Pendle

ペンドル（Pendle、ティッカー: PENDLE）は、分散型金融（DeFi）において将来の利回り（Yield）をトークン化し、自由に売買・固定・投機できるように設計されたDeFi最大の金利デリバティブプロトコルです。2021年にTN Leeらによって設立され、Ethereum、Arbitrum、Mantle、BNB Chainなどの主要ブロックチェーンで展開されています。

リキッドステーキングトークン（stETH等）、リキッドリステーキングトークン（eETH等）、利回り付きステーブルコイン（sUSDe等）、およびRWAトークンなど、利回りを生み出すあらゆるオンチェーン資産をサポートしています。

原資産を「標準化利回りトークン（SY）」に変換した後、満期日を持つ「元本トークン（Principal Token: PT）」と「利回りトークン（Yield Token: YT）」の2つに分離（ストリップ）することで、伝統金融の割引債取引や金利スワップと同様の高度な運用をDeFi上で実現しました。

従来のDeFiの利回りは相場や借入需要によって常に変動するため、投資家は将来得られる利回りを事前に確定させることができず、利回り急落のリスクに晒されていました。また、利回りのみに対してレバレッジをかけて投機する手段が存在しませんでした。

Pendleは、将来利回りの分離・売買を可能にすることで、「固定利回りの獲得（PT購入）」と「利回り上昇へのレバレッジ投機（YT購入）」という2つの明確な投資戦略を提供し、オンチェーン金利市場の流動性を飛躍的に高めました。

ユーザーが利回り資産（例: stETH）を預けると、同額のPTとYTがミントされます。PTは満期日に1:1で原資産と引き換えることができるため、現在価格との差額が実質的な「確定固定利回り」となります。YTは満期日までに発生するすべての変動利回りをリアルタイムで受け取る権利を表します。

Pendle独自の金利AMM（時間減価を考慮したAMM）により、PTとYTの低スリッページ取引が可能です。PENDLEトークンをロックして「vePENDLE」にすることで、プロトコル手数料の分配や各プールの利回りブースト投票権を獲得できます。