Compound는 하나의 대출 풀을 단순 업그레이드하지 않았다. v2 cToken 시장을 유지한 채 v3를 배포별 단일 기준자산 구조로 다시 만들고, 둘 모두를 거버넌스 사슬 아래 두었다. COMP는 그 사슬의 입구에 있는 투표권이지 예치증표나 풀 안의 자산이 아니다.
2018년 9월 27일, Compound는 차입자가 특정 대출자가 아니라 풀을 상대하는 이더리움 자금시장을 열었다. 금리는 이용률에 따라 움직였고 협상된 만기가 없었다. 2019년 5월 v2는 공급자에게 cToken을 주었다. cToken은 이자가 쌓일수록 교환비율이 오르는 양도 가능한 회계 청구권이었다.
이 차이는 지금도 핵심이다. cToken은 v2 공급 포지션을 나타낸다. 거버넌스를 위해 만들어진 COMP는 그렇지 않다. 둘을 섞으면 투표권이 존재하지 않는 예금증표처럼 보인다.
v2 시장마다 cToken과 금리 모델이 있고, Comptroller는 편입 담보와 유동성을 판단한다. 그 로직은 Unitroller 프록시를 통해 업그레이드된다.
청산자는 담보가 청산 기준에 미달한 계정의 부채 일부를 갚고 설정된 청산 한도와 보상 비율에 따라 담보를 가져간다. Timelock을 통한 거버넌스는 시장 목록·담보계수·오라클·금리모델·구현을 바꿀 수 있다. Pause Guardian은 일부 기능을 멈출 수 있지만 재개할 권한은 없고, 예치자산 회수(redeem)와 부채 상환(repay)를 차단할 수도 없다.
Compound III는 2022년 8월 26일 출시됐다. Comet 배포 하나는 차입 가능한 기준자산 하나를 정한다. 나머지는 상한과 별도 계수를 가진 담보일 뿐이다. 기준자산 공급은 이자를 벌 수 있지만 담보는 벌지 않는다.
v3 계정이 청산선 아래로 내려가면 누구나 absorb를 호출할 수 있다. 프로토콜은 준비금으로 부채를 없애고 담보를 가진다. 준비금이 목표보다 부족하면 매수자가 할인된 담보를 산다. 청산 재고가 매도 전에 프로토콜 대차대조표로 이동한다.
COMP는 처음부터 위임과 과거 블록 투표 체크포인트를 가졌다. Governor Alpha는 2021년 Bravo로 바뀌었고, 2025년 2월 제안 393은 Timelock 관리권을 0x309a…c8C0의 OpenZeppelin 기반 CompoundGovernor로 옮겼다. 새 코드는 위임 투표, 조정 가능한 제안 설정, 고정형이지만 변경 가능한 정족수, 분할투표, 제안 Guardian 역할을 담는다.
통과된 표가 지갑마다 직접 집행권을 주는 것은 아니다. Governor가 Timelock에 호출을 넣고 Timelock이 v2 관리와 v3 프록시·Configurator·factory·구현을 통제한다. 크로스체인 Comet은 브리지 수신기와 로컬 Timelock을 더하므로 실제 통제면은 배포별로 확인해야 한다.
COMP 컨트랙트는 10,000,000개를 하드코딩해 생성 때 배정했고 mint 함수가 없다. 분배 모듈은 거버넌스가 정한 속도로 자격 있는 공급자·차입자에게 배정된 COMP를 옮길 수 있다. 단순 보유는 보상 활동이 아니다.
공개 컨트랙트가 정의하는 것은 양도, 위임, 투표다. Compound Labs 지분·부채, 공급자산 청구권, 준비금 상환 약속, 차입이자의 자동 지분은 정의하지 않는다. 거버넌스가 미래 결정을 내릴 수 있다는 사실은 현재의 법적 권리가 아니다.
이용률 기반 금리를 적용한 첫 이더리움 자금시장이 문을 열었다.
공급 포지션이 교환비율로 이자를 반영하는 양도 가능 잔액이 됐다.
시장별 분배 설정에 따라 프로토콜 이용자가 거버넌스 토큰을 적립하기 시작했다.
업그레이드 가능한 거버넌스와 조정 가능한 제안 매개변수가 Timelock 관리권을 맡았다.
첫 Comet은 USDC 하나를 기준자산으로, 무이자 담보 목록을 사용했다.
제안 393이 Bravo에서 새 OpenZeppelin 기반 Governor로 전환을 완료했다.
마지막 근거 검토: 2026-09-04
Compound는 구조가 다른 두 세대의 온체인 대출 프로토콜이다. v2에서는 자산마다 cToken 시장이 있고, 공급자는 이자가 반영되는 교환비율의 양도 가능한 cToken을 받는다. Comptroller는 사용자가 담보로 편입한 여러 시장을 묶어 차입 가능액과 청산 여부를 판단한다. Compound III, 즉 Comet 또는 v3는 배포 하나마다 차입 가능한 기준자산 하나와 담보자산 목록을 둔다. 기준자산의 양수 잔액만 프로토콜 이자를 벌고 담보는 이자를 벌지 않는다.
