dYdX

dYdX Chainは無期限市場向けのCosmos SDK・CometBFT PoSネットワークである。バリデーターはメモリ上の板を持ち、マッチを提案し、合意で約定を確定する。Indexerとフロントエンドは別のオープンソース層だ。ネイティブDYDXはガス、ステーキング、ステーク時の投票に使われる。

同じティッカーの裏には移行の断絶がある。2021年のEthereum ERC-20はethDYDXで、v3を統治した。Chain DYDXは別のL1資産だ。旧ブリッジはethDYDXを永久ロックし1対1でChain DYDXを付与したが、2025年6月13日から新規イベントを認識しない。

v3はEthereumで非カストディ決済を行う一方、板とマッチングは運営サービスに依存した。v4は市場状態、注文伝播、マッチングを専用チェーンへ移し、バリデーターが執行に参加する構造を選んだ。

ただし全レイヤーと権利は一体化していない。ホスト型画面は独自のアクセスを管理でき、バリデーターは待機注文を検閲・並べ替え得る。収益参加もステーキングし、ガバナンスがバリデーターと委任者への報酬分配モジュールへ向けた範囲に限られる。

短期注文はバリデーターのメモリに伝わり、ブロック提案者が約定させる注文を選ぶ。状態を継続して保持する注文（stateful order）はオンチェーンに記録できる。合意処理では約定、残高、無期限先物の買い・売りポジション間で定期的に支払う資金調整額、清算を検証する。オラクルと市場パラメーターはプロトコルが依存する要素であり、取引履歴を検索可能にするインデクサーは合意処理の外で動く。

文書に示された稼働バリデーター集合の上限は31で、ステークの解除には21日かかる。ステークしたDYDXは直接投票に使え、委任者が投票しない場合は委任先バリデーターの選択を引き継ぐ。ガバナンスはパラメーターを変更し、共同資金の支出を決め、ソフトウェア更新を調整する。

2025年11月13日の設定は純収益75%を買い戻し、5%をTreasury SubDAO、5%をMegaVault、15%をバリデーターと委任者への報酬分配モジュールへ送る。ステーク量とバリデーター手数料が委任者の受取額を決める。