取引所トークンである。契約総供給は409,024,834 MX、MEXCは流通91,837,334、ロック317,187,500、焼却590,975,166を掲げる。現行特典は口座サービスで、株式や準備資産請求ではない。

THORChainはRUNEを担保として預けるノードと共同署名で管理する保管庫により、異なるチェーンの元の資産を交換する。この伝記はRUNEの決済・セキュリティ上の役割を追い、2021年のルーター攻撃、2025年のTHORFi債務不履行、2026年のGG20保管庫の奪取が設計をどう変えたかを検証する。

1inchは取引経路の探索から始まり、署名式の指値注文とFusionのリゾルバー競売を加えた。ソフトウェアと権限は別に考える必要がある。1INCHはガバナンスの投票力を生むが、ルーター、財務資金、インターフェース運営者、リゾルバー事業を所有する権利ではない。

BTSE Tokenは2億枚のLiquid資産として始まり、権限管理型のEthereumラッパーが加わった取引所ユーティリティトークンである。確認できる用途はBTSEが変更できる口座特典であり、両チェーンの現在の裏付け照合、管理者、取引所や認可法人に対する保有者の権利は公開資料で完結していない。

SynthetixはHavvenとして誕生し、SNXをSynthの共有債務プールを支える担保へ変え、V3でリスクを複数の区画に分けた。その後、債務管理を420 Poolへ委ね、SIP-423によってsUSDの廃止へ進んだ。現在のSNXはEthereumメインネットの無期限先物取引所と結び付いているが、保有するだけでSynthの償還権や確定した手数料受領権を得られるわけではない。評議会の署名、pDAOによる更新権限、未完成の新ステーキング契約が、現時点の統制範囲を示している。

SAFEbitのSAFEは、コントラクト上でSAFEcoinと名乗るBNB Chainのトークンだ。初期発行の10億枚は追加発行できず、焼却によって減らせる。ただし所有者は特定アドレスの送金を制限できる。取引所のステーキングや報酬は、保有者投票ではなく運営会社の規約に従う。

edgeXは、2026年8月3日にV1の移行予定を公表した時点でV2の取引が始まっていたデリバティブ取引所だ。EDGE Stackは後続の構成を提案する。Ethereum版EDGEの初期供給は固定でも実装は更新でき、自己保管にもシーケンサー、オラクル、操作画面、財団への依存が残る。

BPはBackpackがセルフカストディ・ウォレット、Mad Lads、規制対象取引所群を築いた後に登場した。10億枚配分、ステーキング割引、条件付きSPV株式経路は会社プログラムで、Solanaミントには発行・凍結権限が残る。BP自体は株式でもDAO統制権でもない。

DYDXはCosmosベースのdYdX Chainでガス、ステーキング、ガバナンスに使うネイティブ資産で、EthereumのethDYDXとは別物だ。2025年6月13日以降、バリデーターは一方向ブリッジの新しいイベントを認識しない。現在の純収益のうち、バリデーターと委任者へ報酬を配るモジュールに向かうのは15%である。

0xはEthereumの注文中継から、公開決済コントラクト、ZeroExのAPI、Matchaへ発展した。実行経路がAssetProxyからSettlerへ変わる間も、10億枚のZRXコントラクトは同じままだ。ステーキング、共同資金の投票、企業サービスの変更にはそれぞれ別の権限がある。

CoW Protocolは署名済みインテントをバッチ化し、担保を置くソルバーが決済案を競う。COWはDAO判断とソルバー担保に使えるが、スワップ収益請求権ではない。vCOWは権利確定分を1:1交換し、マルチシグと更新可能なソルバー許可リストが投票を運用へ移す。

Orcaは、Solanaで取引価格の周辺に流動性を集めるWhirlpoolsを育てた。2025年の保有者投票はORCAを2,500万枚焼却しxORCAを進める一方、更新可能な中核プログラムの管理を初期開発チームへ戻した。この決定は投票権と実行鍵の違いを映す。

ARKMは、Arkhamの情報市場での依頼や報酬、取引手数料の一部割引に使われるEthereumトークン（0x6E2a…b050）である。資料上の配分総数は10億枚だが、アップグレード可能なコントラクトでは、現在の所有者だけが追加発行、送付停止、実装変更を行える。

Sushiは2020年8月にUniswap V2のコードから始まり、流動性プール、取引経路の集約、チェーン間交換を提供する取引所へ成長した。Ethereum上のSUSHIは報酬と文書に定められた投票に使われ、会社持分や固定の償還権を与えるものではない。

BIMは2022年のPolygon上の3億1,400万枚の資金調達構想から始まり、2024年のDAO再編で供給を削減し、現在はBase上の3,000万枚固定トークンとなった。DeFi経路を束ねる製品と投票・報酬は、BVI運営会社の所有権ではない。

VVS Financeは2021年11月、Cronosメインネットとほぼ同時に始まり、私募なしの大量発行とファーム報酬で新チェーンへ流動性を集めた。xVVSは後に取引手数料の一部をステーカーへ回し、V3は全価格帯の受動的流動性を選択レンジへ変えた。未解決なのは供給量である。現行文書は上限100兆とするが、実際のtotalSupplyは101.636兆だった。