COMP는 0xc00e94…6888의 고정 공급량 이더리움 거버넌스 토큰이다. 컨트랙트는 잔액, 위임, 블록별 투표 체크포인트를 기록한다. COMP는 cCOMP가 아니며 대출자의 예치증표나 차입 부채도 아니다. COMP를 보유하는 것만으로 자본을 공급하거나 이자를 벌거나 준비금을 상환받거나 수수료 지분을 계약상 취득하지 않는다.
처음 풀려던 문제는 조정 비용이었다. 공급자는 상대방과 만기·금리를 개별 협상하지 않고 변동이자를 원했고, 차입자는 공동 풀에서 담보부 유동성을 원했다. Compound 첫 시장은 2018년 9월 열렸고, v2는 cToken으로 공급 포지션을 이동 가능하게 만들며 이용률 기반 금리를 적용했다.
그러나 공동 위험 모델은 한 계정의 여러 차입자산을 연결했다. v3는 이 범위를 좁혔다. Comet 시장 하나는 기준자산 하나만 빌려주고, 승인된 다른 자산은 담보로만 쓴다. v2의 다중자산 차입 유연성을 줄이는 대신 배포별 설정, 담보 상한, 새로운 청산 엔진을 택한 것이다.
v2에서 cToken 컨트랙트는 시장의 현금과 회계를 보유한다. 금리 모델은 이용률에 반응하고, 이자는 부채 잔액과 cToken 교환비율에 누적된다. Unitroller 프록시는 업그레이드 가능한 Comptroller 구현에 위험 검사를 위임한다. 계정에 부족분이 생기면 다른 주소가 부채 일부를 갚고 담보를 받으며, 설정에 따라 프로토콜 준비금도 압류분 일부를 얻는다.
v3에서는 기준자산 잔액의 부호로 예치와 부채를 구분하고, 공급·차입 지수에 초 단위로 이자를 반영한다. 담보자산은 차입 한도를 늘리지만 Comet 이자를 받지 않는다. 담보가 청산 기준을 충족하지 못하면 absorb 함수로 계정을 청산한다. 프로토콜이 기준자산 준비금으로 부채를 정리하고 담보를 가져오는 방식이다. 이후 준비금이 목표보다 적을 때 다른 매수자가 기준자산을 내고 그 담보를 할인 매수할 수 있다. 청산자가 부채 일부를 대신 갚고 담보를 가져가는 v2와는 자산 이동 경로가 다르다.
프로토콜 관리 권한은 제안·표결·집행을 맡는 계약을 거쳐 행사된다. 2025년 CompoundGovernor는 과거 시점에 기록된 COMP 위임 투표력과 제안 규칙을 적용하며, 투표력을 찬성·반대·기권으로 나누는 분할투표도 지원한다. 통과한 조치는 대기 기간을 두는 Compound Timelock에 등록된다. Timelock은 v2 매개변수와 구현, v3 시장 프록시와 설정 관리 계약인 Configurator, 새 구현을 만드는 factory 및 Comet 구현을 통제한다. 이더리움 밖 시장에는 브리지 메시지 수신 계약과 현지 Timelock이 추가된다. 비상 담당자인 Pause Guardian의 권한은 더 좁다. v2에서는 예치에 따른 cToken 발행(mint), 차입(borrow), cToken 이전(transfer), 청산 담보 이전(seize)을 멈출 수 있지만, 다시 열거나 예치금 회수(redeem)와 부채 상환(repay)을 막을 수는 없다. Comet의 담당자는 자산 공급(supply), 계정 간 이전(transfer), 인출(withdraw), 부실 계정 청산(absorb), 청산 담보 매수(buy)를 각각 멈출 수 있다. Governor 역시 이 중지 설정을 바꿀 수 있다.
아니다. v2는 Comptroller가 연결하는 개별 cToken 시장이고, v3 배포 하나는 차입 가능한 기준자산 하나와 상한이 있는 담보자산을 둔다.
아니다. v3 문서상 담보자산은 이자를 벌지 않으며 시장 기준자산의 양수 잔액이 이자를 벌 수 있다.
COMP를 위임하면 프로토콜 거버넌스의 체크포인트 투표력이 된다. 제안 자격과 집행은 Governor와 Timelock 규칙을 따른다.
검토한 토큰·프로토콜 컨트랙트는 거버넌스와 설정 가능한 보상을 규정할 뿐, 배당·지분·채권·준비금 직접상환권을 규정하지 않는다.
v2와 각 v3 시장의 Pause Guardian 권한이 다르다. 기능별 중지 권한이고, 더 넓은 매개변수·업그레이드 권한은 Timelock을 통한 거버넌스에 있다.
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